農糧衝高 美國大旱讓原物料展現「軟實力」
由於美國中西部天氣持續高溫乾燥，芝加哥期貨交易所(CBOT)農產品價格持續走高，黃豆及小麥均創下近4年來的新高價位，整體穀物、農林漁牧等軟性商品近期展現強勁的「軟實力」。復華全球原物料基金經理人呂丹嵐表示，由於市場普遍預期9月份聖嬰現象出現的機率逐漸升高，因此仍持續看好穀物相關及棕櫚油等軟性商品市場。
根據彭博統計，截至7月17日，S&P GSCI穀物指數在近一個月來漲幅已達40.12%，同期間的羅傑斯軟性商品指數也有10.3%的升勢，相形之下，近期黃金、基本金屬等原物料市場表現則較爲震盪。
從全球經濟前景來看，呂丹嵐指出，近期陸續公佈的美國企業財報顯示整體需求仍較保守，尤其新興市場的中國大陸、南韓、臺灣等地的需求趨緩，更是令市場感到擔憂，此外，國際原油需求面疲弱，各產油國家大多小幅減產以對，雖然許多國家從7月1日起開始對伊朗實施禁運，但對供需的影響不大，主要就是因爲需求面疲弱抵銷了供給面預期的減幅。
值得留意的是，近來美國有超過一半的耕地面臨乾旱威脅，農作產出持續下修。呂丹嵐指出，美國今年旱情爲1988年以來最嚴重，目前二十六個州、一千多個郡都被列爲災區，53%的農業耕地都面臨乾旱威脅，而美國農業部也不斷下修農作產出的預估以及庫存水準，目前美國預估中西部偏北地區的旱情甚至可能維持至9月。
呂丹嵐表示，由於美國旱情持續惡化，穀物產出不如預期且美國農業部不斷下修，未來需持續觀察氣候異常帶來的影響，尤其未來必須觀察聖嬰現象是否發生，若發生則可能緩解美國的旱象，但是對東南亞則反而可能會偏乾燥，對於棕櫚樹的棕櫚油產出有不利的影響，故棕櫚油市場也可望成爲未來市場矚目的焦點。
整體來看，呂丹嵐表示，全球經濟景氣復甦腳步比預期慢，中國大陸、歐洲等地可能延至第二季至第三季復甦，歐債問題引發的信心面低落也可能影響經濟實質面表現，而伊朗同意核檢，油價暫脫地緣政治風險，目前伊朗與歐美各國的談判檯面上沒有明確的成果，檯面下伊朗則已經接受國際核能署的檢查，各國也開始放鬆伊朗輸亞洲原油的運輸保險，整體地緣政治風險已經降低，加上美國年底總統選舉在即，政治上也傾向壓低油價避免民衆受到物價上揚的壓力。