鴻海短線低迷　中期展望佳

文／先探投資週刊蘋果公佈財報不如預期，股價大跌近五％，與之關係密切的鴻海同樣也出現跳空下跌大缺口，未來鴻海是否仍有轉機重返榮耀呢？

【文／方亞申】

由於蘋果佔鴻海業務營收超過四成，蘋果業績不如預期，可以推測鴻海第二季業績也不會太好看。第三季末蘋果可能推出iPad 3或iPad mini，但銷售數量畢竟不如iPhone，預測第三季業績好轉有限。不過鴻海卻不一樣，在iPad 3或iPad mini及iPhone 5將於九月及十月推出下，對零組件拉貨將提前，此將有助鴻海第三季營收，也就是說，營收谷底可在第二季就出現。

投資夏普短線大賠

回顧五月份鴻海郭臺銘表示「全世界將過苦日子」，認爲歐洲不好、美國好轉有限、中國還需努力，似乎看得很空，其實這多半反應合作伙伴蘋果營運情形。而鴻海今年未合併營收在三月到達頂點二七八七．二八億元后，到六月已降爲二三六八．二九億元，較高點減少一四．四％，較去年同期成長三．七％，但這是今年年成長最低且跌破雙位數。由此來看，第二季季報應該跟蘋果一樣不好看。

第二季末鴻海即曾依照「衍生性商品處理條例」，以當時夏普股價四二五日圓作基準，進行公平價值評估，初估因夏普價格下跌所造成遠期股權買賣合約產生之帳面損失，超過新臺幣六四．○五億元，其中鴻海提列二六．三一億元、富士康提列十六．四一億元、鴻準四．二二億元、Q-RUN HOLDINGS LTD提列十七．○九億元。

未來成長在iTV

夏普股價持續在創歷史新低，以週三收盤二六○日圓計算，已跌逾鴻海集團買進價位的一半。主要在於夏普四至六月的季度將虧損達一千億日圓，幅度相當大。不過郭董認爲投資要看長期眼光，而非短期股價變化。

的確，夏普在面板方面技術是屬一屬二，其投資十代廠（郭臺銘本身有投資）所用的IGZO（非結晶氧化錮鎵鋅）技術，堪稱可與三星AMOLED相抗衡，而全球十代廠只有三座，最適合切割四十至五十吋以上規格，也是將來蘋果若推出iTV所必須採用的。一旦iTV大部分採用夏普十代廠面板，可加速十代廠轉虧爲盈，這樣對夏普是好事，進而也嘉惠鴻海，達成其大眼球計劃。

鴻海除投資夏普外，更早前就投資奇美電，透過轉投資鴻揚創投持有二％奇美電。另外郭臺銘本身約投資九％，過去七季奇美電合計虧損八四七億元，平均一季都要虧損一百多億元，今年首季虧損一二七．六億元，第二季恐怕還是得虧損上百億元，鴻海認列損失倒是不多，只不過奇美電股價持續創新低並非好事。

奇美電原來是由股權較多的奇美集團控制，但實在是賠太多，這次改選奇美幾乎全部退出，改由鴻海人馬主導。奇美電未來將把重心投入在面板業務上，不做觸控面板貼合及組裝業務，夏普則專攻大尺寸及蘋果iPhone，這樣等於鴻海大中小面板都吃得到，而奇美電也有機會獲得夏普技轉，甚至爲其代工機會。

期待iPhone 5Ｑ４大爆發

鴻海還有轉投資香港富士康約七一％，過去富士康是接諾基亞訂單，但諾基亞在這一輪競爭中已被蘋果及三星擊倒，影響到富士康業績；該股掛牌最高價二七．七港幣，金融海嘯最低爲一．五七港幣，如今股價在二．三港幣附近。公司前年虧損，去年小賺，今年營運似乎壓力不小。

鴻海在上述幾三大轉投資上，夏普算是短期受傷較大項目，加上第二季是淡季，外資已預估ＥＰＳ將從首季的一．四元降至○．四五元。但走過第二季谷底後，預期第三季起將逐步上升，夏普本季股價表現如何先觀望，業外頂多鴻海就像前述賠超過五十億元，但本業將因爲蘋果新產品開始拉貨而好過第二季。

蘋果最新公佈的上一季度獲利不如預期，手機銷售爲二千六百萬支，七至九月在新機上市前恐怕也不會太好，預估約二千五百萬支。不過由於傳出iPhone 5更薄、熒幕更大、更省電，與前幾代有相當大不同，市場預估第四季有機會銷售六千至七千萬支，也就是大爆發，那麼九月以前的拉貨量將十分可觀。也是鴻海另一次奮起的機會，此外鴻海很早就投入Window 8開發，未來也將吃得到這塊餅。

法人預估鴻海上半年報並不好，只是程度差別，不過下半年將由剝而復漸入佳境，該股八月十一日將除權一元、除息一．五元，若以八○元計算，除權息後爲七一．三元，約是去年十一月份位置，就歷史紀錄來看算是較低位置。

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