先探投資週刊／鄭威宏：蘋果止跌 變身價值型股票
跌深的蘋果股價，終於在公佈第一季「爛」財報後，展開跌深反彈走勢，加上WWDC預料將成爲第二季全球科技業亮點，概念股也有望跟着吃香。
【文／鄭威宏】
曾被喻爲科技沙皇的賈伯斯殞落後，原本市場以爲，沒有賈伯斯的蘋果公司（AAPL），在新CEO庫克的領導下，並不會出什麼大亂子；不過，沒想到賈伯斯一走，蘋果的企業文化完全走調，就連過去引以爲傲的產品創新能力，或是產品規格制定的力量，都已削弱不少。
而iPhone 5的發表，雖然號稱是賈伯斯留給世人最後幾項產品，但庫克在發表幾次如New iPad等的產品，不僅讓市場對於蘋果產品的創新能力開始產生質疑，更因爲產品的相似度及密集度傷害「果粉」的情感，進而演變成蘋果公司股價的重大分水嶺。
變調的蘋果傷股價
去年的九月二十一日，是iPhone 5在全美上市的第一天，雖然當時主流媒體多數仍持續吹捧iPhone 5的問世，但在之前產品發表會後，市場評價已開始呈現貶多過於褒的現象，過去智慧型手機規格制定者的態勢似乎也一同消逝。因此，iPhone 5上市當天，蘋果股價出現利多出盡走勢，展開七個月空頭長征之旅，大跌超過四成。
不過，蘋果仍是全球品牌能見度最高的智慧型手機品牌，過去《先探》也一再提醒讀者，後賈伯斯時代的蘋果公司已從天上墜落，慢慢成爲平凡、不太特別的蘋果公司；但，每間公司在每個時期仍有適合的評價模式，即使大部位資金瘋狂撤出後，最終股價仍會找到新的平衡點。
以彭博社的預估，今年蘋果的EPS約四○美元，雖然較去年四四．一五元下滑約一成，但股價回到四百元附近，本益比已降至十倍，加上全球的資金氾濫、美股創新高、市場仍對公司有一定期望等因素作用下，對於投資人而言，心態上應轉至蘋果股價何時出現底部訊號上。
而過去二個可能利空出盡的機會，第一次發生在今年一月二十四日，也就是公佈去年第四季及全年獲利的時間點上；不過，當時雖然股價已經歷從高點大跌超過三成以上，財報大致上也合乎預期，但市場對於iPhone 5在熱銷期過後（上市後前三個月），後續還能端出什麼樣的成績存有高度質疑；因此，公佈財報當日，股價仍重挫超過一○％，即使爾後有所反彈，也相對無力。
Q1財報似利空出盡
不過，近期四月二十三日再次公佈今年第一季財報，雖然印證了過去市場疑慮，獲利較去年同期下滑一八％，僅九五億美金，全球媒體也開始大力報導蘋果獲利近十年來首度下滑的「噩耗」，但股價卻也在此時開始止跌。加上公司宣佈未來三年購回股票的金額將增加超過一倍，達一千億美元，股利也增加一五％，達每股三．○五美元后，至五月四日止，股價已從低點反彈達一七．七九％。
至於未來蘋果的命運如何，誰也說不準；但第一季財報公佈後，加上過去如此大的跌幅，中短期而言，蘋果股價的底部似乎已確立。
而且智慧型手機的對手，如三星、hTC、SONY等年度旗艦機都已發表，未來三個月內，除了臺北國際電腦展外，全球科技界的盛事當屬六月將召開的蘋果全球開發商大會（WWDC）。由於市場預期將有衆所企盼的中低價版iPhone亮相，勢必再度吸引全球市場目光。因此，在市場期盼下，股價也或許還有不小的彈升空間。
綜合上述角度，可以衍伸出二種投資角度。其一，與蘋果相同，過去雖然股價大跌，暫時失去成長股的定位，但在投資市場仍具有一定的價值，自然就會吸引價值型投資者的青睞，相關既有的供應鏈股價也就不寂寞。(全文未完)
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