監管發聲穩定市場信心 債券市場回暖

信用債市場的信心正在逐步恢復。週一，信用債市場迎來久違的暖意，多隻債券大幅反彈。機構人士認爲，監管層連續發聲，傳遞了堅決保護投資者利益的信號，有助於市場信心進一步恢復。

債券市場出現反彈

週一信用債市場回暖，多隻債券大幅反彈。Wind數據顯示，清華控股發行的多隻債券出現大漲，其中“17清控01”報收54.01元，大漲49.12%。由於短期漲幅過大，上交所自昨日9時30分開始暫停“17清控01”交易， 14時57分恢復交易。

此外，“17冀中01”和“16冀中01”等3只冀中能源旗下債券漲幅超過20%。“19鋼聯03”漲13.27%。

上述幾隻債券此前都曾大幅下跌。11月19日，“17清控01”大跌30.79%，11月20日，又暴跌39.63%，兩天累計跌幅高達58.22%。

截至昨日收盤，10年期期債主力合約漲0.28%，5年期主力合約漲0.22%，2年期主力合約漲0.07%。

資金面也出現了平穩的趨勢，市場信心明顯轉好。滬上一機構交易員對證券時報記者表示，隨着信用債市場信心逐步恢復，信用債拆借難度明顯降低。

數據顯示，銀存間同業拆借1天期品種報1.8565%，跌11.55個基點；7天期品種報2.2339%，跌2.02個基點。銀存間質押式回購1天期品種報1.8356%，跌9.01個基點；7天期品種報2.1508%，跌5.55個基點。

消息面上，永煤違約事件取得新進展。週一16時左右，永城煤電公告稱，將於晚間召開“20永煤SCP003”持有人會議，審議關於同意發行人先行兌付50%本金，剩餘本金展期270天，展期期間利率保持不變，到期一次性還本付息，並豁免本期債券違約的議案。如議案獲得通過，發行人將先行兌付本期超短期融資券50%本金，剩餘本金延期兌付。

同日，永城煤電還公告稱，由於受疫情衝擊企業經營承壓、債券市場融資困難等多重因素影響，公司流動性出現問題，導致“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”未能按期足額兌付。“19永煤MTN001”則將於11月30日付息，本期債券發行總額5億元，本計息期債券利率爲5.8%。

監管發聲市場信心恢復

市場分析認爲，近期債券市場違約事件頻發，華晨、永煤等相繼違約，給債券市場造成了較大沖擊，大量信用債取消發行。此次金融委會議的召開，有利於提振市場信心。

在此之前，11月18日，交易商協會發布了《關於進一步加強債務融資工具發行業務規範有關事項的通知》，通知明確發行人不得直接或間接認購自己發行的債務融資工具，要求進一步加強自律管理和處分。11月20日，證監會對華晨汽車集團控股有限公司及相關中介機構採取監管措施。

“這些動作充分展現了監管層對投資者合法權益保護的高度重視、對各類違法違規行爲的‘零容忍’態度。”中信證券研究所副所長明明在接受證券時報記者採訪時表示，監管層在關鍵時刻發聲，市場信心得以恢復，推動了信用債市場反彈。

另有機構人士指出，金融委及時發聲，有利於穩定市場信心，短期內市場恐慌情緒將得到緩釋，並逐步迴歸理性。考慮到前期被錯殺的個券較多，對投資者來說存在博弈空間；於發行人而言，新債發行密集取消的情況也將得到緩解。

值得注意的是，市場人士普遍認爲，雖然當前風險得到控制，但是違約帶來的教訓，市場各方也不應忘記。

“在部分國企違約風波傷及投資者信心的背景下，意在對症下藥、自上而下確立信用在債市的重要地位，給債市投資者注入強心劑。在市場化改革過程中，逐步打破剛兌是應有之義，但絕非發行人‘借坡下驢’，以轉移資產、挪用資金等方式惡意逃廢債的藉口，也絕非中介機構爲其提供便利的擋箭牌。”明明說。

他表示，本次監管部門強調多方位監管，嚴防系統性風險的發生：行業外部，各部門協作排查風險；行業內部，從業人員遵守職業道德，各自律組織進一步規範債券發行、評級等流程，推動債市信息對稱。讓“信仰”走向市場化難免存在陣痛，在債市打破剛兌的過程中，違約仍會發生。長期來看，完善債券市場的基礎性制度，以市場化、法治化進行違約債券處置仍爲破局之道。（記者 孫翔峰）