再議全球配置：券商新軍如何爲跨境理財通開啓第二增長曲線

伴隨着居民財富的增長和信息流通的加快，許多投資者開始認識到全球資產配置的重要性。

近日，中金公司一份名爲《大類資產：時變之應》研報指出，當下資產風險收益特徵出現多個變化，包括中國與海外資產相關性降低、中國股債相關性轉負等。該公司認爲調整資產配置的時機已至，建議平衡資產配置，提升風險偏好，減配安全資產，增配風險資產。

馬科維茨理論認爲，將資金分散配置於多種相關性較低的資產，能有效降低投資組合的風險。然而，全球資產配置在實操中卻仍然面臨一些阻礙。

據悉，客戶最大的擔憂主要集中在兩個關鍵詞上：一是海外市場的信息不對稱；二是缺乏合適的投資服務模式。

因此，對於具有國際視野的投資者而言，既需要尋找一站式可觸及、易理解、便投資的體系化服務框架，也需要尋求具有獨立的投研能力、投顧能力、與客戶彼此信任的投資平臺。

粵港澳大灣區居民再度嚐到“頭啖湯”。12月4日，首批14家試點大灣區跨境理財通業務的證券公司正式展業。

據悉，券商在跨境理財通的展業上擁有多項優勢，包括基金代銷上的相對優勢，較強的產品研究能力、買方投顧的視角等。試點三年後，券商新軍的加入或將使跨境理財通開啓第二增長曲線。

新的打開方式：券商爭相落子佈局

所謂“跨境理財通”，是指大灣區投資者通過區內金融機構體系建立的閉環式資金管道，跨境投資對方金融機構銷售的合資格投資產品，可分爲“北向通”和“南向通”。

據悉，在12月4日展業首日，中金財富證券、廣發證券、招商證券等多家機構均官宣落地了首單業務。順利展業的背後，是各家券商長達數個月的前期籌備工作，涵蓋產品設計、運行保障、技術能力、投資者教育等各層面的建設。

由21世紀經濟報道出品，中金財富提供研究支持的《大灣區跨境理財調研報告》對券商合作機構、網點佈局、產品設計等角度進行了分析。首批14 家券商的香港合作機構均爲同集團的境外（子）公司，目前均爲一對一結對合作，且 14 家券商均同時支持“北向通”和“南向通”業務。

在業務網點範圍方面，共計5家券商覆蓋大灣區內地9市，4家券商覆蓋8市，爲跨境理財通業務發展提供了良好的服務基礎。

同時，各家券商準備了豐富的產品線，涵蓋不同管理人、投資區域、種類和風險等級。 其中，“北向通”選取風險等級爲 R1-R4 的公募基金，平均而言各家上架數量爲數千只；“南向通”的合資格基金產品則多由香港合作券商進行精選，上架數量多爲百餘隻至數百隻不等。

此外，在“跨境理財通2.0”出臺到正式落地的窗口期，多家券商已經提前數月通過投資者教育進行預熱，例如運用短視頻介紹業務概況、操作流程、投資風險。

得益於多項優勢和前期籌備，12月4日，14家試點證券公司順利開始展業。作爲試點的14家券商之一，中金財富證券於當日上午00:25成功落地首單業務。

其中，成功辦理了首單“跨境理財通2.0”業務的是居住於深圳的王先生，他全程在中金財富APP和中金香港H5頁面線上辦理完成。王先生表示，證券公司辦理跨境理財通業務全程可實現線上化，非常便捷，非常符合年輕投資者的習慣。

第二增長曲線：券商具備多項優勢

大灣區涉及“一個國家、兩種制度、三個關稅區、三種貨幣”，擁有發展跨境金融的天然優勢。《大灣區跨境理財調研報告》指出，目前12.54萬“跨境理財通”個人投資者數量，與香港、深圳、廣州的高淨值人口相比，還存在非常大的增長空間。跨境理財通未來增長潛力大，將成爲大灣區高淨值人士跨境投資的重要渠道。

事實上，自2021年10月啓動以來，“跨境理財通”已經在商業銀行中試點了三年。今年初，修訂後的“跨境理財通2.0”將券商納入試點範圍中。券商新軍的加入，或將使跨境理財通開啓第二增長曲線。

