五千億新增資金來了！央行落地支持股市新工具 這些機構可申報

10月10日，央行在盤前發佈重磅消息，證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）即日起接受申報，互換便利首期5000億元。據觀察，中金公司、中信證券在央行公開市場業務一級交易商名單中。

在9月24日召開的國新辦發佈會上，央行行長潘功勝宣佈將於近期創設“證券、基金、保險公司互換便利”（以下簡稱“互換便利”），支持上述機構以債券、股票ETF、滬深300成分股等爲抵押，從央行換入國債、央票，增強自身融資和股票投資能力。

有權威專家表示，這標誌着我國首個支持資本市場的貨幣政策工具落地。此類創新工具涉及多個基礎設施，交易要素多、技術含量高，短期內推出對政策協同性和工作效率的要求高。

將爲資本市場提供數千億級的增量資金平衡債市股市場發展

根據央行公告，互換便利首期操作規模5000億元，運用工具獲取的資金只能用於投資股票市場；操作規模視情可進一步擴大，這也與潘功勝行長此前的表態一致。這意味着將爲資本市場提供數千億級的增量資金。

據接近央行人士介紹，互換便利期限不超過1年，到期後可申請展期；抵押品範圍未來可能會視情況擴大。這些操作上的靈活性均表明，工具未來將有很大的發揮空間。據瞭解，央行將通過特定的一級交易商開展操作，通過觀察一級交易商名單，可能是中債信用增進公司。

創設互換便利是貫徹二十屆三中全會“建立增強資本市場內在穩定性長效機制”的重要舉措。今年以來受多種因素影響，國內A股市場表現不佳，部分投資者心態不穩、信心受損。互換便利作爲一種長期制度性安排，有利於增強資本市場韌性，抑制羊羣效應等順週期行爲，維護市場穩定；也有利於調動非銀機構的參與度，提升貨幣政策在資本市場的傳導效率，平衡好債券、股票等市場的發展。

互換便利是“以券換券”，不擴大基礎貨幣投放規模

業內專家表示，通過互換便利操作，非銀機構可以將手裡流動性較差的資產替換爲國債、央票，便於在市場上回購或賣出融資；但由於是採用“以券換券”的形式，不是央行直接給錢，所以不會增加基礎貨幣投放，也不是搞量化寬鬆。

上述專家還表示，雖然不投放基礎貨幣，但從國際經驗看，美聯儲次貸危機期間推出類似的TSLF（定期證券借貸便利），對金融市場迅速企穩發揮重要作用。

此外，中國銀行間市場交易商協會副會長徐忠日前發表文章稱，從操作原理上來看，與美聯儲的定期證券借貸便利（TSLF）類似，是通過“以券換券”的形式增強相關機構融資和投資能力，實現了流動性支持。金融管理部門會對相關機構的資質、條件作嚴格要求，並設置科學的抵押率。

新京報貝殼財經記者 姜樊

編輯 陳莉 俞金旻

校對 陳荻雁