美債降評一週年 美元資產逆勢走強
美債降評一週年，美元資產卻逆勢走強、揚眉吐氣！ 摩根投信指出，美國即使失去AAA級信評光環，美國S&P 500指數自去年8/5以來，卻逆勢漲逾15%，更已收復2008年5月金融海嘯前高點，凸顯在歐債變數未明下，經濟前景能見度較佳的美國仍是龐大避險資金的首選。
根據Lipper統計，自去年8/5美債評等遭降以來，美股基金平均報酬率達16.25%，榮登各類股債基金之首，且美國中小型、美國收益、美元企業債、美元高息債與新興市場美元計價債券基金都入列前十名。隨美國聯準會於7/31-8/1召開FOMC會議，雖然市場預期QE3未有推出急迫性，但低利政策仍將延續，預期美股在寬鬆環境下仍將有所表現。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥‧托特 (Greg Tuorto)指出， 企業體質與獲利表現是維繫美股動能的關鍵，且顯然先前市場過度悲觀，截至7/20，已公佈財報的118家S&P指數成分股中有73%優於預期，高於長期均值的62%。研判第二季應是企業盈餘的谷底，盈餘年增率可望自第三季開始回升。
托特表示，S&P500企業目前現金部位高達3.67兆美元，較2007年高出6,670億元，充裕的現金部位，確保企業面對景氣循環過程皆能從容應對。此外，美國企業6月份買回670億美元的自家股票，創2011年2月以來的單月新高，亦爲2000年以來的第8高，由此可見，除了企業帳上現金充足，亦暗示管理階層認爲目前股價偏低，將對美股形成支撐。托特進一步指出，企業買回庫藏股後，在外流通籌碼降低，有助於支撐股價。
本週除了美國聯準會FOMC會議，ECB利率會議外，中、美兩國七月份官方採購經理人指數也將牽動市場信心。托特認爲，就業市場未惡化與通縮風險不高，FED推出QE3機會偏低，反而是ECB是否推出具體救市政策對市場影響較大。整體而言，美國相對較佳的景氣能見度，且財政與貨幣政策較具完整、一致性，仍將延續市場資金「舍歐取美」趨勢。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)說明，新興國家開始跟進成熟國家降息步伐，加上歐債風險再度升高，資金涌入美元避險，並推升美元指數維持80以上高檔價位。但美國公債目前來到1.4%的低檔，資本利得空間已極度有限的情況下，新興美元債可說是受惠美元走強下的主要標的，今年以來漲逾10%。
皮耶建議，新興市場債券的信用利差與利率結構，將持續朝成熟市場方向收斂，顯然價格仍有持續看升空間，若考量新興貨幣短線匯價波動較高，建議可佈局新興美元債，看好利差至年底前仍有收斂空間。