相較於銀行，證券公司在展業上具備多項優勢。

一方面，證券公司在基金代銷上有相對優勢。證券公司的客戶與銀行的客戶在風險偏好等方面有所差異，對公募基金等金融產品有明顯需求。本次“跨境理財通2.0”版本在公募基金領域新增了R4級產品，而證券公司在基金代銷上有相對優勢，一定程度上滿足不同投資者的投資需求，補齊跨境理財通的業務版圖。

另一方面，證券公司具備較強的研究能力。以中金財富證券爲例，自2010年中金公司財富管理業務就率先組建產品研究團隊，對全市場金融產品進行研究評估，深耕超過10餘年，是市場中規模較大，時間較長的團隊之一。跟蹤覆蓋國內外數千家管理人的上萬只金融產品，深度評估管理人超過1500個，已形成合作資產管理人200多家，構建了跨資產、全光譜的產品研究覆蓋和成熟領先的投資體系，覆蓋境內外大類資產和金融產品。部分證券公司也具備買方投顧基礎，以買方視角提供服務更有優勢。

資深個人投資者洪先生表示，他多年前就開始嘗試多品種多資產的配置，幾年前也逐步關注境外資產配置和全球佈局，認爲中金的投顧團隊服務專業，提供的投資選擇較多，可以在內地體驗到香港的投資理財服務。

常居香港的劉先生對券商可以參與‘跨境理財通2.0’表示期待，希望能借助券商強大的投研能力和豐富的產品選擇進行跨境投資。

國際化能力將成爲關鍵競爭力

擁有全球配置視野的玩家，往往也會優先尋求具有海外投研能力，在全球各地均有展業的國際化平臺。

觀察首批入圍跨境理財通的14家券商名單，大部分總部註冊於大灣區，且均在境外設有分支機構，這爲跨境金融提供了服務基礎。事實上，14 家券商均不約而同地選擇了同集團的境外（子）公司作爲香港合作機構，這得益於它們的國際化佈局。

以中金公司爲例，在覈心優勢方面，中金公司建立了覆蓋中國香港、紐約、倫敦、新加坡、舊金山、法蘭克福和東京七個金融中心在內的國際網絡，憑藉較早的國際化佈局，形成了突出的跨境業務能力。

作爲中金公司的全資子公司和財富管理業務平臺，中金財富證券客羣數量龐大，有着成熟、完善的財富管理服務體系。在網點觸達上，作爲總部位於大灣區的財富管理知名券商，中金財富證券與灣區內深圳、廣州、東莞、佛山等城市營業部網點積極開展業務聯動、業務創新，目前區內營業機構近40家，網點基本覆蓋了灣區各市，爲跨境理財通的業務提供了良好的機構基礎。

同時，中金財富證券與多家國際知名資管機構建立了緊密的合作關係，包括貝萊德、路博邁、施羅德等公募管理人，以及威靈頓、柏基等私募管理人，這將爲產品貨架的擴充提供了堅實的基礎。

產品貨架方面，中金財富證券上架的符合“北向通”要求的基金產品超6000只。產品類型覆蓋股票型基金、混合型基金、貨幣型基金、債券型基金等，其中包括精選的公募50品牌產品。

“南向通”貨架產品則由中金香港證券精選。中金香港證券上架的“南向通”合資格基金產品數量超170只，主要投資策略包括大中華股票基金、亞洲股票基金、全球投資級債券基金、亞洲投資級債券基金、短債基金、貨幣基金等，同時，中金香港證券上架的“南向通”合資格債券產品數量達數百隻，主要涵蓋環球主權債券、投資等級企業債券等。

此外，在“中金一家”服務理念的指導下，境內中金財富證券與境外中金香港證券通力協作，全面貫徹高度一致的服務理念與服務水準，始終堅持以客戶爲中心，立足買方視角，爲客戶提供多元、全面的跨境金融產品與理財服務。

中金財富證券相關負責人表示，雙方將不斷優化業務流程，以客戶爲中心進行“跨境理財通”全業務鏈條系統規劃和設計，確保能夠爲客戶提供卓越的數字化體驗。