吳曉求：脫媒是基本趨勢 不應讓中國金融迴歸單一業態金融體系

（原標題：吳曉求：脫媒是基本趨勢 不應讓中國金融迴歸單一業態金融體系）

亞布力中國企業家論壇第二十屆年會於11月18-20日召開。著名金融學家，中國資本市場研究院院長吳曉求出席並演講。

“作爲一個金融學教授，我對當前的一些熱點問題無法迴避”，“如果我回避，那就是逃避責任”，吳曉求在演講開始時表示。他強調，要從基本良知去評判一些金融的基本問題。“尊重常識、尊重金融規律和趨勢非常重要。如果背離常識，背離金融發展的基本趨勢，那將嚴重阻礙中國金融的改革和發展，也會嚴重影響我們到2035年成爲中等發達國家的宏偉目標的實現”。

他首先分析了金融的六大功能。第一，融資功能。第二，風險配置功能。第三，財富管理功能。第四，便捷安全的支付清算體系。第五，激勵機制。第六，通過信息發佈，引導資金合理流動。

他強調風險配置的重要性，通過金融資源要謀劃高新技術，讓其未來變成新產業、新產品。而在轉變過程中，有巨大的風險，金融要承擔這其中的風險，新的技術、新的科技才能變成新的產業、新的產品。

在吳曉求看來，上述功能，在不同的金融體系下其重要度是不一樣的。在相對落後的金融體系下，可以把資源配置中的債務融資看得非常重要，而且更重要的是在債務融資中，把銀行的融資放得特別重要。但現代金融體系顯而易見，這些融資的功能順序和結構會發生重大的變化。

在其看來，之所以會發生變化，是基於三種力量在推動着金融功能和效率的變革。

第一種力量是改革的力量，主要基於脫媒的市場化。吳曉求認爲，金融脫媒是基本趨勢，有一些金融需求的實現是需要去中介化的，是需要通過市場來完成的。其結果就是金融市場的發展，特別是資本市場的發展，會有利於資產多樣性、業態多樣性的出現，會更好地滿足金融多樣化的需求。“不要以爲社會只有一種需求——融資需求，實際上除了融資需求以外，更多地隨着經濟的發展、收入水平的提高，人們對財富管理的需求越來越強烈，高科技企業對於風險資本的渴求也越來越強烈，便捷、有效、安全的支付業態越來越迫切。這些都是他們所需要的”。

吳曉求強調，基於脫媒的市場發展是金融改革的核心元素，要高度意識到市場發展的重要性，不要讓中國的金融迴歸到單一業態的金融體系中去。“以爲那種金融風險可控，實際不然，傳統的金融體系雖然業態單一，但是它的風險是存量化的，沒有流動起來”，吳曉求表示，“金融最大的特點是要讓風險流動起來，纔可以配置，金融才安全。一旦一種金融機制讓風險存量化之後，這個金融看似很美，實則問題很大。所以，爲什麼要推動金融脫媒就在於此。我們很多人沒有意識到它的重要性”。

吳曉求表示，爲了實現上述功能以及功能的效力，金融業必須創新，沒有創新，中國金融就沒有發展，就沒有未來。

他主要強調了四個方面的創新。

第一，技術創新。吳曉求認爲，技術對金融的重構和顛覆，徹底改變了中國金融的業態，爲中國金融業態促進了多樣性，從而提高了金融的效率。“金融效率的提升只有通過科技的促進纔可以完成”。

“我們必須想到中國金融改革的重要目標是要讓中小微企業得到相適應的金融服務，是要讓中低收入階層得到相適應的金融服務，這是我們中國金融改革的基本方向，也是中國金融普惠性的核心要點”，吳曉求強調，要實現這個目標，就要靠技術。因爲技術可以破除傳統金融的邊界約束。

“以互聯網爲平臺的金融業態，包括網貸作出了巨大貢獻，它讓我們過去得不到金融服務的小微企業，今天得到了。雖然成本可能會高一些，但是這是一種市場需求”。

“評判它的價值，首先要讓它能不能得到金融服務，是非常重要的，不要隨便地給一種新的金融業態扣上高利貸的帽子，高利貸是有標準的”，吳曉求強調。

此外，他認爲，技術創新突破了傳統金融的時空約束，極大地便利了傳統金融的長尾客戶，這就是中國金融的進步所在，看不到這一點實際上就看不到金融的未來。

第二，業態創新。吳曉求強調，要讓金融業態有多樣。在其看來，人們的需求不一樣，信用也不一樣，承擔的風險成本也不一樣，只有多元化的金融業態才能滿足多元化的金融需求，而不應試圖讓金融業態走向單一的傳統模式之中。

“有一句話說得很對，‘所有的金融活動都要納入監管準則’，但問題的關鍵是，面對不同的金融業態，我們以什麼樣的金融監管準則？我們制定出來了沒有？”，吳曉求認爲，必須制定一個與多元化、多樣性的金融業態相匹配的金融監管準則。

第三，監管創新。吳曉求表示，基於市場化技術的重構以及開放，中國金融業將會發生重大變化，所以，監管的制度、機制、準則都應該實時調整。“我們不可以用一種監管準則對待所有的金融活動，這也是中國金融改革的重點所在，就是要推動中國金融監管理念和制度的改革，這就是創新的核心”。

第四，開放創新，開放的核心目標是國際化。

吳曉求認爲，在上述力量的促進下，中國金融的監管將會發生巨大的變化。

在回答“中國需要一個什麼樣的金融體系？”時，吳曉求概括爲，第一，一定是能夠高效的服務實體經濟的金融，能夠自我循環，不是龐氏騙局的金融。

他特別提到，要認真研究什麼是實體經濟。“鋼鐵、水泥是實體經濟，高科技企業還處在一個idea階段，它也是實體經濟，它是更重要的實體經濟。我們一定要動態地看實體經濟，不要以爲風險資本投入的一些企業就是脫實向虛，它今天看起來是虛，但它是未來的實。金融的核心是要關注未來，一個有生命力的金融一定是關注未來的”。

第二，一定是普惠性的金融。一定要讓小微企業、中低收入階層能夠得到相適應的金融或者是財富管理的服務。

第三，一定是便捷、安全的支付體系。“我看到一些報道說，要採取什麼辦法來代替目前的幾個主要的第三方支付，如果它能夠更安全、更便捷、成本更低，當然沒問題。如果說並不是特別安全，成本也不是很低，這是要思考的”。

吳曉求稱，“老百姓喜歡的東西，一定是個好東西，支付寶也好，微信支付也好，連我都喜歡，我現在身上沒有一張卡，我覺得卡挺煩的，讓我回到卡支付的時代，我回不去了，現金支付的時代，我更回不去了，我口袋裝不下那些錢，包裡擱幾千塊錢既不安全，也不方便，這是基本的方向、基本的規律”。

第四，一定是創新變革的金融，要追求創新，追求變革，不滿足於現狀。

第五，一定是功能多元的金融。不僅是融資功能，還有其它更加豐富的功能，特別是財富管理。

第六，一定是着眼於未來的金融。

第七，不斷變革、不斷進步的監管的金融。