美國6月CPI大降溫，美聯儲9月降息在即？

7月11日晚間，備受市場關注的美國最新通脹數據出爐。美國勞工部公佈的數據顯示，今年6月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲3%，漲幅較5月收窄0.3個百分點，環比意外下降0.1%，增速比上月放緩0.1個百分點.

該數據低於市場預期，顯示出美國通脹繼續放緩的跡象。數據公佈後美元指數大幅下跌。截至7月11日晚間，芝商所CME Group的數據顯示，市場預期美聯儲7月維持利率在5.25%-5.5%不變的可能性爲91.2%；預期9月下調25個基點的可能性爲81.3%。

美國6月CPI數據超預期回落，市場影響幾何？美聯儲9月降息在即？早間有多家券商發佈觀點進行點評：

中金：仍維持基準情況下在第四季度降息的判斷

中金公司研報指出，美國6月CPI數據是受歡迎的，它表明美國通脹在進一步降溫。這組數據也會增強美聯儲年內降息的動機，只是降息時間點仍待確認。考慮到美國勞動力市場仍然穩健，下半年財政根據CBO預估有望加速擴張，且市場對降息的“反應函數”有過度的嫌疑，對於降息時間點的看法比市場更爲謹慎。如果沒有更多更好的數據，仍維持基準情況下在第四季度降息的判斷。

華金證券：當下判斷美聯儲年內可降息3次爲時過早

華金證券表示，油價滲透導致的核心CPI下降是暫時的，薪資可能很快重新成爲驅動美國核心通脹的主角，小幅的“二次通脹”概率仍然很高。儘管美國核心CPI連續第二個月低於預期，但數據結構顯示能源價格的大幅下跌對核心通脹的滲透可能是主要原因，油價若趨於穩定後，美國通脹走勢或將回歸薪資驅動爲主的可持續結構，當下判斷美聯儲年內可降息3次爲時過早。

華福證券：通脹邊際走弱，短期看寬鬆交易或有望延續

華福證券表示，6月美國CPI主要分項均明顯降溫，環比自2020年5月以來首次轉負。6月美國CPI和核心CPI繼續回落且低於預期，反映通脹壓力邊際減弱，與近期走弱的PMI、房屋銷售等數據維持一致。通脹數據公佈後，市場對美聯儲9月降息的概率提升至86%以上，隱含全年降息3次預期。短期看寬鬆交易或有望延續，但8月後本輪金融條件的寬鬆可能再度引發美國經濟和通脹數據反彈，疊加住房項、資源品價格均有捲土重來壓力，意味着本輪美聯儲降息或難一蹴而就，8月後風險可能再度提升。

國盛證券：美國CPI連續回落，9月降息預期已打滿

國盛證券指出，參考歷史經驗，美聯儲降息有兩個關鍵條件：一是3個月平均的CPI和核心CPI同比降至3.5%以下，二是3個月平均的新增非農就業降至15萬左右。目前看，通脹已基本滿足降息條件，而近期美國就業數據明顯走弱，距離降息門檻僅一步之遙。若後續數據不再明顯超預期，則美聯儲9月開始降息、年內降2次是大概率事件。然而，目前市場對這一情景已經充分計價，甚至小幅計價了年內可能降息3次，預期已經打得過滿。考慮到年內只剩下4次會議，並且美國經濟和通脹仍有韌性，美聯儲降息超過2次的可能性很低。對於市場而言，短期樂觀情緒有望延續，但後續需要警惕“利好出盡”導致的調整。

平安證券：美聯儲首次降息可能提前至9月，但此後的降息節奏與幅度仍有較大變數

平安證券認爲，美國2024年6月CPI和核心CPI超預期降溫，能源、交運、住房租金等關鍵分項改善。其中，能源方面，CPI能源分項略滯後於油價，未來1-2個月或有一定反彈壓力；房租回落，有望成爲房租通脹降溫的重要拐點；交運服務和非住房服務CPI同比讀數仍高，但也爲後續回落留出空間。整體來看，上半年美國通脹改善的“答卷”尚可，基本延續2023下半年以來的樂觀趨勢。CPI數據公佈後，市場充分計價年內降息2次、且降息3次的預期也近五成。美聯儲首次降息可能提前至9月，但此後的降息節奏與幅度仍有較大變數。