財聯社債市早參2月20日 | 債市迎“開門紅”，市場聚焦今日LPR報價；多家城投下調債券票息

債市要聞

【國家金融監督管理總局：做細做實風險監測和防範處置 加快化解存量、有效遏制增量】

2月19日，國家金融監督管理總局黨委召開擴大會議。會議要求，要聚焦監管主責主業，把握實質風險，解決實際問題，牢牢守住不發生系統性金融風險底線。要做細做實風險監測和防範處置，加快化解存量、有效遏制增量。要穩步推進派出機構改革，確保有組織、有步驟、有紀律地平穩落地。要加快彌補監管制度機制短板，按計劃出臺有關規章制度。要堅持強監管嚴監管工作導向，嚴肅查處重大違法違規案件，嚴厲打擊非法金融活動。

【促進融資成本穩中有降 LPR迎來“最佳調整期”】

連續5個月“原地踏步”後，2月份新一輪貸款市場報價利率（LPR）報價是否下調已成爲市場焦點。雖被視作定價基礎的中期借貸便利（MLF）利率持續“按兵不動”，龍年春節假期過後的LPR報價依然迎來了“最佳調整期”。綜合來看，今年一季度LPR報價下調已成爲大概率事件。雖然作爲定價基礎的MLF利率尚未調整，使得LPR報價難以大幅下調。但在政策合力推動一季度經濟“開門紅”的關鍵時期，LPR報價的下調無疑將提振市場信心，也將引導實體經濟融資的實際利率進一步下降。

【信用債“卷”出新高度，5年期收益率跌至歷史最低！投債機會何處尋？】

據財聯社報道，在本輪債牛中，信用債的收益率和利差已普遍下行至歷史低分位。以各等級5年期信用債的到期收益率爲例，均處於歷史最低位處。市場關心，當前信用債利差是否已見底？分析認爲，短期內資金面邊際收斂的可能性不大、基本面對債市的利空也有限、機構仍處配置窗口期，難有觸發利差回調的因素髮生。信用債獲取更高的投資收益，可考慮兩個方向：一是短久期產業債向AA-的主體下沉；二是AAA城投債、中票適當拉長久期。

【南通市海門區政府力挺中南建設 將從幫助化債等7個方面支持】

2月19日上午，中南建設組織的支持公司發展溝通會上，南通市海門區副區長張文錦表示，下一步將在7個方面支持公司發展，包括但不限於：組建資本市場政企專班，建立快速協同機制；進一步協調公司與金融機構協商，支持幫助公司化債；推進本地國資建築企業與公司建築業務在項目層面的合作，進一步支持公司參與本地重大項目施工建設；支持社會資本通過市場化機制設立投資基金，引入戰略投資者，增持公司股份；在市場化、法制化前提下，探討進一步加大與公司的資產盤活，提供必要的流動性幫助；幫助公司股東與金融機構溝通，並協調當地法院，逐步化解股份質押風險；加快推進公司白名單項目落地，支持公司進一步做好保交樓、保民生工作等。

【新華聯控股：公司重整計劃草案已獲得債權人會議表決通過】

2月19日，新華聯控股有限公司發佈實質合併重整第二次債權人會議表決結果的公告。公告稱，2024年1月30日以網絡會議的形式召開了新華聯控股等六家公司實質合併重整案第二次債權人會議，會議表決通過《新華聯控股有限公司等六家公司實質合併重整案重整計劃(草案)》。新華聯控股將積極配合北京一中院及管理人開展重整相關工作，並依法履行債務人的法定義務。

【貴州省：堅決遏制違規新增隱性債務 逐步推動債務和財政管理進入良性循環】

2月19日，貴州省發改委公衆號發佈《貴州省2023年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2024年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》。報告在關於2024年國民經濟和社會發展計劃主要任務中提到，防範化解債務和金融風險。統籌各類資金資源資產，穩步推進存量債務化解。堅決遏制違規新增隱性債務，逐步推動債務和財政管理進入良性循環。分類推進融資平臺改革，加快推動平臺公司市場化、實體化轉型發展，提升發展質效。全面加強金融監管，穩妥處置地方中小金融機構等風險，推進村鎮銀行兼併重組，嚴厲打擊非法集資等各類非法金融活動。分類化解房地產風險隱患。

【四川省：已獲下達1738億元2024年新增地方債限額 債務風險繼續處於可控範圍】

據四川日報，關於四川省2023年預算執行情況和2024年預算草案的報告。財政部已提前下達四川省部分2024年新增政府債務限額1738億元。其中：一般債務限額226億元、專項債務限額1512億元。爲籌措資金支持經濟社會發展，省政府擬在限額內通過發行政府債券新增舉借債務1734億元。其中：一般債券222億元，省級使用20億元、轉貸市縣202億元；專項債券1512億元，全部轉貸市縣。同時，通過中央政府直接轉貸向國際組織借款新增一般債務4億元，全部轉貸市縣。按此舉借債務後，全省政府債務規模達到22007.7億元，距我省政府債務限額22674.7億元尚有667億元的空間，債務風險繼續處於可控範圍。

