滬指午後破3400點 深成指、創業板指跌逾1%
午後，兩市股指持續下行，滬指跌破3400點，深成指、創業板指跌逾1%。截至發稿，滬指報3398.19點，跌幅0.35%；深成指報13826.2點，跌幅1.06%，創業板指2716.93點，跌幅1.07%。
消息面上，中國11月CPI同比降0.5%，預期漲0.1%，前值漲0.5%。11月PPI同比降1.5%，預期降1.5%，前值降2.1%。
東北證券指出，食品價格下跌是拖累整體通脹的主導因素。其中，豬肉價格同比下降12.5%，降幅較上月擴大9.7個百分點。預計12月CPI同比將小幅上行，重回0以上。但CPI整體下行趨勢尚未結束，CPI將在明年2月觸底而後開始回升。
PPI如期回升，與CPI剪刀差縮窄。預計未來PPI將繼續向上修復，但節奏較爲溫和。雖然商品價格提前反映了全球經濟復甦的預期，但是目前海外疫情依舊十分嚴峻，短期內全球經濟不會出現過熱的局面，商品價格上行空間有限。
CPI與PPI雙雙處於負區間，通縮壓力將持續至明年一季度。我們的測算模型顯示，明年CPI將爲倒“V”型，於2月觸底，而後回升至年中。全年CPI中樞預計在1%左右。PPI預計在明年2、3月份轉正，5月份由於基數效應短期衝高，但不構成過高的通脹壓力。明年通脹雖會回升，但中樞仍然不高，不會成爲貨幣政策的主要考量因素。明年主要經濟體貨幣政策仍將保持寬鬆，難以發生扭轉，在此背景下中國貨幣政策正常化的節奏也將是溫和而非劇烈的。