“穩字當頭” 金融支持實體經濟力度持續增強
2月9日，中國人民銀行公佈的1月份金融數據顯示，1月末，廣義貨幣（M2）餘額221.3萬億元，同比增長9.4%，增速比上月末低0.7個百分點，比上年同期高1個百分點。初步統計，1月社會融資規模增量爲5.17萬億元，比上年同期多1207億元。1月份人民幣貸款增加3.58萬億元，同比多增2252億元。
M2增速在去年連續10個月保持兩位數水平之後，於今年1月份回落至9.4%。同時值得注意的是，1月末，狹義貨幣（M1）餘額62.56萬億元，同比增長14.7%，增速分別比上月末和上年同期高6.1個和14.7個百分點。
“1月M2漲幅回落速度超出市場預期。一方面，1月是傳統繳稅大月，新增財政存款11700億元，比上月多增21240億元，比去年同期多增7698億元，季節效應加速貨幣回籠。另一方面，1月央行流動性補充偏謹慎，貨幣市場資金整體偏緊，推動貨幣增速回落速度超出預期。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。
東方金誠首席宏觀分析師王青同樣表示，1月M2增速下行偏快，主要原因是當月財政存款大幅多增，以及近期信貸增速放緩，存款派生相應減速。而1月M1增速大幅上行，上年同期基數畸低是主要原因，也與近期經濟持續修復，企業投資、經營活動升溫直接相關。
“當月新增人民幣貸款3.58萬億元，基本符合市場預期，創歷史上1月份新增人民幣貸款新高。”溫彬說，從新增貸款結構上看，少增部分主要是短期貸款，中長期貸款仍保持較高增長態勢，說明信貸結構在優化。另外，雖然部分城市房地產調控政策從嚴，但居民購房需求仍然較爲旺盛，年初銀行按揭額度較充足，投放規模有所增加。
王青認爲，1月信貸環比、同比均多增，反映儘管監管要求銀行平滑信貸投放節奏，但今年銀行信貸“早投放早收益”現象仍然明顯。不過，考慮去年春節假期在1月，且去年1月逆週期調節尚未加碼，今年1月新增人民幣貸款同比僅多增2000多億元，表明信貸增長較爲溫和，人民幣貸款餘額增速也延續下行態勢。
“整體上看，1月金融數據環比大幅多增符合季節性規律。當月的主要特徵是，貨幣投放延續小幅減速勢頭，即相比上年末，信貸、存量社融和M2同比增速都出現了不同程度下調。表明伴隨2021年經濟進一步向常態化迴歸，着眼於穩定今年的宏觀槓桿率，貨幣投放增速正處於持續的小幅下行過程。”王青說。
溫彬也表示，新增社融和新增人民幣貸款均創歷年1月曆史新高，說明金融支持實體經濟力度增強。同時，M2增速和社融存量增速回落，表明貨幣政策逐漸迴歸常態，貨幣、社融增速逐漸同名義經濟增速基本匹配，貨幣政策更加體現了處理好恢復經濟和防範風險的關係。
溫彬表示，下一階段貨幣政策仍將保持“穩字當頭”的基調。總量上，將繼續把好貨幣供應總閘門，保持市場流動性合理充裕，保持宏觀槓桿率基本穩定。結構上，將根據形勢變化靈活調整政策力度、節奏和重點，繼續運用結構性工具加大對科技創新、小微企業、綠色發展等領域支持力度。
王青預計，2月金融數據將季節性環比回落，信貸、存量社融增速仍將延續穩中趨緩態勢，M2增速存在小幅反彈可能。鑑於去年2月逆週期調節全面發力，高基數將帶動各類金融數據同比增速較快下行。這一方面將確保今年宏觀槓桿率回穩，同時也會避免貨幣環境驟然收緊，爲實體經濟修復提供必要的支持。（記者 姚進）