瑞迪智驅創業板上市：國產替代潛力巨大 技術實力玩家迎資本東風

又一家“新質生產力”代表企業將登陸資本市場。

近日，致力於自動化設備傳動與制動系統關鍵零部件研發、生產與銷售的高新技術企業成都瑞迪智驅科技股份有限公司（下稱“瑞迪智驅”）已在創業板IPO成功註冊，上市在即。

近年來，數控機牀、機器人、電梯等工業自動化領域進入快速發展階段，下游行業市場容量持續擴大；而據招股書，瑞迪智驅是行業中少有的同時擁有產品設計、製造與測試驗證爲一體的精密傳動件、電磁製動器和諧波減速機生產商。

通過本次IPO募資，瑞迪智驅計劃投入3.57億元用於電磁製動器擴能項目和研發中心建設，預計將大幅提升生產能力和市場競爭力，爲公司的長遠發展注入強勁動力。

業績穩定增長技術實力獲認可

一家公司是否具備成長潛力，梳理其成立後的前5年發展歷程便可窺見一二。

公開資料顯示，2009年，瑞迪智驅成立，僅僅4年時間，公司便成功研發出電磁製動器，以獨立品牌率先在國內打開市場空間，並將產品拓展至電梯、起重機、塔吊、停車庫等起升裝備領域。

2018年，瑞迪智驅將電磁製動器應用領域拓展至數控機牀、機器人等自動控制領域，同時還成功研製出諧波減速機，實現小批生產。

目前，瑞迪智驅諧波減速機與電磁製動器一體化的“諧波制動”產品已進入研製階段，突破了機器人關節小型化的問題。

而據招股書顯示，2021年~2023年，電磁製動器的收入分別爲3.28億元、2.74億元、3.31億元，佔總營收比例分別爲60.27%、48.73%、58.51%；精密傳動件的收入分別爲1.94億元、2.62億元、1.94億元，在總營收佔比分別爲35.69%、46.48%、34.18%；諧波減速機的收入分別爲338.5萬元、887.83萬元、1504.25萬元，儘管收入佔比還未凸顯優勢，不過收入規模在報告期內始終爲倍數級增長。

綜合上述各板塊報告期內的營收、佔比等數據的變化，瑞迪智驅的綜合競爭實力正在逐步提高，由電磁製動器板塊一家獨大轉向電磁製動器、精密傳動件、諧波減速機三大板塊齊放的格局，公司也是行業中少有的同時擁有產品設計、製造與測試驗證爲一體的精密傳動件、電磁製動器和諧波減速機生產商。

三大板塊齊頭並進的格局也直接助推了公司的業績。報告期內的財務數據顯示，2021~2023年，瑞迪智驅營業收入分別爲5.67億元、5.87億元、5.85億元，歸母淨利潤分別爲6499.30萬元、7488.43萬元、9658.41萬元，業績規模不斷擴大。

業績持續穩定向好的背後，除了下游自動化應用領域需求持續增強外，與瑞迪智驅數十年如一日深練內功分不開關係。公司最近三年研發投入複合增長率爲23.91%，最近一年研發投入金額爲3298.11萬元。

據瞭解，公司自主研發的機器人用超薄伺服制動器在服務機器人、協作機器人等精密小空間的自動控制領域中得到廣泛應用。公司自主研發的應用於電梯的電磁製動器已通過UL認證、CE認證、RoHS認證和國家電梯質量監督檢驗中心NETEC特種設備型式試驗，並憑藉低噪音技術獲得國家發明專利。

值得一提的是，公司的技術實力也在專利數據上展現地淋漓盡致。截至報告期末，公司擁有114項專利權和9項計算機軟件著作權，其中發明專利27項、實用新型專利84項、境外實用新型專利1項、外觀設計專利2項。

除了公司內部強化研發實力外，其還嘗試與高校合作提升技術水平。招股書顯示，公司與電子科技大學組建聯合實驗室和人才培訓基地，從事傳動與制動技術的研究工作，在新產品的研製與科研課題的承擔方面擁有明顯的技術優勢。

2022年11月，瑞迪智驅獲得四川省經濟和信息化廳評定的四川省“專精特新”中小企業；2023年9月，獲得工業和信息化部評定的第五批專精特新“小巨人”企業。此外，公司目前共承擔省市科研項目16項，其中省級科研項目13個，市科研項目3個。

國產替代充滿想象下游行業需求井噴

值得注意的是，瑞迪智驅不僅在技術上掌控了一定話語權，其在公司內控管理上的相關指標也令同行頗爲羨慕。

比如結合公司銷售人員數量、主營業務收入所得的人均產出情況上，瑞迪智驅2021年、2022年的人均產出分別爲2016.62萬元和2089.12萬元，而行業均值分別爲890.99萬元、914.07萬元。

對於銷售人員數量低於行業平均數，瑞迪智驅表示，公司客戶主要爲全球知名企業，進入門檻高，且一旦進入，後續合作非常穩定。招股書顯示，公司客戶主要爲下游領域的全球或國內知名企業，如國內工業自動化龍頭匯川技術，國內頭部工業機器人企業埃斯頓，全球電梯著名生產商日立電梯、奧的斯電梯和東芝電梯，國際知名傳動件企業德國靈飛達、日本椿本機械及美國芬納傳動等。

