時報觀察丨增強資本市場內在穩定性該如何發力

近一段時間以來，市場上關於增強資本市場內在穩定性的討論多了起來。筆者認爲，有必要從短期政策應對和中長期結構性改革兩方面，同步推進提高資本市場平穩健康發展的改革舉措。

“增強市場內在穩定性”的提出始於今年年初召開的國務院常務會議，彼時市場波動加大，會議強調要更加註重投融資動態平衡，加大中長期資金入市力度，增強市場內在穩定性。隨後資本市場推出了“1+N”的一攬子改革舉措，從投資端、融資端和交易端入手，多措並舉夯實資本市場“一個基石”“五個支柱”，提高上市公司質量，加強市場監管，完善基礎制度建設，通過營造公開、公平、公正的市場環境，增強資本市場穩定性。

改革要立足當下，根據市場變化擬定短期應對之策。近期受多重因素影響，股市持續震盪，日均成交額有所回落，有必要從短期政策應對方面考慮，建立維護市場穩定的相關機制，穩定市場預期，提振市場信心。一方面，要優化完善制度建設，建立推動穩定的增量資金入市機制，扭轉市場偏弱的預期，同時確保當市場嚴重偏離基本面時，如出現非理性巨震、流動性衰減、市場恐慌及信心嚴重缺失等極端情形時，能夠通過相關機制穩定市場。另一方面，要進一步穩定資本市場預期，積極迴應市場關切，特別是針對退市、新股發行、交易制度等關鍵領域，要通過反覆解讀明確市場預期，減少因爲市場理解偏差引發市場波動。同時要把投資者保護貫穿於資本市場制度建設和監管執法的全流程，更好地開展投資者保護，以投資者爲本，保護投資者權益，爲投資者創造良好的市場環境。

改革更要放眼長遠，解決困擾市場健康發展的結構性問題。如構建一整套助力提高上市公司質量的“組合拳”，通過一系列圍繞提升公司治理水平細則的實施，紮實上市公司發展根基，拓展上市公司發展活力，讓優質公司通過資本市場發展壯大，爲投資者帶來良好收益。如培育機構投資者長期投資、價值投資的投資理念，發揮其在投資決策運作、信息蒐集分析、上市公司研究等方面的專業優勢以帶頭貫徹價值投資理念，使得這部分長期資金能夠更好發揮定價功能以及引領作用。又如通過融資端和投資端改革的有機協調，充分發揮市場調節作用，實現投融資的動態平衡等。

一個內在穩定的資本市場，一定是具備抗風險能力，在經濟波動或政策調整時依然能發揮其功能的市場。期待着改革落地生花，資本市場穩定性能夠持續增強，從而更好地發揮樞紐作用，助推經濟高質量發展。

責編：萬健禕

校對：趙燕

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