蘇州天脈董事長謝毅：上市是一個里程碑，也是一個新起點

“中國最強地級市——蘇州”A股上市軍團再迎新成員！

今日，蘇州天脈導熱科技股份有限公司（簡稱“蘇州天脈”）在深交所創業板掛牌上市。自2007年成立以來，蘇州天脈先後開發出導熱界面材料、石墨膜、超薄熱管、超薄均溫板等導熱散熱產品，成爲導熱散熱領域的領軍企業。

在公司上市之際，證券時報一行前往蘇州天脈總部，與公司實控人、董事長謝毅面對面交流，深入解讀蘇州天脈的成長密碼。“我們公司最大的亮點就是迭代快。”謝毅向筆者自信地表示，客戶每隔幾個月到公司，都會看到不一樣的產品。

讓手機不再“燙手”

如今不能“離手”的智能手機，曾經也很“燙手”。

如果你將智能手機拆解，就會發現其中包含許多產生熱量的組件：處理器、屏幕、攝像頭模組、電源管理模塊……隨着智能手機功能日益強大，其散熱問題也引起消費者和手機廠商的重視，智能手機散熱市場由此“熱”了起來。

2007年，蘇州天脈在“中國最強地級市”應運而生。公司所在的長三角地區，是電子製造行業的主要集聚地，產業集羣效應明顯。成立之初，蘇州天脈面臨這樣的競爭環境：中高端導熱界面材料產品被歐美及日本廠商壟斷，國內絕大多數企業規模小、產品少，而且同質化嚴重。蘇州天脈的重要使命，就是在中高端產品領域實現國產替代。

謝毅向筆者表示，作爲國內最早研發生產導熱界面材料的企業之一，蘇州天脈在成立之初就搭建了高學歷、多學科背景的專業化研發團隊。2012年，蘇州天脈實現人工合成石墨膜量產，爲公司在消費電子領域積累了豐富的客戶資源。2014年、2017年，蘇州天脈分別着手對應用在智能手機領域的超薄熱管、超薄均溫板技術進行研發儲備。在這期間，由於市場需求尚不明朗，產品量產難度較高，行業內鮮有涉足者。由於行業與技術尚不成熟，在超薄熱管、超薄均溫板的研發過程中，公司在資金、技術、人才等方面均遇到了較大的挑戰，憑藉摸着石頭過河的精神，公司進行了大量的研發投入，逐步走在了行業前列。

近年來，隨着智能手機性能及功耗的增加，熱管、均溫板逐步發展成爲中高端智能手機主流散熱解決方案。憑藉在該領域的提前佈局，蘇州天脈產品在較短時間內通過了三星、OPPO、vivo、華爲、榮耀、摩托羅拉等品牌客戶的認證，實現規模化供貨。

按照一部智能手機使用一件熱管或均溫板計算，2021年度至2023年度，蘇州天脈均溫板、熱管在智能手機領域的合計出貨量分別達到1.1億件、1.22億件和1.11億件，佔全球智能手機出貨量的比例分別爲8.15%、10.09%和9.45%。其中在2023年，蘇州天脈熱管、均溫板分別實現營業收入達到1.26億元和5.80億元。

成立17年來，蘇州天脈產品線從最初的導熱界面材料不斷延伸至石墨膜、熱管、均溫板及散熱模組等。目前，公司產品已實現對各類主流被動散熱產品的全覆蓋。

“有的公司只能提供石墨膜，有的公司只能提供熱管、均溫板。”談及蘇州天脈的競爭優勢時，謝毅這樣向筆者表示，“當客戶有需求時，其他大部分公司只能提供某個零部件，而我們可以爲消費電子行業，尤其是手機行業提供整體散熱解決方案。”

招股說明書顯示，2021年至2023年，蘇州天脈實現營業收入分別爲7.08億元、8.41億元和9.28億元，實現歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲6453.53萬元、1.17億元和1.54億元，公司經營規模和經營業績呈現較快的增長趨勢。

多元化佈局成效顯著

隨着5G網絡的普及，以及智能手機大屏化、高性能化、摺疊化的應用，全球智能手機市場仍然可期，未來幾年仍將保持較高的市場出貨量水平。

目前，蘇州天脈來自智能手機領域的收入佔比近70%。謝毅向筆者表示，2023年全球前10大智能手機品牌中，有7家品牌是蘇州天脈的客戶。依託強大的配套研發和交付能力，公司也成爲這些客戶同類產品的主力供應商，打破了該領域被境外廠商壟斷的格局，“公司憑藉着優異的產品質量等，獲得了主流客戶的認可”。

