新週期新起點，2025有哪些新的投資機遇？

南方財經全媒體記者 吳霜，實習生高冰潔 上海報道

回顧2024，市場行情跌宕起伏。宏觀經濟方面，我國經濟發展內需、出口增長降速；房地產開發、投資及銷售面臨壓力，房市態勢相對低迷。中央經濟工作會議強調財政、貨幣政策協同，積極提振經濟發展，推動國內經濟回升。

而權益市場方面，2024年權益市場波動劇烈。上半年紅利、高股息風格佔優；5月下旬至9月受國內數據較弱及國際形勢影響，股票市場迎來調整；9月24日一系列政策出臺後，市場風格轉變，政策重點扶持的科技創新領域表現強勢。

展望2025年，國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立羣認爲，中國經濟正處於新增長週期起點，正經歷從增速持續下降到觸底回升的重要轉折。

政策基調明確，新週期新起點

張立羣指出，我國經濟增速放緩的主要原因是內因、外因疊加所造成的需求收縮，是長期發展的深層次矛盾的累積。他認爲，中國經濟的潛在增長率仍在8%以上，主要源於強大的生產供給能力。中國所具備的大規模生產製造能力、人才人力資源，仍將支撐我國供給側優勢；同時，近45%的高國民儲蓄率使得資金方面有所保障，且技術水平、創新指數不斷提升，同樣增益經濟潛在增長率。

在政府財政政策方面，張立羣指出，我國經濟正進入回升增長的準備階段，目前宏觀經濟政策基調明確，在逆週期和超常規調控方面正在不斷加力，旨在扭轉需求收縮及經濟下行壓力，增強民生獲得感。其效果預計將持續增強。匯正財經首席策略師楊首峻認爲，目前全球市場處於人工智能大發展時期、經濟增速放緩，預期2025年從高利率時代進入降息週期，全球流動性預期增加。

2025年的消費數據和政策如何運行？楊首峻認爲，雖然國內2024年上半年消費與宏觀經濟數據下降，但9 月底政策轉向後，PMI 指數、PPI 等出現好轉，消費品數據從 11 月開始上升，預計明年一季度趨勢更明顯。

消費政策方面，中央經濟工作會議延續此前政策基調，提及超長期特別國債發行規模和赤字率將提升，明年消費品投放力度或會更強；且明年可能提升個稅起徵點，從以往經驗來看對消費市場有明顯提振作用。

西京研究院院長趙建強調，中國經濟運行邏輯正發生前所未有的重大變化，房地產市場的調整是促成變化的關鍵因素。對於2025年市場環境，趙建認爲經濟發展尚面臨諸多挑戰，如中美利差、匯率制約等，政策需靈活調整，平衡穩定與高質量發展。而投資者應關注政策動態，及政策對經濟的實際影響，把握市場投資機會。

權益市場有待政策支持

對於未來的行業趨勢，匯正財經首席研究員顧晨浩認爲，中國經濟面臨勞動力結構變化，支柱產業將逐步轉變，需要更多新興產業替代房地產對經濟的支撐，如人工智能等科技產業。

對於2025年行情，顧晨浩持樂觀態度，認爲市場有望呈現短期波動、整體向上趨勢，突破現有箱體，突破 3500 點甚至更高，但需要政策呈持續支持以鞏固市場信心。在投資機會方面，顧晨浩認爲未來消費電子如PC、手機等終端產品將最先受益於人工智能發展，值得期待；首發經濟等領域也存在機會。

在當前相對較弱的宏觀背景下，權益市場是否具備牛市潛力？中航信託宏觀策略總監吳照銀強調，中國股市30年以來，其變化更多受到估值而非盈利基本面的驅動；回顧中國股市多次在經濟較弱時出現大牛走勢，均說明經濟相對較弱時股市仍具備牛市潛力。

吳照銀指出，2024年經濟數據相對較弱，資金多數流向債券市場；若債券漲勢結束，資金預期更多流向股票市場，可以通過居民存款變化判斷股市資金流向。同時，對於市場結構的轉變，吳照銀表示，不同於過去機構爲主，本輪市場行情由散戶主導，具有信息傳播速度極快、散戶抓熱點就買的特點，使得投資者把握市場節奏的難度進一步增加。

在具體板塊上，低空經濟產業鏈、人工智能應用落地等細分領域值得關注。國研新經濟研究院創始院長朱克力指出，中國無人機產業發展處於前列，低空經濟有望成爲在國際商業邏輯轉變中彎道超車關鍵領域，在基建及製造領域市場空間可期。就潛在市場規模方面，朱克力分析，低空飛行的應用需求將牽引萬億級消費端市場，預計 2025 年達 1.5 萬億，2035 年達 3.5 萬億市場規模。同時，朱克力認爲空域和安全是低空經濟發展的關鍵性要素，各地應發揮優勢、智能管理，實現差異化專業發展。

耀途資本董事總經理宋曄分析芯片半導體領域投資機會，指出創新板塊投資熱點如智能、大模型、低空經濟等均離不開半導體支撐，半導體投資機會衆多。其中，重點可關注AI芯片相關技術及材料、先進製程設備突破及新型封裝領域。針對2024年半導體領域上市公司最新併購情況，他指出政策鼓勵產業併購及主業上下游產業鏈併購，正爲投資機構提供更多退出通道。