紅利策略基金不斷上新，投資者如何選擇？
中新經緯11月8日電 (薛宇飛)今年上半年，紅利策略基金走出一波行情，這種情況下，紅利、高股息策略基金爭相發售。目前，仍有數只紅利策略基金正在銷售，也有多隻基金於近日成立。
不過數據顯示，在9月24日至今的這輪行情中，紅利指數的漲幅弱於大盤。基金經理們對紅利、高股息板塊四季度的展望如何？
產品不斷上新
2023年12月以來，紅利指數不斷上行，紅利、高股息策略基金受到市場的追捧，收益領先其他板塊。與此同時，紅利、高股息策略基金藉機發行。
據Wind數據顯示，目前市場上已成立的公募基金中，名稱中帶有“紅利”或“股息”字樣的產品共有203只(注：同一產品的不同份額，只統計一次)，其中，成立時間不足1年的產品共有86只。
11月7日，浦銀安盛紅利量化選股混合開啓發售，按照認購起始日計算，在11月，還有東興紅利優選、興業華證滬港深紅利100指數等產品處於發行狀態。另外，富國中證紅利低波動ETF發起式聯接、興證全球紅利量化選股等產品於近日宣告成立。
目前市場上主流的紅利指數包括中證紅利指數、上證紅利指數、深證紅利指數、滬深300紅利指數。在9月24日至今的這輪行情中，截至11月7日收盤，上述4只指數分別累計上漲了15.68%、12.01%、24.47%、17.22%，儘管均呈現上漲態勢，但低於同期的上證指數(26.26%)、深證成指(39.00%)、滬深300(29.04%)漲幅。
從10月份以來的表現看，截至11月7日收盤，中證紅利指數、上證紅利指數、深證紅利指數分別累計下跌2.36%、4.21%、0.36%，弱於同期大盤走勢。
9月24日至11月7日期間，名稱帶有“紅利”或“股息”字樣的公募基金中，區間收益率超20%的產品共有57只，佔總數的約1/4。其中，收益率最高的是大成紅利優選一年持有，區間收益率爲55.06%，也是唯一一隻區間收益率超50%的紅利策略基金。另外，國泰上證國有企業紅利ETF、銀河中證紅利低波動100指數等多隻產品的區間收益率不足10%。
基金經理態度各異
根據機構數據，在今年三季度，公募基金在紅利、高股息行業的持倉有所下降。
招商證券在研報中稱，三季度，公募基金在高股息行業的持倉呈現出明顯的減倉痕跡，持倉降至今年以來最低水平。結構上，銀行、煤、油、電力的持倉保持穩定，公用事業和交通運輸減倉痕跡明顯。
“股價表現上，考慮到9月底權益市場反轉，市場風格由防禦走向反攻，三季度高股息各細分板塊雖然均呈現超跌反彈趨勢，但仍然明顯跑輸成長行業。”招商證券稱。
在三季度被動和主動權益型公募基金持股上，申萬宏源證券稱，高股息配置水平從歷史中高位回落，且仍爲低配狀態。以股息率大於5%的個股組合來看，公募對高股息板塊的持倉佔比爲6.7%，較二季度末下降2.9個百分點，配置係數爲0.47倍，較二季度末下降0.08，歷史上配置係數最高時爲2017年三季度末的0.86倍。
基於公募基金三季報，國金證券分析了百億基金經理對於紅利風格的觀點，並與二季度的觀點進行對比。國金證券稱，總的來說，基金經理們對紅利風格的態度從三季度的相對樂觀轉向四季度的謹慎和分化。儘管部分基金經理仍然看到紅利風格在合理估值下的投資機會，但更多的觀點傾向於關注成長和順週期資產的潛力。這一變化主要受到估值修復不及預期、市場表現疲軟以及政策利好未能有效傳導至紅利風格等因素的影響。
在三季度，申萬宏源紅利成長減持了紅利主題個股。該產品基金經理陳旻、秦慶在三季報中稱，相較於二季度末，三季度逢低增持了大科技類方向中期基本面趨勢向好且估值分位數偏低的個股並作了細分行業的配比優化，逢高減持了紅利方向性價比偏低的個股。
華安紅利精選混合在二季度就減持了部分高股息板塊的配置，基金經理孫澍當時給出的理由是，今年上半年，整個高股息板塊的估值出現了明顯提升，甚至部分行業在景氣下行的過程中依然逆勢提升了估值，導致其股息率出現了明顯下降，配置性價比已經沒有那麼具有吸引力了。孫澍在產品三季報中繼續稱，在二季度減持高股息、增持順週期的基礎上，三季度繼續增持了部分有彈性的金融板塊的公司。
不過，永贏股息優選基金經理許拓在產品三季報中稱，基金的主要配置方向仍然選擇ROE穩定性、確定性、持續性比較強，業務量能隨GDP增長而保持適度的低速增長，估值偏低且注重股東回報的個股。具體投向中，仍然保持了對電力運營商的偏高比例配置。
從富國紅利混合三季度的重倉股看，該基金依舊重倉了長江電力、中國神華、鄭煤機、兗礦能源等個股。該產品的基金經理孫彬在三季報中稱，展望四季度，依舊看好紅利板塊的表現，尤其是能源、電力、銀行等板塊。
選成長還是選價值？
9月底以來的市場變化，讓部分投資者有了新思考：在未來一段時間，到底是購買以紅利策略爲代表的價值板塊基金，還是面向未來的成長板塊基金？
國金證券分析了三季報中百億基金經理對於成長、價值風格的觀點，並與二季度的觀點進行了對比。國金證券稱，總體而言，四季度的觀點顯示出基金經理們對成長風格的樂觀情緒有所增加，原因在於估值的合理化、行業景氣度的改善以及政策對科技創新的支持。而對價值風格的態度則更爲謹慎，主要由於市場估值的修復和波動性風險的增加。在這種背景下，投資者可能更傾向於在成長風格中尋找機會，同時保持對價值風格的審慎態度。
中金公司也認爲，在投資者情緒回暖期，成長風格往往表現出色，紅利風格相對偏弱，而由於近期偏股基金募資額的快速提升，紅利風格的相對優勢可能承壓。同時，成長風格常受益於市場景氣擡升，在基本面預期有所改善的前提下成長風格或有相對優勢。
華寶標普中國A股紅利機會ETF基金經理胡潔近日表示，在整體估值處於中底部區間的市場環境下，高股息資產的股息率仍具備優勢，估值層面極具性價比，在當前市場環境下能夠兼顧防禦與進攻。胡潔建議，投資者應更多關注紅利類策略所具有的絕對回報能力和價值風格產品的配置機會。
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責任編輯：魏薇 李中元