針對有外界稱公司客戶集中度較高的觀點，謝毅並不認可，“下游客戶本身集中度相對較高”。

謝毅進一步強調說，蘇州天脈前五大客戶佔比並不高，也符合行業慣例，不存在對單一客戶的依賴。2021年至2023年，公司向前五名客戶銷售額合計佔同期營業收入的比例分別爲40.40%、32.88%和41.36%，客戶集中度處於合理水平，“從A股同行業上市公司前五大客戶佔比來看，也基本集中在30%~50%左右，因此，公司不存在客戶集中度較高的情況”。

“公司在消費電子領域，尤其是智能手機領域佔比較高，主要是由於公司在資源有限的情況下，重點突破，併成功建立了較強的競爭優勢。”謝毅向筆者表示，在這一過程中，公司同時也投入了資源對汽車電子、通信設備等領域進行了開發投入，近年來，公司非手機行業銷售收入整體呈上升態勢，“未來在保證智能手機競爭地位的同時，汽車電子、通信設備等領域也將成爲公司重要的收入增長極。”

筆者採訪獲悉，蘇州天脈多元化佈局已取得良好的成效，尤其是公司在新能源汽車等領域的拓展成效顯著。新能源汽車基於整車安全性、駕駛舒適性等因素的考量，對於熱管理具有更加嚴格的要求，公司散熱產品在新能源汽車領域，具有廣闊的發展前景。“公司目前汽車領域在合作或通過認證的主要客戶包括寧德時代、圖達通、蔚來汽車、比亞迪等，並且有大量的客戶正在認證過程中。”

如今，蘇州天脈擁有大量材料的配方儲備、實驗數據及多領域散熱應用經驗，產品導熱性能和材料特性達到或接近國際市場競爭對手水平，除了在消費電子領域建立了顯著的競爭優勢外，也已逐步實現對通信設備、安防監控、汽車電子等中高端散熱市場的進口替代，成功進入富士康、中磊電子、海康威視、啓碁科技、寧德時代等知名客戶供應鏈，搶佔全球高端市場份額。

上市是一個新的起點

“在業務佈局上，公司管理層制定了特別清晰的目標：做任何產品都要做到行業前三。”謝毅向筆者表示。

憑藉強大的研發團隊和持續的研發投入，蘇州天脈創新成果顯著。截至2024年6月30日，公司擁有專利技術77項，其中，發明專利11項，並有多項專利技術正在申請中。謝毅介紹，公司主要靠創新驅動，根據未來市場需求提前預判，不斷開發新產品新技術，取得了先發優勢，尤其是在熱管和均溫板領域，市場競爭優勢始終存在，“公司也在部分細分領域具有領先的市場競爭地位，且行業已逐步走向高質量發展的競爭階段，對公司這樣以技術創新驅動的公司來說是有利的。”

“我覺得我們公司最大亮點就是迭代快。”謝毅向筆者表示，不管客戶也好，還是朋友也好，來到蘇州天脈每隔一個季度，甚至一兩個月來一次，都會有不同的感受，會看到不一樣的變化。

17年的努力，蘇州天脈即將迎來在深交所創業板上市的重要時刻。

“上市是一個里程碑，也是一個新的起點。”謝毅表示，導熱散熱行業前景非常廣闊，公司仍將立足於公司願景，不忘初心，堅守主業，“我們還是會像以前一樣，必須務實，腳踏實地地把自己這一行幹好，把產品做到更好”。

謝毅表示，隨着消費電子智能化發展以及5G、數據中心、人工智能、新能源產業的發展，下游市場對散熱行業的需求十分旺盛，蘇州天脈將以上市爲契機，緊抓行業發展機遇，堅持貫徹創新驅動發展戰略，持續提升自身研發能力、技術水平，推動創新成果的產業化，爲下游行業智能化、高性能化、數字化發展持續賦能。

同時，蘇州天脈也將加大對海內外市場的開拓力度，進一步鞏固和提升在導熱散熱領域的競爭優勢和市場地位，將公司打造成爲業內領先的熱管理整體解決方案提供商。“公司會持續保持規範運作、穩健經營，創造良好的業績回報，回饋投資者，並承擔更大的社會責任，回報社會。”謝毅表示。