“再通脹”成新核心敘事！高盛：全球資產配置都要調整，偏向增長定價了

自9月初以來，全球市場情緒明顯改善。美國9月非農表現超預期，疊加中國央行放大招，全球經濟的前景正變得更加明朗，中國和歐美股市一度攜手大漲。

但進入10月，美國9月CPI全面超預期，油價近日反彈，市場的焦點正在轉回通脹。高盛最新研報指出，隨着投資者情緒出現了微妙變化，全球市場的核心敘事正在從“金髮姑娘”經濟轉向 “再通脹”。

當地時間週一，高盛的Andrea Ferrario分析師團隊發佈報告稱：

高盛認爲，“再通脹”環境下，市場可能會更偏好那些能從經濟復甦和通脹上升中受益的資產。高盛對未來一年風險資產的回報持樂觀態度，將未來三個月的股票和信貸評級從中性調整爲超配。

增長預期成爲資產上漲的更大動力

經濟增長的重新定價還直觀的反應在市場走勢上，高盛報告指出，過去幾個月全球市場對宏觀數據的反應發生了顯著變化：

當下，高盛認爲，增長預期已成爲跨資產回報的更重要驅動因素。

“再通脹”環境下，高盛更看好股票和信貸

高盛報告指出，隨着核心敘事從“金髮姑娘”經濟轉向 “再通脹”，不同資產類別的表現力也發生了變化。

具體而言，在“金髮姑娘”環境下，市場通常偏好穩定增長和低風險的資產，而在“再通脹”環境下，市場可能會更偏好那些能從經濟復甦和通脹上升中受益的資產。

以近兩個月的全球資產表現爲例，高盛報告指出：

高盛對未來一年風險資產的回報持樂觀態度，將未來三個月的股票和信貸評級從中性調整爲超配。同時，由於潛在的市場波動性，高盛認爲應該選擇性地進行對衝。

儘管目前處於經濟週期的後期，這通常意味着增長可能放緩，但高盛相信股票市場仍有潛力通過公司盈利的增長、估值的提升以及一些結構性的增長機會來獲得良好的投資回報。相比之下，信貸資產的回報可能相對有限。