2020權益基金戰果出爐：銀行系生猛 昔日王者掉隊

（原標題：2020權益基金戰果出爐：銀行系生猛 昔日王者“掉隊”）

伴隨着2020年收官，股票市場給權益基金業績格局帶來的變化正不斷顯現。

經濟觀察報記者根據Wind數據統計，在扣除了2020年內成立的產品後，截至12月30日，2687只權益基金（含普通股票、偏股混合、平衡混合、靈活配置四類，A、C類合併計算）的平均回報率爲43.64%。

這一表現雖然超過了同期的上證指數（11.86%）和中證全指（35.38%），但在大部分權益基金捕捉成長標的的背景下，上述平均回報率相比創業板指年內61.34%的漲幅仍有差距。

在業績排名前列的產品中，以農銀匯理、工銀瑞信爲代表的銀行系公募產品表現較爲突出。統計顯示，在年內回報TOP30的產品中，銀行系公募旗下產品就有13只；而昔日的公募冠軍劉格菘的多隻產品相比2019年則表現不一，部分產品有所“掉隊”。

在業內人士看來，每年的公募冠軍往往表現出策略激進、持股集中等特徵，而投資者在選擇基金產品的過程中，雖然需要參考公募業績年度排名，但更重要的是要衡量同類基金的長期業績能力。

兇猛的銀行系

本來長於固收業務的銀行系公募機構，反而成爲了2020年權益基金市場的業績“王者”。

經濟觀察報記者統計Wind數據發現，在年內回報Top30的權益基金中，由趙詣管理的四隻混合型基金——農銀匯理工業4.0、農銀匯理新能源主題、農銀匯理研究精選、農銀匯理海棠三年定開，分別以155.74%、153.93%、143.95%、135.89%的年內回報率拿下了權益基金業績年度回報排名的前四位。

突出的業績表現，也讓這四隻產品的規模獲得了大幅增長。統計顯示，截至2020年12月30日，上述四隻產品合計份額達19.40億份，較年初的5.99億份增223.87%。

與此同時，農銀匯理旗下多隻權益產品業績均表現較爲靠前。統計顯示，農銀匯理旗下的32只權益產品中，有14只的年內回報率排進上述權益基金的前20%，其中9只排名在前10%。

農銀匯理並不是唯一挺進權益業績前列的銀行系機構，工銀瑞信也有多隻權益產品業績排名靠前。

記者根據Wind數據統計發現，在年內回報排名前20的權益基金中，工銀瑞信的產品多達7只，且年內回報率均超過了100%，其中黃安樂管理的兩隻混合型基金和一隻股票型基金年內回報分別達124.64%、118.01%和117.89%。

同時，在年內回報率排名前百的權益基金中，工銀瑞信旗下產品佔據13席；此外共有30只權益產品躋身同類產品年內回報率排名的前20%。

有業內人士認爲，農銀、工銀多隻產品的突出業績，意味着銀行系或正在不斷加強權益類產品的投研能力。“過去銀行系的優勢在固收，但現在權益市場表現較好，可能一些銀行系正在調整產品佈局的重心。”一位公募機構渠道人士表示。

但也有分析人士認爲，農銀、工銀的突出業績未必能夠代表整個銀行系公募機構。“如果銀行系的權益產品普遍比較好，可能會有一定的代表性。”北京一家券商公募產品研究人士指出，“但如果只有農銀、工銀兩家，所以可能也是一種統計意義上的偶然。”

從數據看，其他銀行系公募和農銀、工銀兩家有所差距。

例如建信基金旗下僅有建信鑫利、建信改革紅利兩隻產品躋身權益基金年內回報Top100，相反有15只產品年內回報排名同類產品的後50%。

此外，同樣作爲銀行系的中銀基金也僅有兩隻產品躋身權益基金的年內業績百強之列；同時還有29只產品年內回報率排在同類的後50%；民生加銀基金則沒有一隻權益產品躋身回報率百強，相反6只權益基金排名在行業2000名以外。

昔日王者“掉隊”

毫不意外的是，“冠軍魔咒”在2020年的權益基金市場中再度閃現。

2019年權益業績奪得多項二級類型第一名的廣發基金明星基金經理劉格菘，其管理的產品在2020年的業績表現並不穩定。

Wind數據顯示，統計中劉格菘管理的6只產品（扣除2020年內新發基金）收益率有較大差距，其中年內回報率最高的是廣發鑫享，年內收益率達103.25%；但與此同時，亦有廣發雙擎升級、廣發多元新興、廣發科技創新三隻產品收益分別爲60.73%、57.05%和32.32%，三隻產品均跑輸同期創業板指。

“通常業績冠軍的策略較爲激進，在一些個股、行業佈局上比較集中，但往往個股、行業很難在連續兩年的時間裡保持，所以纔有了冠軍魔咒的說法。”上述公募產品研究人士坦言，“所以頭一年冠軍、第二年掉隊是比較正常的現象，同樣的邏輯，新一年的冠軍可能也會存在類似的情況，在第二年難以複製上一年的業績。”

另有多位業內人士認爲，基金經理管理的基金規模越大，操作難度就越高。“基金經理的能力圈是有限的，雖然不少基金經理都說不斷拓展能力圈，但短時間內需要管理這麼大規模會給基金在實際操作中帶來很大難度，尤其是看好科技的基金經理，科技板塊很多都是中小盤股，那麼大規模的基金在配置完中小盤股後，如果倉位還不夠60%-80%，肯定會配置些大盤股，在一定程度上就會出現業績不如之前的情況。“滬上一位基金評價人士坦言。

值得一提的是，也有一些權益基金在今年出現了罕見的負回報率。

經濟觀察報記者根據Wind數據統計發現，共有19只公募產品的年內回報率爲負，其中東方基金旗下的東方週期優選的年內虧損達到了14.07%；先鋒基金旗下的先鋒聚利、華泰柏瑞基金的華泰柏瑞新金融地產的虧損也分別達到了7.53%和6.30%。“這些負回報率的產品主要和押注了週期股有關係，但是2020的主題是科技和成長股，所以這一類產品顯然在策略上就沒有優勢。”上述基金產品研究人士表示。“而且今年雖然指數和成長股都表現不錯，但一些週期股的確有所下行，還有一些中小盤股在下半年表現並不好，所以有一些基金的回報也並不令人滿意。”

該類產品的規模也呈現萎縮，例如Wind數據顯示，東方週期優選、先鋒聚利截至12月30日的規模僅爲947.94萬份、684.24萬份。“中長期來看，週期股的市場期待正在逐漸走低，不排除後續這類產品會面臨轉型或者清盤的可能性。”北京一家公募機構產品設計人士表示。