中信證券：政策支持下製造業景氣持續改善

中信證券研報表示，在近期一攬子增量政策加力推出以及已出臺的存量政策效應逐步顯現的大背景下，11月製造業PMI錄得50.3%，較上月增加0.2個百分點，較過去五年季節性水平均值高0.3個百分點。分項中，11月產需兩端指標均有不同程度改善，並且新訂單指數是自今年5月以來首次回升至榮枯線水平以上。從結構上看，11月高技術製造業、消費品行業景氣度有所回升。非製造業方面，11月服務業PMI與季節性水平的差距進一步收窄，顯示服務業修復動能總體有所上行。11月建築業PMI與過去五年同期均值的差距擴大至8.2個百分點，反映出基建實物工作量落地效果仍舊不及預期。考慮到近期增量政策尤其是促消費方面的政策措施積極持續出臺，中信證券判斷製造業產需兩端景氣會有更爲明顯的改善，同時建議關注12月份中央經濟工作會議對於明年宏觀政策的定調。