值得一提的是，公司三大業務板塊的市場空間均充滿想象。

隨着工業自動化設備在機牀、風電、紡織、包裝、塑料、建築、採礦、交通運輸和醫療等行業的應用規模不斷擴大，傳動與制動設備的市場需求不斷擴容。

海外市場對中國機械傳動零部件產品的高需求有着較強黏性。根據中國海關數據統計，2021年、2022年、2023年，與傳動件相關的商品名稱爲單獨報驗的帶齒的輪、鏈輪及其他傳動元件和離合器及聯軸器(包括萬向節)的海關出口總額分別爲225.57億元、257.96億元、253.03億元，同比增速分別爲35.17%、14.36%、-1.91%。

據中商產業研究院公開數據統計，2021~2023年期間，中國工業電機行業市場規模分別爲3501.30億元、3612.10億元和3873.56億元；電磁製動器作爲工業電機的配套裝置，公司根據行業經驗及訂單情況測算，2021-2023年的國內電磁製動器市場容量分別爲161.88億元、176.05億元和198.89億元，保持持續增長。

在諧波減速機板塊，據高工機器人產業研究所(GGII)最新統計數據顯示，2023年中國市場工業機器人銷量31.6萬臺，同比增長4.29%，預計2024年中國市場銷量有望超過32萬臺。公司根據市場經驗測算，2023年我國工業機器人用諧波減速機的市場規模爲22.12億元。

此外，瑞迪智驅的三大主營業務均有“國產替代”概念。比如，招股書顯示，制動器市場的國產化替代正由低端市場向中高端過渡，未來成長空間較大。瑞迪智驅作爲較早從事該產品自主研發的企業，通過多年不斷的技術和工藝的鑽研，達到了國際知名品牌的同等水平。

而在智能製造的產業發展推動下，基於在精密傳動件領域加工技術的深厚積累，瑞迪智驅所研發生產的諧波減速機以其回差小、運動精度高、傳動比大、體積小、重量輕等特點，已在機器人產業中得以成熟應用，並推動機器人核心零部件國產化率持續上升。

例如，瑞迪智驅基於諧波傳動領域可控彈性變形的原理，採用數字化技術對齒形進行參數化建模，形成一套自主知識產權的齒形自動化生成系統；通過諧波減速機生產檢測系統，在線對諧波減速機的參數和性能進行檢測和記錄，利用信息系統對諧波減速機零件參數進行最優配對。

募資3.5億元提升市場競爭力

近年來，我國持續推出促進關鍵核心零部件行業發展的政策，自動化設備的基礎零部件發展，具備較好的政策環境，下游應用領域的拓展也爲瑞迪智驅帶來了廣闊的市場空間。瑞迪智驅也有意抓住登陸資本市場這一契機，進一步提升競爭力。

招股書顯示，公司本次擬募資3.57億元，募集資金將主要用於投建電磁製動器擴能項目、瑞迪智驅研發中心建設項目，分別擬投入資金3.07億元、0.51億元。

值得注意的是，“電磁製動器擴能項目”爲此次IPO募資的重點項目，資金佔比達86%，項目達產後，可實現年新增電磁製動器共計359萬套的生產能力，爲實現公司的整體發展戰略目標提供保障。

電磁製動器是自動化設備制動系統的關鍵零部件，通常配套各類工業電機應用於多個行業。隨着工業電機的下游應用領域自動化程度不斷提高，電磁製動器的發展前景十分明朗，但目前主營業務爲電磁製動器尚無已上市公司。

近年來由於受到場地規模和資金的限制，瑞迪智驅的電磁製動器現有產能已不能夠滿足公司快速成長的需要，2021年度整體產能利用情況已達到99.92%。公司要鞏固和提高在行業內的領先地位，就必須抓住市場機遇，突破當前的產能限制，提升中高端產品的生產能力，保持與市場的同步增長。

分析認爲，未來國內電磁製動器的市場規模在數百億元，瑞迪智驅作爲首家以電磁製動爲主營業務的上市公司，隨着該募投項目的成功實施，無疑能夠搶佔到發展先機。

此外，對於公司另一募投項目——研發中心建設項目，也頗爲契合瑞迪智驅的發展策略。據介紹，公司的競爭策略主要體現在客戶端和產品端，客戶端重在鎖定業內龍頭優質客戶，建立穩定的合作關係；產品端，則立足於“兩翼平穩+核心升級”的經營策略。兩翼平穩”是指將精密傳動件和電磁製動器產品作爲公司平穩發展的兩翼，圍繞重點客戶的開發，在現有應用領域對產品進行優化升級，同時不斷開發新產品，進入新的應用領域，並憑藉客戶優勢和質量優勢，穩步提升國內外的市場份額。“核心升級”是指將諧波減速機作爲未來公司產業升級的核心，加快自主研發的過程，儘快完成業內優質客戶的認證，進行批量化生產，實現公司產品和利潤的重大提升。

不論是鎖定優質龍頭客戶，還是更新產品升級，都要以強勁的研發實力爲基礎。 文/張波