8月23日新股上會動態：毓恬冠佳上會通過

證券之星消息 深交所公開資料顯示，8月23日，上海毓恬冠佳科技股份有限公司(簡稱“毓恬冠佳”)上會通過，公司符合發行條件、上市條件和信息披露要求。公司擬登陸創業板，保薦機構爲國泰君安證券。

上市委會議現場問詢的主要問題有兩點：

1.業績與成長性問題。報告期內，發行人主營業務毛利率分別爲14.49%、14.94%、16.84%，低於同行業可比公司均值；發行人毛利率較高的全景天窗平均銷售單價分別爲1479.97元、1407.27元、1269.64元。行業研究報告顯示，報告期內汽車天窗整車滲透率分別爲67%、63%、61%，呈下降趨勢。隨着新能源汽車發展，汽車天幕逐漸佔據了一部分天窗原有的市場份額，發行人現階段尚無汽車天幕量產項目。

請發行人：(1)結合產品定價機制、技術先進性、行業年降政策影響、汽車天窗行業發展和競爭情況等，說明發行人主營產品價格是否存在大幅下降風險，主營業務毛利率是否存在下滑風險；(2)結合汽車天幕發展趨勢、發行人相關技術儲備、自身競爭優劣勢等，說明發行人現有技術和產品是否存在被替代的風險；(3)結合上述情況，說明發行人經營業績是否存在下滑風險、主營業務是否具有成長性。

2.公司治理問題。根據發行人申報材料，發行人實際控制人爲吳軍、吳宏洋、吳雨洋，三人直接及間接控制發行人82.70%股份。報告期內發行人董事、總經理、副總經理、董事會秘書發生變動，財務負責人多次發生變動，原核心技術人員陳強離職。請發行人：說明報告期內董事、高級管理人員及核心技術人員變動或離職的原因，管理團隊是否穩定，公司治理結構是否健全，內部控制制度能否有效執行。

此外，上市委要求發行人進一步落實：補充說明並披露汽車天幕發展對發行人業務的影響，並充分揭示相關風險。

從主營業務來看：

毓恬冠佳是以汽車天窗爲主要產品的汽車運動部件製造商，擁有汽車天窗設計、研發、生產一體能力，主要服務於在中國設立的國內外知名汽車廠商以及部分海外整車製造商，提供專業的、系統的各類汽車天窗以及其他汽車運動部件成套解決方案，是一家優秀的汽車零部件一級供應商。公司目前主要客戶包括長安汽車、一汽集團、吉利汽車、廣汽集團、上汽大衆、長城汽車等國內知名整車廠。

從募集資金用途來看：

毓恬冠佳此次擬發行2195.87萬股，募集資金5.75億元，分別用於毓恬冠佳新廠房(3.25億元)、汽車車頂系統及運動部件新技術研發項目(8700萬元)、汽車電子研發建設項目(8800萬元)、補充流動資金項目(7500萬元)。

從業績來看：

2021年至2023年，毓恬冠佳營業收入分別爲16.94億元、20.21億元、24.91億元，營業收入保持平穩增長態勢。淨利潤方面，同期分別實現4283.3萬元、7042.09萬元、1.59億元，2023年增幅高達125%，遠高於同期營業收入增幅。

不過，公司研發費用並未跟上業績增速。2021年至2023年，毓恬冠佳研發費用率分別爲3.95%、3.08%、2.75%，呈現逐年下降的態勢，2023年研發費用率已經低於3%。同時，與同行業上市公司平均值相比，也存在較大差距。數據顯示，同行業上市公司研發費用率平均值分別爲3.9%、4.97%、4.69%。

風險提示方面，毓恬冠佳指出：

第一，主要客戶集中的風險。公司主要客戶包括長安汽車、一汽集團、吉利汽車、廣汽集團、上汽大衆、長城汽車等。報告期內，公司主營業務收入中前五大客戶的佔比較高，均在70%以上，客戶集中度較高。若未來主要客戶因自身經營業務變化或者與公司合作關係發生重大不利變化，對公司產品的採購量大幅下降，將對公司的經營業績產生較大不利影響。

第二，產品銷售價格下降的風險。汽車零部件行業的客戶普遍存在年降的慣例，即客戶通常要求新產品批量供貨後產品價格每年有一定的降幅。如果未來公司產品價格持續下降且成本控制水平未能同步提高，則公司的銷售收入、毛利水平將受到產品價格下降帶來的不利影響。

第三，業務成長性及業績下滑風險。影響公司業績的核心因素包括市場需求、市場競爭、原材料成本等，如公司在未來無法有效地更新和升級其產品以滿足市場的需求，或下游市場的需求持續減少，再或面臨市場競爭加劇、產品價格年降壓力、原材料成本大幅增加且無法將這些成本轉嫁給下游客戶，公司可能會遭遇業務發展停滯和業績下降的風險。此外，發行人未來如無法佔據汽車天幕足夠的市場份額，將對公司的業績成長性造成一定影響，並存在業績下滑風險。

第四，控股股東、實際控制人控制不當的風險。本次發行前，實際控制人爲吳軍、吳宏洋、吳雨洋，三人通過直接及間接方式合計控制發行人82.70%的股份，本次發行後，公司實際控制人吳軍、吳宏洋、吳雨洋仍處於控股地位。若實際控制人利用其控制地位，通過行使投票權或其他方式對公司的發展戰略、經營決策、財務管理、人事任免等進行不當控制，可能會損害公司和中小股東的利益。

第五，毛利率波動的風險。報告期內，發行人的主營業務毛利率分別爲14.49%、14.94%和16.84%，存在小幅波動。發行人產品受到宏觀經濟週期性及下游市場波動影響較大，隨着未來新能源汽車市場日益成熟，未來市場競爭和市場需求存在不確定性，可能會導致公司收入減少和產品毛利下降，進而主營業務毛利率面臨不利波動風險。

此外，公司還提示了產品質量控制風險、研發失敗的風險、技術外泄的風險、研發人員流失風險、公司規模擴張帶來的控制風險、應收賬款發生壞賬的風險、存貨跌價的風險、知識產權風險、市場競爭風險、2023年汽車降價潮風險等諸多風險因素。