量化私募積極佈局A500指增賽道

證券時報記者 許孝如

新發布的中證A500指數無疑已吸引“全場目光”。在一批公募中證A500指數基金火爆發行的背景下，不少私募基金也積極行動，佈局“中國版標普500”新賽道。

證券時報記者獲悉，繼首發A500指增產品的量化私募磐鬆資產之後，百億量化私募茂源量化也決定佈局A500指數增強賽道，並於11月7日開始正式實盤交易。

佈局A500指增又一家

相較目前市場上的其他寬基，中證A500指數最鮮明的特徵是“核心資產”與“新質生產力”均衡融合，前十大標的集中度爲20.98%，主要聚焦滬深兩市各行業龍頭，有望成爲新寬基的代表指數。

自中證A500指數發佈以來，一批相關的ETF（交易所交易基金）陸續上市，首批中證A500ETF也交投活躍，引發市場極大關注。

10月18日，私募行業首隻A500指增私募產品完成備案，掀起了相關機構佈局A500的浪潮。首隻A500指增私募產品，即磐鬆中證A500指數增強進取1號私募證券投資基金，由新晉百億量化機構的磐鬆資產發行。

繼磐鬆資產之後，又一家百億量化私募茂源量化出手，決定佈局A500指數增強賽道，並於11月7日開始正式實盤交易。

茂源量化表示，A500指數作爲擁抱指數化投資、配置核心資產、佈局新質生產力的重要工具，具備較好的長期投資價值。“9月下旬，中證A500指數正式發行引發市場關注，一些渠道也提出相關產品需求，我們第一時間啓動相關準備工作。”該機構稱。

茂源量化指出，根據回測情況來看，A500指數在市值分佈和行業代表性上介於滬深300和中證500之間，超額情況也介乎兩者之間。此外，由於市值特徵相對均衡並且稍微偏大，在今年2月和9月的兩次量化回撤中，A500指增的超額回撤都控制的相對較好。

頭部量化私募積極備戰

由於A500市值特徵相對均衡且稍微偏大，回測數據表現不錯，未來或將引發量化私募的競相佈局。目前，不少頭部量化已率先進行研發，並積極準備新產品備案。

不久前，黑翼資產對外披露稱，已完成了對中證A500指數中長期投資價值的深入評估，也與代銷渠道完成溝通，或於近日推出中證A500指數增強產品。據瞭解，包括多家頭部券商在內的代銷渠道，近期都在與量化機構溝通和徵求發行A500指數增強產品的意願。

不過，證券時報記者查詢中基協的基金備案情況發現，目前尚未出現帶有“A500”名稱的私募指增產品備案。此前磐鬆資產備案的基金產品，名稱變成了“磐鬆核心資產指數增強進取1號私募證券投資基金”，“A500”從名稱中消失。

上海某頭部量化相關負責人告訴證券時報記者，滬深300和上證指數確實不能代表A股的整體表現，A500的編制是結合國際投資者的投資習慣，外界對其期待很高。符合國際投資者的需求，有助於便利境內外中長期資金配置A股資產，打造A股市場的“標普500”。

“對量化私募管理人來說，如果渠道和投資者更青睞這個指數，那完全可以針對這個指數增強產品線，但工作量並未增加很多，還是隸屬於量化多頭的大類別。底層仍然是全市場選股，在優化環節增加對標指數的成份股做一定約束即可。”茂源量化表示，隨着政策組合拳密集落地，市場風險偏好快速修復，中證A500指數及相關指數增強產品的相繼推出，有助於進一步豐富A股市場寬基配置工具，成爲面向未來的A股核心標杆以及吸引全球中長線資金入市的載體。

競爭激烈超額壓力也大

某量化私募表示，A500指增產品規模新增還是比較難，爲此轉化一部分存量規模，因爲目前中證500的超額業績很難做，行業競爭激烈。長期來講，全市場選股表現更好，但會階段性跑輸當下最火的那一類指增產品。

以目前市場上最爲主流的中證500指增產品爲例，爲了降低跟蹤誤差，需要選取較高比例的中證500指數成份股，而中證500指數成份股的交易量佔整體A股的比例低於20%。

上述量化私募還表示，隨着量化私募管理規模的擴大，在中證500指數成份股中，量化私募的交易佔比不斷提升並逐漸高於其他股票，使得中證500指數成份股的阿爾法有效性下降得比其他股票更爲明顯，從而也較大地影響了中證500指增產品的超額收益表現。

數據顯示，今年中證500指增策略產品的平均收益一度達-10%。經歷一輪大漲行情後，依然有過半的中證500指增產品的超額爲負。

“這一輪牛熊週期裡，重視持有體驗是資管和財富機構要實現的事情。一方面，搭建並完善豐富的產品線，以滿足不同客戶需求，將客戶風險偏好與產品風險收益特徵進一步做好適配；另一方面，投資者也應對持有產品的風險收益特徵進行深入瞭解，尋找與自身風險偏好和資金久期相匹配的產品。”某大型量化私募負責人表示。