下半年人民幣匯率如何走？ 權威專家：人民幣利率不會一直向下 人民幣匯率穩定已有共識

財聯社7月12日訊（記者 王宏）昨晚美元指數出現明顯下跌，今日人民幣匯率應趨勢上漲。專家指出，近期人民幣兌美元匯率貶值受中美長期利差拉大影響。短期看人民幣匯率維持震盪，但後續若再面臨貶值壓力，央行會出手穩定匯率走勢。

近期央行公告借入國債並賣出，也是保匯率、穩預期的體現。權威專家指出，國債收益率是資產定價之錨，會直接影響銀行利率。長期看，人民幣利率不會一直往下走。機構瘋搶國債，等於預期以後利率越來越低，是在唱空人民幣，加大資金流出壓力。當前市場機構對人民幣匯率保持穩定已有共識，人民幣匯率長期保持穩定的底色不會改變。

近期貶值由於中美長期利差拉大，但人民幣匯率具有韌性

“昨晚美元指數出現明顯下跌，非美貨幣對美元匯率都出現不同程度上漲，尤其是日元對美元，漲幅一度到3%，這種情況下，今天人民幣匯率上漲得益於國際外匯市場的美元下跌，非美貨幣上漲”，匯管信息科技研究院副院長趙慶明對財聯社記者表示。

但當前人民幣匯率仍存壓力。業內專家指出，市場上對美聯儲降息的預期出現反覆，美國政策利率仍階段性維持高位。人民幣匯率波動彈性增強。上半年人民幣對美元在岸匯率下跌2.7%，離岸匯率下跌2.4%。相比於日元、韓元以及主要新興市場經濟體貨幣普遍超過5%的貶值幅度，人民幣匯率仍是最有韌性。

浙商宏觀李超團隊表示，短期看，我國經濟內生動力仍有修復空間，美元指數可能高位震盪，使得人民幣匯率短期維持震盪的概率大，或有一定貶值壓力，但數值有上限，即超預期貶值的風險不大。“央行對匯率問題表態堅決，若後續再面臨較大貶值壓力，預計將繼續強化跨境資金流動的監測分析和風險防範，並可能繼續加碼匯率領域相關政策或預期引導措施，穩定匯率走勢”。

“人民幣兌美元匯率貶值的主要原因之一是中美長期利差拉大。影響匯率升貶值的因素非常複雜，相對於利差變化而言，中美匯率更重要的影響因素是市場主體對兩個經濟體各自的增長預期”，中國社科院金融研究所副所長張明表示。

跨境金融研究院院長王志毅分析稱，6月美國CPI同比和環比均全面遜於預期。不僅僅是本次CPI超預期走弱，幾乎所有的經濟指標都在指向美國經濟的逐步衰退和美聯儲降息的漸行漸近。但以史爲鑑，即使9月份或者10月份美聯儲正式開啓降息，美元指數的走勢依然很難判斷。而從美元人民幣匯率季節性效應圖看，8到11月美元人民幣匯率彈性較大，波動率較高，容易發生大幅波動。因此後續還需重點關注8月鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會上如何表態。

央行國債借入操作也保匯率，應對匯率波動經驗豐富

多位業內人士表示，央行對於匯率波動應對經驗非常豐富。歷史上看，2022年和2023年三季度當匯率波動放大的時候，央行逐步打開貨幣政策匯率調控工具箱，防止了單邊貶值預期。

近期央行公告借入國債並賣出，也是保匯率、穩預期的體現。業內人士表示，美國降息時間表還有不確定性，資本市場表現仍然較好，大量美元迴流美國，美元較爲強勢。亞洲各國都在打一場看不見的匯率保衛戰，防範1997年亞洲金融危機再現。

權威專家表示，國債收益率是資產定價之錨，會直接影響銀行利率；國債價格過高，意味着收益率太低，未來利率就不可能提高。但從長期看，人民幣的利率不會一直往下走。機構瘋搶國債，等於預期以後利率越來越低，說不定像日本那樣進入長期低利率時代，基本上就是在唱空人民幣，也是在做空中國經濟，加大了資金流出壓力。

權威專家指出，從歷史走勢看，近二十年來人民幣匯率經歷了多輪波動週期，但整體表現沒有偏離基本面，總體保持了合理均衡水平。企業和居民只有堅持風險中性理念，才能更好應對外部衝擊。

“應當看到，市場機構對人民幣匯率保持穩定是有共識的，我國經濟長期向好的基本面是堅實後盾，輔之以穩健貨幣政策的支撐，人民幣匯率長期保持穩定的底色不會改變”，上述權威專家表示。

張明預計，短期內中國央行仍將繼續使用逆週期調節因子穩定中間價，2024年下半年，人民幣兌美元匯率中間價將會繼續穩定在7.05-7.20範圍內；人民幣兌美元匯率收盤價有望在波動中溫和反彈，到2024年底回升至7.10-7.20左右。