新華醫療：政策利好推動公司發展
近期我們參加了新華醫療股東大會，與公司管理層就公司經營情況以及未來發展規劃進行了溝通：
第一， 受益於新版GMP 認證和醫院基建投入，公司傳統業務增長良好
新版 GMP 的推出，使得無菌製藥企業在製藥消毒滅菌設備的標準大幅提高，藥企在未來3-5 年的GMP 改造對於消毒設備升級換代的需求將會有較大提升，消毒設備行業進入了一個景氣週期。此外，今年國家加大了對於基層醫療設施的建設，醫院感控設備的採購和升級需求得到明顯釋放，公司作爲院內感控設備的龍頭企業收益明顯。公司也將充分把握行業機遇，加快自身發展。公司一季度業績大幅增長，超出市場預期，也體現了行業景氣對於公司的推動作用。第二， 未來公司三大塊業務有望多點開花，新的增長點將維持公司高成長目前公司主營業務主要分爲三大塊，按對公司銷售收入貢獻大小排序分別是：感染控制類設備、製藥裝備和放射治療設備。在把握行業景氣機遇，推動現有產品增長的前提下，公司也將積極開拓新產品，爲公司發展帶來新的增長點。感染控制類設備公司過去主要是做蒸汽滅菌設備，該產品的市場佔有率是全國第一；隨後公司開始發展清洗消毒設備，未來還會重點發展低溫滅菌設備。因爲隨着醫療器械的發展，很多醫療器械已經不能用高溫滅菌的方式了，目前低溫滅菌設備的市場佔比僅僅3-5%，未來市場佔比有可能達到30%。目前公司已經有低溫滅菌產品，未來將成爲公司新的增長點。隨着公司感控設備產品線的不斷完備和業務水平的提升，整體化解決方案將是公司未來發展的重點業務。目前公司已經參與規劃設計了400 多家消毒供應室的工程，其中全面採用公司整體方案的有200 多家，剩餘部分採用的公司的設備。
製藥裝備公司目前該塊業務的主要產品是大輸液非PVC 軟袋生產線，但由於目前國家對於抗生素的限制使用，大輸液整體市場容量增速會逐步放緩，目前行業發展主要是軟袋對玻璃瓶的替代，公司這塊業務的增速會較爲平穩。
目前公司還會發展清洗消毒器，目前國外已經普及，目前公司已經開始研發工作。公司朝着質檢設備來發展。公司未來也會考慮凍幹設備，目前國內最好凍幹設備的主要機械部件是公司做的（英國愛德華），計劃明年公司自主生產的凍幹設備會投入市場，這也可以緩解由於大輸液生產線增長放緩對製藥裝備增速的影響。
放射治療設備公司目前在國內的市場份額第一，其競爭對手主要爲國外企業。公司放療設備的主要銷售在國內，海外暫時還沒有實現銷售，公司正在積極拓展海外市場。之前公司放療產品主要爲低能級設備，未來公司將發展中高能級設備，實現該產品線的升級。
第三， 公司未來將會加大研發投入和內部資源整合，內生和外源共同發展
公司未來將會在北京和上海成立研發中心，以地域優勢來吸引人才，同時進行員工激勵計劃，來提高員工積極性。
同時公司也會逐步對個子公司和產品線之間的生產和營銷渠道進行整合，提高運營效率。我們認爲隨着渠道整合的深入，公司產品利率偏低的狀況有望得到改善。如果有好的標的能夠與公司的業務實現互補，公司也願意積極的進行合作，實現外源式的發展。
未來公司重點發展的新業務還有口腔產品業務。去年公司專門設計開發了針對口腔科的滅菌設備和清洗設備。公司專門成立的針對口腔科的部門，未來的方向是口腔科的整體解決方案。公司還會發展做義齒的自動生產設備，開發適合國內患者的義齒製作軟件。
第四， 預計新華醫療2011-2013 年EPS 分別爲0.73 元、1.15 元和1.65 元，給予“推薦”評級我們預計新華醫療2011-2013 年EPS 分別爲0.73 元、1.15 元和1.65 元。隨着新版GMP 認證的不斷推進，製藥裝備行業處於景氣高點，公司受益明顯。同時公司積極推進採購和營銷渠道的整合，未來盈利能力有望持續提升；隨着未來產品線的不斷豐富，公司長期發展能夠得到保障，給予公司“推薦”評級。