在岸人民幣跌破7.3關口 2025年人民幣匯率將怎麼走？

財聯社1月3日訊（記者 王宏）今日離岸、在岸人民幣雙雙走低，美元兌在岸人民幣跌破7.3關口，美元兌離岸人民幣跌破7.35關口。專家表示，美元指數走強和離岸市場人民幣流動性向寬是導致離岸人民幣走貶的主要原因。1月2日，美元指數創歷史新高站上了109。

過去的2024年，人民幣表現較其他非美貨幣相對堅挺。但在強美元背景下，人民幣匯率短期或圍繞7.3上下波動。專家還表示，考慮到美元還會高位運行一段時間，人民幣對美元走勢會呈現一定波動性。2025年人民幣匯率波動區間會大於2024年。

展望2025年，美元指數走勢等外部擾動或是人民幣匯率最大的風險因素。但專家表示，在國內降準、降息等操作或與其他增量政策影響下，2025年內部因素仍有望託底人民幣匯率。

美元指數走強帶動人民幣走貶

今日15時左右，在岸、離岸人民幣對美元短線走低，在岸人民幣對美元跌破7.3關口，爲2023年以來首次；離岸人民幣對美元跌破7.35。

消息面上，1月2日，美元指數站上109，刷新2022年11月以來的新高，一系列非美貨幣持續承壓。

實際上，在2024年最後一個交易日，離岸人民幣出現大幅波動全天震盪走低，一度跌超400點，逼近2022年10月25日低點7.3683。在岸人民幣兌美元也最低跌至7.3001。

北京大學國民經濟研究中心蔡含篇表示，美元指數走強是導致近期包括人民幣在內的非美貨幣相對走貶的主要原因。“對wind中芝交所數據整理可以看出，2024年12月31日，美元對離岸人民幣報7.3371，較2024年12月30日下降225個基點，環比下降0.3%。同日，美元指數飆升至108.4816，較2024年12月30日環比漲0.4%，美元兌新加坡元、歐元、瑞士法郎等分別環比下降0.4%、0.5%、0.4%。”她表示，由此可見，近期不僅是人民幣相對美元貶值，歐元、新加坡元等非美貨幣均存在相似走勢。

除了美元指數衝高的因素外，東方金誠首席宏觀分析師王青還補充道，離岸市場人民幣流動性向寬也會對離岸人民幣匯率有一定的影響。具體來看，2024年12月30日中國香港離岸市場隔夜人民幣同業拆借利率降至2.42%，較前日大幅下行2.02個百分點。

人民幣匯率或徘徊於7.3附近，波動區間或加大

實際上，在過去的2024年，人民幣表現較其他貨幣相對堅挺。嘉盛集團資深分析師Jerry Chen指出，美元指數2024全年漲幅接近7%；在非美貨幣中，英鎊和人民幣相對堅挺。

中信證券首席經濟學家明明也指出，強美元背景下，非美貨幣普遍偏弱。對於人民幣而言，2024年人民幣匯率相對於美元偏弱，但對一籃子貨幣匯率實現穩中有升。國際收支視角下，2024年前三季度我國經常賬戶順差保持高位，直接投資賬戶和證券投資賬戶的波動性加劇。

展望後續走勢，蔡含篇認爲，受12月美聯儲鷹派降息，及市場對特朗普執政政策預期的影響，2025年年初美元指數短期內或繼續維持高位，非美貨幣相對走貶。美元兌離岸人民幣短期內或徘徊於7.3附近。

“短期來看，美元指數缺乏進一步向上動能。近期央行對中間價報價、離岸人民幣流動性等方面的穩匯率政策強度提升，疊加全球重要央行議息會議均已結束、國內政策進入空窗期，預計人民幣匯率短期或圍繞7.3上下波動”，明明還表示。

王青指出，2025年初，我國外部經貿環境變數加大，加之美元還會高位運行一段時間，人民幣對美元走勢也會呈現一定的波動性。“2025年人民幣匯率波動區間會大於2024年，在岸人民幣對美元匯率也可能下破2023年9月8日創下的前期低點。”

2025年人民幣匯率面臨哪些擾動？

展望2025年，美元指數走勢、潛在的美國對華政策等外部擾動或是人民幣匯率最大的風險因素。

“重大事件引發市場情緒變化也會在短期內對人民幣走勢形成較強擾動”，王青還補充道。

明明認爲，其中或也存在預期差，例如中美積極展開經貿磋商以有效緩和市場情緒等，或階段性支撐人民幣匯率表現。此外，2025年內部因素仍有望託底人民幣匯率，一是考慮到直接投資賬戶和證券投資賬戶的壓力，預計央行穩匯率決心較強，相關政策也有望繼續加碼；二是中美利差深度倒掛對於2025年人民幣匯率的影響有限，國內降準、降息等操作或與其他增量政策共同助力基本面修復回升。

值得注意的是，2024年12月中央經濟工作會議要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

王青認爲，這並不意味着人民幣對美元匯價要保持基本不變，或固守某個具體點位，而是指CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數保持基本穩定，並與經濟基本面變化相適應。若2025年美元因美國新政府貿易政策而出現較大幅度升值，人民幣沒有必要爲保持對美元匯價基本穩定而跟進美元對其他非美貨幣大幅升值。這會脫離經濟基本面基礎，也不利於發揮彈性匯率對宏觀經濟和國際收支的自動穩定器功能。