全球新一輪降息潮涌 美聯儲“入營”在即

證券時報記者 孫璐璐

北京時間9月19日凌晨，美聯儲將公佈最新議息決議。市場預期美聯儲將在此次會議上宣佈降息，分歧在於降息幅度是25個基點還是50個基點。雖然上週五以來市場對50個基點的降息預期不斷升溫，但考慮到美國經濟基本面因素，美聯儲以25個基點的步伐開啓此輪降息週期的可能性依然較高。

作爲世界上最大的經濟體，美國的利率變化將對國際金融市場、跨境資本流動以及其他國家貨幣政策等產生連鎖反應。此前已有多個主要經濟體啓動降息，隨着美聯儲加入降息“陣營”，新一輪貨幣寬鬆週期已在路上。從過往經驗看，發達經濟體進入降息週期，多是全球資本持續涌入新興市場、權益市場等尋求高收益之際，美元也往往由強轉弱，新興市場貨幣貶值和跨境資本流出壓力將得到緩解。

然而，“人不能兩次踏進同一條河流”。新一輪降息潮涌，並不會按過往的“劇本”重演。當前的國際經濟金融局勢存在着諸多不確定性，地緣政治衝突、全球供應鏈體系重構都會對跨境資本流動和匯率產生影響。此外，降息速度和幅度的不同，也會對金融市場帶來不同的效果。美聯儲在過去兩三年的加息週期中，加息速度之快超出市場預期，利率水平攀升至高位後，後續降息節奏是否同樣會“快進快出”尚難斷言。

對我國貨幣政策而言，堅持以我爲主、優先支持國內經濟發展是多年來堅持的總基調。近年來，央行通過多輪降準降息等方式，推動實體經濟融資成本不斷走低，8月新發放企業貸款加權平均利率已低於3.6%，新發放個人住房貸款加權平均利率低於3.4%，隨着美聯儲即將加入降息陣營，未來中美利差收窄會給我國實施支持性的貨幣政策營造更好的外部環境。央行上週五也表態將“加大調控力度”“着手推出一些增量政策舉措，進一步降低企業融資和居民信貸成本”，考慮到當前有效融資需求不足約束金融總量增速，未來貨幣政策仍有寬鬆空間，爲經濟回升向好、着力擴大國內需求、支持積極的財政政策更好發力見效等營造良好的貨幣金融環境。