先探／尋找下一檔金居
本土法人搶標的、拚績效的當下，個股輪漲，特別是具有轉機色彩的個股，尤其獲得資金青睞，像是營運長年不佳的金居如今翻身，股價已非吳下阿蒙，還有那些低價及轉機股走勢能如法炮製嗎？
【文／鄭威宏】
去年第一季左右，臺灣經濟正式走出景氣循環谷底，但即便如此，經濟表現動能仍不強，只有零星產業、個股受惠於產業景氣翻轉向上，不過，景氣擴張期一走就是二～三年，去年底開始景氣氛圍出現進一步轉變，不論電子或傳產工具機設備廠，先後感受到客戶需求即將回溫跡象，加上川普上任後明顯改變全球資金對於未來預期的看法，臺幣因此狂升，推升臺股本土資金行情。
中小型企業營運規模不大，景氣收縮時常常受傷慘重，但景氣轉佳時，反而有機會大發利市，而電解銅箔廠金居就是最佳例子，類屬於ＰＣＢ上游材料供應鏈，但電動車需求排擠產業新增供給外，還受惠銅價報價上揚、ＰＣＢ產業供需轉佳等利多，讓這個舊有存在數十年的產業，得到金蟬脫殼的機會，去年獲利改寫新高，ＥＰＳ一舉衝破三元，達三．○五元，股價從一年前不到十元大漲至目前超過五○元。同樣爲ＰＣＢ上游原料的富喬、建榮等，營運及股價也雨露均霑。
拆開金居大漲的結構不難發現，關鍵在於產業秩序翻轉的突變力，讓過去一蹶不振的營運出現一八○度轉變的機會。因此，若從去年前三季獲利與一五年前三季相比，能出現由虧轉盈外，若過去營運成績還能具備「爛很久」的產業或公司，所表代的突變力可能就更具張力，更有機會成爲飆股的條件。
在這當中不難發現許多鋼鐵股的轉變，像是官田鋼、千興、佳大、建錩等，過去幾年供過於求嚴重，但中國供給側改革後，又有美國總統川普誓言大興土木，讓沉默近十年的鋼鐵業重燃生機。
特別是近期股價暴漲的不鏽鋼卷廠建錩，一方面受惠於鎳礦需求大於供給、不鏽鋼報價上揚外，先前在產業景氣低迷時反向收購上游大陸冷軋廠，因此，產品透過自行採購熱軋不鏽鋼卷後自制冷軋不鏽鋼卷，獲取更大利益，亦明顯提高產品毛利率。
因此，去年第二季在鎳價還沒上漲時，建錩毛利率已拉高至七．二四％，較一五年同期四．四％明顯增加，到了去年第三季鎳價上漲，毛利率更進一步提升至八．六九％，法人預估去年第四季受惠鎳價上揚，毛利率將一口氣暴增至十三．一％，單季ＥＰＳ有望大賺二元，全年ＥＰＳ一．八元，不僅轉虧爲盈，更將改寫近年新高。另外，由於中國持續推動鋼鐵產能去化、鎳價也因中國、菲律賓減產而持續看漲，今年ＥＰＳ甚至挑戰三元以上，與金居營運因本業調整完成、產業秩序好轉、報價上揚有異曲同工之妙，難怪股價一飛沖天。
然而，若將報價因素去除，純粹以本業營運調整來看，耿鼎、精剛、旭品、譁裕、西勝、力致、圓展、健信、禾昌、精成科、華孚、精星、明安等，都是過去營運爛很久，但去年前三季轉虧爲盈，而且股價還在淨值以下的標的，可供中長線投資人留意。（全文未完）
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