“國九條”首提“基金管理人分類評價制度”，重提“中長期資金入市”丨新“國九條”速讀

21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道

21世紀經濟報道記者發現，4月12日出臺的《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱“國九條”）有許多內容涉及公募基金行業，包括推動中長期資金入市，大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金佔比，建立ETF快速審批通道，推動指數化投資發展，從規模導向向投資者回報導向轉變，穩步降低公募基金行業綜合費率，規範基金經理薪酬制度，修訂基金管理人分類評價制度等。

其中，備受基金圈關注的是，“國九條”重提“推動中長期資金入市”，同時，首次提出“修訂基金管理人分類評價制度”。

對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認爲，新“國九條”從各個方面提出了具體的措施，有利於建設一個長期健康發展的資本市場，從而有利於提振資本市場中長期的表現。

永贏基金也指出，新“國九條”是資本市場制度建設的重大進展，對於資本市場長期穩健發展具有全局性的推動意義。

首提“修訂基金管理人分類評價制度”

讓許多基金公司關注的是，此次“國九條”首次提出“修訂基金管理人分類評價制度”。

“我印象中，這是第一次在涉及基金條文中提及‘修訂基金管理人分類評價制度’。”4月12日，一家小型公募基金的高管告訴21世紀經濟報道記者。

“前段時間我向會裡強烈反應要修訂基金管理人分類評價制度，因爲我們公司在發展的過程中遇到了這方面的一些問題。”上述基金公司高管說。

上述基金公司高管坦言，證監會提出基金公司要差異化發展、特色化發展，大型基金公司和中小公司有區別，對基金公司的評價應該考慮如何加以區分，畢竟各家基金公司的成立時間、規模大小、產品種類佈局等等各不相同。

事實上，早在2022年4月26日，證監會發布《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，其中明確提出“支持基金公司差異化發展”。

對此，業內解讀爲，一方面，要進一步促進行業形成綜合性大型財富管理機構與特色化專業資產管理機構協同發展、良性競爭的行業生態，引導頭部機構切實發揮引領表率作用。另一方面，支持中小基金管理公司降本增效，聚力提升投研能力，引導經營失敗的基金管理公司主動申請註銷公募基金管理資格或者通過併購重組等方式實現市場化退出，推動構建優勝劣汰、進退有序的行業生態。

上述基金公司高管認爲，兩年前證監會發布的《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》提及基金公司差異化發展，此次“國九條”提出的“修訂基金管理人分類評價制度”，是對《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》的進一步推進和落實。

百嘉基金指出，“修訂基金管理人分類評價制度”非常重要，因爲基金公司有成立時間的長短不同、管理規模的大小不同、產品類型的種類不同等多個區別，但這些區別並不必定等於基金公司優劣和高下。

“我們非常期待‘基金管理人分類評價制度’能夠爲行業的發展開闢出新的空間，爲新、次新、小型、中小型等公司帶來全新的發展機遇，爲託管機構、銷售機構等樹立一個分類評價管理人的制度標杆，從而讓中小機構的差異化發展、特色化經營能夠有效落地。”百嘉基金表示。

一位業內資深人士介紹，目前，基金行業會對基金管理人做各種評價，比如基金頒獎對基金公司做評價，託管機構對基金公司做評價，銷售機構對基金公司作評價，合作方都要對基金公司做評價。

“然而，現在市場上對基金管理人的很多評價標準很單調，搞規模評價，業績排名，比較簡單粗暴，對很多基金公司很不利，所以證監會這次提出‘修訂基金管理人分類評價制度’。”上述業內資深人士說。

“如何做好基金管理人分類評價，如何科學評價，如何綜合評價，這是一個很大、很重要的課題。”上述業內資深人士認爲。

重提“中長期資金入市”

業內分析，此次“國九條”對於資本市場如何吸引長期資本的要求較以往政策更爲明晰。

總體來看，新“國九條”對於如何構建支持“長錢長投”的政策體系提出了具體措施，對各類投資機構的要求也更爲全面。

具體來看，此次“國九條”對於基金公司提出了提升權益類基金佔比、建立ETF快速審覈通道、加強基金公司投研能力、降低基金費率、修訂基金管理人分類評價制度等要求；對於保險類機構，未來將在績效評價辦法、投資監管制度、信息披露要求等多方面進行逐步完善，全面優化保險資金權益投資政策環境；對於其他如銀行理財、信託、企業年金等機構，也提出了提升投資靈活度、提升權益投資規模等意見。

事實上，目前A股中長期資金持股佔比不足6%，遠低於境外成熟市場普遍超過20%的水平，這也是A股波動率偏高的重要原因。

對此，博時基金指出，推動權益類公募基金高質量發展，是“國九條”推動中長期資金入市、持續壯大長期投資力量的首要抓手。

國泰基金同樣認爲，“國九條”中提出要大力推動中長期資金入市，大力發展權益類公募基金，權益類公募產品即將迎來發展機遇。

“在此指導下，公募基金應積極發揮專業機構投資者價值發現作用、金融支持實體經濟創新發展的功能，及時抓住市場和投資者需求，持續推出創新產品，引導中長期資金入市，流入國家戰略產業，服務國家科技自強戰略，爲推動我國現代化產業體系建設貢獻力量。”國泰基金表示。

中歐基金分析，“國九條”提出要推動中長期資金入市，這將有助於改善市場的資金結構，降低市場的波動性，促進市場的穩定發展。長期資金的入市也將爲市場提供更多的投資機會和創新動力。

永贏基金強調，對於股市而言，引入長期資金不僅有利於拓寬股市資金來源，爲實體經濟融資引入活水，而且有助於克服市場短期波動，獲得長期回報與資本市場實現良性互動。

永贏基金指出，近年來，監管層在推進投資端改革、吸引中長期資金入市等方面已做了較多努力。與此前證監會的呼籲、意見等相比，本次“國九條”直接由國務院發佈，意見的層級明顯更高。考慮到相關改革工作可能涉及多部門協作，在國務院總體統籌下，後續投資端改革的推進將更爲迅速。永贏基金認爲，“國九條”對“中長期資金入市”的要求基本構成了未來適配長期投資的基礎制度，對於吸引耐心資本具有深遠作用。