首期規模5000億元！央行官宣新工具！即日起3類機構可申報！

（原標題：中國人民銀行公開市場業務公告〔2024〕第6號）

本站財經10月10日訊 中國人民銀行發佈公告，決定創設“證券、基金、保險公司互換便利（Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility，簡稱SFISF）”，支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產爲抵押，從人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。首期操作規模5000億元，視情可進一步擴大操作規模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。

據證券時報報道，中金公司、中信證券在央行公開市場業務一級交易商名單中。這標誌着我國首個支持資本市場的貨幣政策工具落地。此類創新工具設計多個基礎設施，交易要素多、技術含量高，短期內推出對政策協同性和工作效率的要求高。

據接近央行人士介紹，互換便利期限不超過1年，到期後可申請展期；抵押品範圍未來可視情況擴大。這些操作上的靈活性均表明，工具未來將很有很大的發揮空間。據瞭解，央行將通過特定的一級交易商開展操作，通過觀察一級交易商名單，可能是中債信用增進公司。

業內人士表示，SFISF將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。此舉可顯著增強相關機構獲取資金的便利性，且互換融資被限定於投資股票市場，有利於更好發揮證券、基金、保險公司的穩定市場作用。

中國銀行間市場交易商協會副會長徐忠近日撰文也表示，此次“互換便利”在實施過程中，沒有基礎貨幣投放，不存在“擴表”，並不是所謂的“央行下場入市”。從操作原理上來看，與美聯儲的定期證劵借貸便利（TSLF）類似，是通過“以券換券”的形式增強相關機構融資和投資能力，實現了流動性支持。金融管理部門會對相關機構的資質、條件作嚴格要求，並設置科學的抵押率。

SFISF不是直接給錢，不會擴大基礎貨幣規模。現行《人民銀行法》規定，央行不得直接向非銀金融機構提供貸款，SFISF採用的是“以券換券”的方式，既提高了非銀機構融資能力，又不是直接給非銀機構提供資金，不會投放基礎貨幣。

從國際比較看，類似SFISF的工具在國內外已有不少成功經驗。比如，美聯儲曾在2008年金融危機期間推出定期證券借貸便利（TSLF），允許一級交易商使用流動性較差的證券作爲抵押，向美聯儲借入流動性較高的國債。人民銀行則是在2019年推出了央行票據互換（CBS）工具，允許一級交易商以銀行永續債從央行換入央票，改善了商業銀行永續債流動性，對幫助銀行發行永續債補充資本起到了較好的效果。