私募也卷中證A500指數，首隻指增產品已經上市交易，多家百億量化摩拳擦掌

財聯社11月8日訊（記者 閆軍）面對火熱的中證A500指數，私募自然也不能錯過這個機會，紛紛下場。

11月7日，首隻私募中證A500指增產品實盤交易，管理人爲百億私募茂源量化，成爲業內最早上線A500相關策略的私募管理人。

“自9月下旬中證A500指數發行後，渠道端提出相關產品需求，公司經前期相關策略研究、數據回測後，決定佈局中證A500指增賽道。”茂源量化相關人士表示。

磐鬆資產也是行業較早明確佈局中證A500指增的私募，中基協數據顯示，在10月18日，以中證A500爲業績基準的磐鬆核心資產指數增強1號完成備案，並於當月底開始募集。此外，包括黑翼資產、蒙璽投資、平方和等私募也透露將佈局該指數相關產品。

費率向公募看齊？私募中證A500指增也降費

值得關注的是，中證A500指數相關基金產品的降費屬性也延續至私募。

從已經實盤交易的茂源A500指增、已備案在募集的磐鬆中證A500指數增強進取1號來看，費率結構調整是產品設計的重要特點。

茂源量化表示，茂源A500指增產品擬設前端固定費用0.8%、超額部分按20%計提業績報酬。這一管理費率顯著低於私募指增產品當前1.5%的水平。

茂源量化表示，由於A500指增的定位是工具型產品，希望在寬基指數的β上實現α，對標ETF、公募行業基金，因此在費率標準的設計上參考了相關品種的費率，擬設固定管理費用0.8%。同時由於指增產品的目的是爲投資者帶來超額收益，爲了保證管理人與投資者的利益一致，僅針對超額部分計提業績報酬。

儘管名字沒有出現中證A500指數，磐鬆核心資產指數增強1號將業績基準設置爲中證A500指數，也就意味着是中證A500指數增強產品，該產品延續了0業績報酬的傳統，費率設置爲管理費1.2%。

對於佈局中證A500指增策略產品的原因，茂源量化表示，資管機構要基於投資者需求來持續完善產品矩陣，一方面關注具備不同風險收益特徵下的產品形態，另一方面也會優選具有更好投資性價比和發展潛力的賽道來做增強，即優選β的前提下追求α，發揮量化選股模型的優勢，公司在今年年初佈局了紅利指增產品線，也非常關注A500這個新興賽道，以期通過指數增強策略，實現風險分散和收益最大化的投資目標。

“從回測數據上看，在今年2月和9月的兩次量化回撤中，A500指增的超額回撤都控制得相對較好。”茂源量化相關人士表示。

黑翼資產表示，佈局中證A500指增策略的主要考量有兩個方面：首先，長期看好中國權益資產的增長潛力，中證A500指數作爲特色寬基指數，蘊含着豐富的投資機會；其次，希望進一步豐富量化多頭產品線，以滿足不同風險偏好的客戶羣體的資產配置需求。

另一家百億私募平方和投資從策略增強角度給出回答，公司表示主要關注兩個點：第一，在行業覆蓋方面，A500指數覆蓋全部35箇中證二級行業及92個三級行業，能代表多個行業的發展趨勢，有利於分散投資和獲取穩定超額收益；第二，在流動性方面，A500成分股具有良好的流動性，便於執行自動化交易指令，方便量化基金減少交易損耗及規避交易風險。

在佈局進度上，多數有計劃佈局的私募進入到推動產品落地的階段。

黑翼資產介紹，早前已投入大量資源推進中證A500指增策略的研發。目前，策略的回測工作已經完成，正處於樣本外的測試階段，同時，模型也在持續優化中，以確保超額穩定性競爭力和不同市場風格的適應性。下一步，黑翼資產將推進新產品的落地流程，或對現有的指數增強策略進行改造，以更好地服務投資者需求。

“中證A500指數發佈之初就開始佈局A500指增策略，目前進度已完成前期相關策略研究、數據回測，正在與渠道端共同進行產品設計等發行前期的準備工作。”平方和投資表示。

私募入局中證A500有何優勢？

從成熟市場的情況看，指數投資是重要的參與方式之一，近兩年A股市場也呈現了相似的趨勢。公募、私募也正是看到了這一方向，摩拳擦掌，躍躍欲試。從產品佈局來看，公募有ETF、場外指數以及指增產品，而私募從自身優勢出發，均佈局了指增產品。

在業內來看，私募指增與公募指增各有優勢，私募指增以交易型策略見長，能靈活使用算法交易下單等方式，能進一步增厚超額收益，降低交易成本；公募指增成分股約束嚴格，在極端行情下能爲投資者提供較強的保護。

超額如何跑出則是考驗各自的本事。

黑翼資產指出，中證A500指增策略的底層邏輯與其他指數增強產品的量化選股模型基本一致，均在追蹤基準指數的前提下追求超額收益。然而，不同指數具有各自獨特的風格與行業構成。例如，滬深300偏向大盤，中證500偏向中盤，中證1000側重小盤。新晉中證A500指數則聚焦中、大盤。這種差異使得各產品在風險收益特徵和收益表現上有所不同，因此，在機器學習、基本面、量價因子的具體配置佔比上也會有所區別。經過今年的市場考驗，量化管理人不斷擴充策略類型和超額收益來源，同時加強了風險控制和投研能力，整體來看，量化仍將保持較強的超額收益優勢。

蒙璽投資表示，業內很多機構的中證A500指增產品都是選股獲得超額收益，不同的是，蒙璽投資中證A500指增產品，是在複製中證A500底倉的基礎上做指數增強，因此，產品超額收益與其它家呈低相關性，且整體表現偏穩健。

“中證A500指數在行業分佈方面更均衡，兼顧了大票的市值穩定性和中小票的成長性，爲指增策略提供了更大的運作空間，也一定程度上保證了多種行情下策略超額收益的穩定性。這些優勢均使得中證A500有望成爲優質的權益類資產之一。”蒙璽投資表示。