新興市場夯 擁利差優勢

投資市場短期有疫情再度擴散隱憂、就業市場轉弱衝擊消費信心及中美緊張關係升溫，令市場受壓持續震盪，但展望2021年債市表現，投信法人表示，英國脫歐達成協議，美國新一輪刺激方案完成簽署，隨着疫苗施打在全球啓動，搭配基本面復甦態勢延續等利多，推升市場風險愛好，對新年度景氣及市場情緒審慎樂觀，金融市場表現預期偏正面，也將有利新興市場債市表現。

統一新興市場債券基金經理人塗韶鈺表示，預期2021年全球經濟復甦方向不變，在聯準會低利率政策轉向前，美元走弱趨勢不變，固定收益投資者仍有追逐收益需求，新興市場受惠利差優勢及貨幣升值趨勢具有吸引力，看好基本面佳的新興亞洲，以及收益率高的拉丁美洲。

個別區域方面，塗韶鈺表示，新興市場以大陸基本面最強，雖然中美關係未見和緩，但在拜登就任美國總統後，地緣政治風險有機會相對趨緩。根據世界銀行最新報告，維持對大陸今、明兩年經濟正增長的預期。穩健的基本面搭配人民幣升值態勢不變，估計中長期可持續吸引資金流入。

印度2020年GDP增速雖深度衰退，但2021年料將強力反彈，中印將爲全球經濟成長挹注強勁成長動力。印尼近期雖因新冠疫情惡化拖慢復甦，但印尼政府已提撥25.8億美元資金用於大規模疫苗接種計劃，有助2021年經濟恢復強勁增長。此外，美國近期將多個亞洲國家列爲匯率操縱國與觀察名單，預期3至4月間美國再次公佈名單後，新興亞洲貨幣可能出現一波升值潮。

受惠大陸拉動新興市場廣泛需求，高度依賴能源與原物料的拉丁美洲也可望隨着景氣回溫，且貨幣有升值空間，加上拉美地區信用利差相對豐厚，看好巴西、墨西哥、哥倫比亞與秘魯等。

投資策略上，儘管整體環境向好、資金寬鬆是兩大利多，但在疫情衝擊後，不同區域、企業復甦力道不一，仍不可忽視違約風險，信用評等分化將持續，看好財務健佳的產業領頭企業、收益率佳的投資等級債等。

臺新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，新興市場美元企業債是2021年最好的選擇，主要原因有四：一、2021年爲「恢復正常年」，經濟和貿易都將復甦，新興市場經濟成長優於成熟市場，將有助資金流入新興市場。二、新興市場企業獲利回溫，更有能力還債；預期2021年新興高收的違約率約2.8％，美高收約4.0％。

三、低利環境下，新興美元企業債具高殖利率優勢；且因新興美元企業債多爲產業龍頭，長期競爭力佳，緊守財政紀律，違約率也較低。四、美元貶值，有利原物料和能源價格上升。新興市場企業債利差仍有100～150點的收斂空間。