華泰證券：內需偏弱局面或加劇逆週期政策調整的緊迫性和必要性 預計9-10月可能迎來政策寬鬆的“窗口期”

財聯社9月15日電，華泰證券發佈報告稱，8月經濟活動數據顯示國內生產及消費增長動力仍邊際走弱，工業增加值同比增速回落，而出口金額同比增速有所回升，內外需分化態勢繼續加劇。受電商銷售增速走弱的影響、8月社零增速亦再度回落，其中汽車及地產鏈消費仍在較弱區間，手機及家電或受“以舊換新”政策提振有所改善。此外，投資指標中房地產投資降幅略有收窄，基建投資走弱，整體而言內需相關指標延續偏弱，凸顯政策進一步加碼對穩增長、助力內需回升的必要性。往前看，我國製造業競爭力的提升仍有望支撐出口增長，然而內需偏弱的局面或加劇逆週期政策調整的緊迫性和必要性，我們預計9-10月可能迎來政策寬鬆的“窗口期”。8月社融數據主要由政府債和票據融資拉動，而企業和居民貸款均同比少增，顯示實體經濟融資需求仍偏弱。我們預計9-10月可能是政策寬鬆的“窗口期”——美聯儲降息下、國內貨幣政策或將迎來進一步降準降息的窗口，並亟需加大地產逆週期調節的力度，比如調整存量房貸利率，降低居民還貸現金流負擔。同時，鑑於今年1-7月中央+地方廣義財政支出同比收縮2.1%，據年初增長7.9%的目標有較大差距，因此財政寬鬆總量仍有待提升。同時，7月政治局會議提及“將服務消費作爲消費擴容升級的重要抓手”，對服務業的支持政策仍待進一步觀察，或對部分領域的線下消費起到邊際提振作用。