申萬菱信基金董事長陳曉升：資管、財富管理行業處於大轉折時期丨新“國九條”速讀

21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道

4月12日，國務院出臺《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”）。

新“國九條”分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發展目標，併爲此出臺系列舉措。其中，部分舉措爲公募基金行業指明瞭發展方向。如新“國九條”提出：大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金佔比，推動指數化投資發展，從規模導向向投資者回報導向轉變，穩步降低公募基金行業綜合費率，規範基金經理薪酬制度。

4月13日，申萬菱信基金董事長陳曉升在晨星（中國）2024年度投資峰會上表示，中國的資產管理、財富管理行業現在正處於大轉折時期。因爲過去幾年，有兩個大的事件發生：一是從2017年資管新規出臺至今，推動中國金融體系發生了非常大的改變。二是昨天出臺的新“國九條”，對於中國資本市場下一個十年的發展做了明確的規劃，有了非常清晰的藍圖。這就使得中國資管和財富管理行業進入到新的時期。

陳曉升談道，在這個新時期，資產和財富管理行業中又有兩個很具體的推動力：一是低利率時代的來臨，過去兩三年，尤其是今年以來，中國的利率水平下降得非常迅速，目前十年國債利率水平到了2.2%、2.3%，這個利率水平對財富管理行業而言是非常重要的環境，真正的財富管理不可能在原有的5%、6%無風險收益率環境下誕生出來。

二是中國證監會從去年開始推動整個行業降費，尤其是在2024年會發生的銷售環節費用的下降，這對於財富管理行業的轉型和轉折有非常重要的推動作用。

對於資產管理行業來說，大轉折時期最具考驗的就是供給側的能力，資產管理行業到底能供給什麼樣的能力來支撐整個行業的發展？

在陳曉升看來，供給側的能力有三個方面：一是資產管理行業投資管理的理論本身是不斷髮展的，尤其是當下的環境，如果還是原來傳統的選股、擇時，肯定已經過時了，其實已在這個基礎上發展了兩個層次、三個層次，即過渡到了配置類投資簡單說就是配置投資能力理論的發展。

二是投資管理機構內部的管理體系足夠成熟，才能應對快速變化的市場。

三是這種能力是否能夠輸出到財富管理端。財富管理最後需要有投資能力的賦能，在數字化時代，如果能夠出現數字化的賦能，這也是一種供給側能力的體現。

陳曉升表示，從資產管理的角度來說，我們一直希望中國有一個非常健全、非常完善的財富管理生態，但是這個生態本身還處在不斷完善的過程中，這個過程中需要全行業大家共同的努力，包括監管、法律、中央的頂層設計，纔有可能推動整個資本市場財富管理生態進入到發展的新階段。

另一方面，陳曉升透露，申萬菱信基金主要從兩個方面來應對公募基金降費：首先，從銷售端看，過去很多年基金行業的銷售普遍模式是費用太多，銷售費用與渠道之間進行交換，真正要轉變這種方式，我們提出的方法是顧問化，通過提供諮詢顧問來提升銷售能力。投研能力不簡簡單單是一個部門的事，實際上是外化，以顧問的方式幫助市場條線的團隊，可以促進與合作伙伴之間的信任關係建立。

其次，從投資管理角度，過去三年我們一直在努力的是投研的數字化，投資本身有科學和藝術的成分，個人的作用毫無疑問非常重要，個人的作用更多的時候是體現在藝術的部分，基金經理需要有更多的直覺、更多的研判和選擇、組合的能力，但是可能對於機構而言，則要把科學的成分做得更極致一些。基金經理、機構都有各自的責任，機構的責任就是搭建投研體系，把研究、投資管理、風險控制的環節都數字化、體系化、系統化、平臺化，這些才能提高資產管理機構長期可持續的能力，才能應對市場的變化。