重返3500點 市場風格再反轉？權益類基金髮行回暖

近期，以茅臺爲代表的大藍籌，再度受到資金追捧，茅指數也再度強過上證指數。隨着市場回暖，公募基金髮行市場逐漸升溫，主動權益類產品再成主流。不過，基金經理依舊顯得比較謹慎。

//  滬指重返3500點  //

5月17日，A股三大指數集體收漲，其中滬指上漲0.78%，收報3517.62點，重返3500點整數關；深證成指上漲1.74%，收報14456.54點；創業板指上漲2.60%，收報3112.74點。

//  市場風格再反轉？  //

值得一提的是，春節過後，A股市場以中小盤價值投資風格爲主。然而自5月10日以來，機構抱團股再度走強，茅指數也再度強過上證指數。

5月17日，貴州茅臺大漲超過2%，股價站穩2000元之上。而在此之前，公司股價曾6連陰，股價跌破1900元，創年內新低。

市場風格是否再次反轉？機構紛紛發表看法。

長城基金投研團隊表示，大消費行業景氣度有望持續，具備長期投資價值。長城基金首席經濟學家向威達指出，從估值的角度看，對比美股，A股無論是核心資產還是科技股，估值都不過分，甚至有明顯的優勢。從中長線看，A股包括以白酒龍頭爲代表的核心資產等板塊繼續下跌的空間不大，下跌都是長線資金佈局的機會。短期來看， A股未來一兩個月很可能以震盪築底爲主要格局，建議大家堅定信心。

中金公司判斷，從當前位置來看，從指數的振幅、成交量所反應的市場情緒變化、調整時間、估值等維度來對比歷史上“中期調整”的特徵，近期提示市場“中期調整”處於尾聲，對市場不宜悲觀。週期板塊累計漲幅較大，且面臨着政策環境的不確定性，需求可能並不算強勁，後續行情可能更多以結構性機會爲主；經歷了一定的調整後，近期有所表現的成長板塊可能逐步重回市場主線，重申建議“輕指數、重結構、偏成長”。

國泰君安證券分析，震盪格局下博弈重心未變，天平向分母端傾斜正在驗證之中。但分母端風險仍存、分子端暫無邊際之下，震盪仍是大格局，應把握先脹後滯節奏下的三大結構切換機會。

招商證券表示，今年以來，市場普遍感覺投資難度較大。主要原因在於年內風格連續多輪變化，沒有相對持續的風格和主線。整體來看，截至目前，年內多次切換後低估值相對佔優，而真正貫穿今年的核心主線是業績高增長，從“白馬”到“快馬”可能成爲年內最核心的主線。雖然標的質地好壞從中長期角度仍然是最核心選股法則，但在今年更加要以增速快的眼光審視投資標的，好不好要暫時放一邊，快不快比好不好在今年更加重要。或者更準確的說，對於今年而言，快就是好。

//  權益類基金髮行回暖  //

五一節後，公募基金髮行市場逐漸升溫。5月11日，易方達基金髮布易方達悅信一年持有期混合基金合同生效公告，該基金10天認購期募資76.83億元。同期興業興智一年持有、招商瑞安一年持有也宣告成立，在十多天時間也吸金超過30億元。

本週（5月17日-5月21日）有43只新基金（初始基金）已定檔待發，其中28只爲權益類（19只主動權益類）。多位明星基金經理管理的產品上架，如：蔡濱的博時產業優選、羅世鋒的諾德價值發現一年持有、王克玉的泓德瑞嘉三年持有、蔡向陽的華夏鴻陽6個月持有等。

業內人士認爲，在市場經歷震盪調整以後，權益類基金到了佈局的好時機。

在投資佈局上，基金經理顯得比較謹慎，認爲今年應精挑細選優質企業。

博時基金認爲，上半年經濟和企業盈利較強，出口和製造業保持強勁，消費逐步恢復；海外復工加快，全球經濟復甦；國內政策有序退出，總體鬆緊適度相機抉擇。海外聯儲政策也逐步退出，將進入利率上行週期。股市估值收縮，降低收益預期。但經濟不應有系統性風險，能夠抵禦全球匯率波動風險。長期來看，中國資產的全球吸引力未變，高質量發展的改革方向、核心資產長期稀缺性都沒有變。

創金合信基金權益投研總部執行總監黃弢表示，當前市場走勢主要看結構和輪動，對市場反彈不宜過於樂觀。對於投資而言，影響股價變化的要素來自於公司變化與定價變化。公司變化是值得研究的方向，行業集中、強者恆強在大邏輯上成立。放在今年的市場來看，定價邏輯變化遠遠沒有結束，需要做更精細化的研究和琢磨。