【降息時點預期後移 美債收益率階段性走高】

近期，受通脹超預期打壓降息預期影響，多期限美債收益率攀升。當地時間2月13日，美國勞工統計局公佈的數據顯示，美國1月CPI同比增長3.1%，高於市場預期的2.9%。截至2月16日，2年期美債收益率升至4.65%，10年期美債收益率升至4.30%附近。分析人士認爲，美債收益率起伏與美聯儲降息預期“冷暖”有密切聯繫。近期，多位美聯儲官員表態偏鷹，令市場對美聯儲預期降息時點大幅後移，市場預計降息節奏有所放緩。芝商所數據顯示，目前市場對美聯儲首次降息的押注推遲至6月。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，2月19日以利率招標方式開展了320億元逆回購操作，中標利率爲1.8%。Wind數據顯示，當日1000億元逆回購到期，因此單日淨回籠680億元。

信用債事件

■深圳特區建發集團：華南城境外票據違約對公司的存續債券兌付不構成影響；

■華夏幸福：截至2024年1月31日累計未能如期償還債務金額合計爲244.15億元；

■旭輝集團：“22旭輝集團MTN001”擬於2月21日起回售申請，本次回售兌付存在不確定性；

■西安曲江文控：“21曲文控MTN001”擬於2月25日兌付7385萬元；

■“23西寧城投MTN001”：票息擬下調400BP至3%，投資人回售申請期爲2月20日至2月26日；

■“23冀中能源MTN002（科創票據）”：票息擬由5.70%下調470BP至1%，投資人回售申請期爲2月20日至2月26日；

■“23景德鎮陶MTN001”：票息擬由6%下調500BP至1%，投資人回售申請期爲2月19日至2月23日；

■“21鼎力投資MTN001”：後2年票息擬下調450BP至2.00%，2月20日至26日回售申請；

■“21南部新城MTN001”：後2年票息擬由5.40%下調200BP至3.40%，投資人回售申請期爲2月20日至26日；

■北京金融街資本運營：“21金融街資MTN002”票息擬下調367BP至0.10%，2月20日起回售申請。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週一，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行5.32BP報1.6023%，創逾一個月新低，7天期下行2.02BP報1.7855%，14天期上行6.18BP報1.9097%，1月期報2%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行9.2BP報1.607%；7天期下行3.2BP報1.785%；14天期上行2.3BP報1.843%；1個月期下行1.4BP報2.186%，創2023年9月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001報1.6800%，跌2.00個基點；FR007報2.0500%，漲24.00個基點；FR014報2.1000%，漲30.00個基點。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001報1.6000%，跌9.00個基點；FDR007報1.7800%，跌3.00個基點；FDR014報1.9000%，漲10.00個基點。

【利率債|國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.31%】

週一，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.31%，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.06%，2年期主力合約漲0.02%。

龍年開門紅，銀行間主要利率債收益率全線下行，截止北京時間16:30，10年期國債活躍券230026收益率下行0.85bp報2.496%，5年期國債活躍券230022收益率下行1.75bp報2.3375%，10年期國開活躍券230210收益率下行0.6bp報2.695%。

【信用債|信用債收益率多數小幅上行，全天成交超1200億元】

週一，信用債收益率多數小幅上行，全天成交超1200億元。地產債多數下跌，“21龍湖01”跌18%”，“21金地MTN004”跌超14%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.55個基點報2.8328%，

漲幅超2%的信用債共28只，城投債批量上漲，“PR蒙自債”漲超9%，“PR柳龍投”漲超6%，“22青島世園PPN002”、“21貴安G1”漲超5%，“21昆明公租PPN001”、“23渭南綠色債”漲超4%。

跌幅超2%的信用債共12只，“H0陽城01”、“21龍湖01”、“21金地MTN004”跌幅位居前三，分別跌69.08%、18%、14.46%，三隻債分別成交0.01萬元、15.47萬元、3202萬元。

高收益債：共36只收益率高於15%的信用債有成交，其中“H0陽城01”、“19石榴02”、“20中駿02”收益率位列前三，分別爲2083.44%、296.82%、263.01%，三隻債分別成交0.01萬元、2082.83萬元、8萬元。共17只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22龍湖01”、“21GLP01”、“21不動02”收益率位列前三，分別爲14.86%、14.84%、14.01%，三隻債分別成交1267.03萬元、157.53萬元、1164.79萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲0.2個基點報4.106%】

週一，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲0.2個基點報4.106%，法國10年期國債收益率漲0.8個基點報2.883%，德國10年期國債收益率漲0.9個基點報2.408%，意大利10年期國債收益率漲1.9個基點報3.894%，西班牙10年期國債收益率漲1.5個基點報3.309%。