中信建投黃文濤：政治局會議充分展現出中央對穩增長的堅定態度 顯著提振了市場預期

文｜中信建投證券研究 黃文濤 劉天宇

1.本次政治局會議與9月24日“一行一局一會”召開的“金融支持高質量發展”新聞發佈會形成呼應，充分展現出中央對穩增長的堅定態度，顯著提振了市場預期。

2.進一步強調了政策發力的必要性，宏觀政策有望迎來重要拐點，致力於提升微觀主體積極性主動性。首次提出“要促進房地產市場止跌回穩”；強調幫助企業渡過難關，進一步規範涉企執法、監管行爲；以增加居民收入和促進就業爲重點，着力保民生促消費。

3.提振資本市場，大力引導中長期資金入市。預計將向市場注入更充足流動性，促進產業整合，提升市場定價效率。

中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。中共中央總書記習近平主持會議。

本次政治局會議與9月24日“一行一局一會”召開的“金融支持高質量發展”新聞發佈會形成充分呼應，對市場和經濟主體廣泛反映的問題進行了有力的政策迴應。會議充分展現出中央對支持經濟發展的堅定態度，釋放強烈宏觀政策拐點信號，有利於支撐實體經濟和資本市場進一步穩定預期、鞏固信心。

會議總體基調積極主動，進一步強調政策發力的必要性和緊迫性。強調“抓住重點、主動作爲，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經濟社會發展目標任務。”在此基礎上，會議提出要加大財政貨幣政策逆週期調節力度，保證必要的財政支出，要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮政府投資帶動作用。

地產政策方面，首次提出“要促進房地產市場止跌回穩”。對商品房建設要嚴控增量、優化存量、提高質量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閒置土地。8月70個大中城市新建商品住宅價格指數、二手住宅價格指數同環比降幅繼續所擴大。市場認爲在價格預期沒有觸底背景下，銷售和投資很難有實質性改善。因此，本次會議表述更加積極，表明儘管地產調控的基本基調沒有改變，但政府已經充分意識到地產的持續低迷可能對經濟的長期增長形成拖累。央行此前也表示，將提升保障性住房再貸款支持比例，同時在將部分地方政府專項債券用於土地儲備基礎上，研究允許政策性銀行、商業銀行貸款支持有條件的企業市場化收購房企土地，可能出臺再貸款支持。預計本次會議後，政策有望加快落地，以提振房地產市場需求，降低居民部門利息負擔，強化地產去庫存的激勵，盤活存量用地，緩解房企資金壓力。

企業方面，強調“要幫助企業渡過難關，進一步規範涉企執法、監管行爲”。此前，在地方政府財政緊平衡背景下，部分執法機構出現過度執法等技術動作變形問題，對企業經營造成了一定干擾。本次會議後，預計各地區將針對相關問題進行正本清源式的整改，防止出現“殺雞取卵”式的操作，維護微觀企業主體經營積極性。

以增加居民收入和促進就業爲重點，着力保民生促消費。一是強調“促進中低收入羣體增收，提升消費結構”。近期，民政部財政部已經部署爲困難羣衆發放一次性生活補助，且規定確保10月1日前將一次性生活補助發放到困難羣衆手中，顯示出中央政府對切實提升居民部門收入、提振消費意願的高度重視。二是把促進就業放在首要位置。8月，16-24歲人口（不含在校生）的失業率18.8%，創下2023年底有數據以來的新高，就業壓力不減。對此，會議要求重點做好應屆高校畢業生、農民工、脫貧人口、零就業家庭等重點人羣就業工作，加強對大齡、殘疾、較長時間失業等就業困難羣體的幫扶。

提振資本市場，大力引導中長期資金入市。本次會議提出的降息降準、降低存量房貸利率、推動中長期資金入市、支持上市公司併購重組等也與前期央行、證監會的政策發佈基本一致，特別指出要支持上市公司併購重組，穩步推進公募基金改革，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，研究出臺保護中小投資者的政策措施等，對資本市場改革提出了更加細化的要求，預計政府將向市場注入更充足流動性，促進產業整合，提升市場定價效率。

高度肯定“解放思想、先行先試”的改革精神，整治形式主義，爲基層減負。會議強調，要樹好選人用人風向標，認真落實“三個區分開來”，爲擔當者擔當、爲幹事者撐腰。“三個區分開來”指：要把幹部在推進改革中因缺乏經驗、先行先試出現的失誤和錯誤，同明知故犯的違紀違法行爲區分開來；把上級尚無明確限制的探索性試驗中的失誤和錯誤，同上級明令禁止後依然我行我素的違紀違法行爲區分開來；把爲推動發展的無意過失，同爲謀取私利的違紀違法行爲區分開來。在此基礎上，預計紀檢監察機關將進一步立足職責定位，把從嚴監督管理和鼓勵擔當作爲高度統一起來，堅持嚴管和厚愛結合、激勵和約束並重，大膽容錯，勇於糾錯，推動各部門勇於擔當作爲，激發廣大黨員幹部的積極性、主動性和創造性。