商品期貨趨勢專欄－關鍵三因素 牽動油價

據EIA公佈，12日當週原油庫存「僅」增加239.6萬桶，低於市場預期增加270萬桶，也較前值增加的1,379.8萬桶大幅減少。可惜原油市場並未受到庫存正常化激勵。CFTC公佈的前一週投機者部位淨多單也終止連兩週淨多單增加、轉爲淨多單下降，顯示原油價格變化另有因素驅動，不能單純從庫存變化判斷。

判斷油價除了庫存變動外，考慮面向如下：首先，地緣政治因素不可小覷，如日前美俄最高領導人隔空言語針鋒相對，俄羅斯甚至直接召回駐美大使，引發市場猜測俄羅斯可能的報復行爲，其中就包含傾銷原油，直接導致當日原油期貨大幅下跌。沙烏地阿拉伯與葉門叛軍間亦是衝突頻生，沙烏地阿拉伯首都利雅德石油設施遇襲，間接導致原油期貨價格反彈。由此看來，原油價格勢必受消息面所影響。

第二，是疫苗接種進度。受阿斯利康疫苗傳血栓副作用，造成多國暫停施打，雖然歐盟已背書，但疫苗施打進度受阻將有可能導致歐洲國家的封鎖延長，減弱原油需求預期。

最後，是美元動向。由於日前美國30年期公債殖利率一度站上2.5％，且美聯準會（Fed）並不急於應對持續攀升的通膨預期，美元吸引力大增之下美元指數攀升至92之上，若美元進一步反彈則較不利原油價格上漲。

操作上可利用臺灣期交所的布倫特原油期貨參與，除了採小型契約設計降低交易門檻外，亦可使用同一套資金交易臺股與原油市場，提升資金使用效率。（日盛期貨提供，方歆婷整理）