瑞幸咖啡涅槃重生？

瑞幸咖啡

一提起小藍杯，瑞幸咖啡，不同的人羣，會有不同的看法。資本市場的投資者會對之前公司作假嗤之以鼻，認爲這樣的公司不可與之爲伍；而真正受益於低價質也不差的普通消費者，則會認爲只要產品質美價廉就滿足了。

財務造假事件

這兩天網上有傳聞說瑞幸咖啡要轉戰港股市場，在港股上市，後來被公司譬謠了。

之所以會有這個傳聞主要是因爲大家都知道的2020年那起財務造假事件，導致在美股上市的瑞幸被摘了牌。

簡單回顧下瑞幸當年的財務造假事件。瑞幸咖啡在成立短短一年半之後就成功在納斯達克上市。上市公司雖然有一點很好就是財務要公開透明。但是由於股東有時候對利益有不切實際的訴求，當上市公司達不到股東要求的利益，滿足不了資本市場的渴望時，爲了維護股價，管理層就有可能萌生造假的念頭。

2019年5月登陸納斯達克之後，僅僅過了半年多，2020年1月31日，國際知名做空機構渾水發佈了一份數據詳實的做空報告，目標直指瑞幸。

剛開始瑞幸咖啡並不承認，但在2020年4月2日，瑞幸咖啡公開承認虛假交易人民幣22億。受這個消息影響，美股瑞幸當天盤前暴跌85%（股市有風險，交易需謹慎，不是開玩笑的）。

2020年4月7日，瑞幸咖啡停牌；6月27日，瑞辛咖啡宣佈進行退市備案。

這件事當時帶來的衝擊非常大。

瑞幸咖啡之前的CEO陸正耀等人被清理出公司。

關聯影響，陸正耀作爲神州優車的CEO，神州優車61億元股權被凍結；最近，新聞曝出來號稱與德系BBA系出同門的寶沃汽車破產重組，大股東正是神州優車。

瑞幸咖啡公司本身被國內相關機構處罰，被國外的投資者多起集體訴訟。

更重要的是，這件事當時引起來國外投資者對中概股的不信任，當時也引起了中概股不小的波動。

峰迴路轉？

在事情過去了2年左右，公司前段時間發佈了2021年財報，營收80億，對比2020年翻倍。當然2020年受造假事件影響，基數偏低。值得一提的是，對比2020年的25億虧損，2021年虧損減少到5億。

根據其公佈的財報，門店數2021年達到了6024家，因爲現在每個月還在增加，從最新的數據看已經超過這個數據了。用戶8000+萬，月均交易用戶1600+W（意味着每月有這麼多人喝瑞幸）。單日單店的杯量350杯。據有些券商線下草根調研，差一點的門店200+杯，好一點的門店700~800杯都有。350杯算是合理吧。

公司公告已經交完12億人民幣罰款，也走了很多流程，準備轉板再掛牌上市。

咖啡爲什麼是個好賽道？

咖啡這東西嚴格來講，很多中國人喝不慣的。通常對它的需求都是主動，基本都是普通的員工提神、聚餐等，是隨着經濟的發展起來的。並且咖啡是有成癮性的，復購率很高的的消費品。

和茶飲的的區別在於，像喜茶、樂樂茶等絕大部分是逛街購物的時候進行的。兩者的消費場景還是有區別的。茶飲復購性相比咖啡還是弱一些。

一般券商分析師會用，“在中國咖啡的杯量在全球範圍內是很低的，人均只有9杯，遠低於西方，甚至日韓這些國家。”這種邏輯，我一般不怎麼認可，因爲文化差異太大，日韓文化的西方化也比國內要明顯很多。並且，如果只看上海的話，杯量比紐約還高。

但是，如果把目光放在全國，那就那不一樣了，滲透率太低了，空間廣闊。長期看，杯量肯定是往上走的。

更看好佈局下線城市質美價優的連鎖咖啡

目前國內咖啡市場有很多家公司在羣雄逐鹿，包括，星巴克、瑞幸、MANNER、TIMS等等等等，甚至做體育用品的李寧也要推出寧咖啡，但是我認爲有一點很關鍵的就是定價。

以已經來國內深耕多年，以小資、品質等格調在國內發展起來的星巴克ASP要40元，兩個人要小100元，實話實說，我覺得還是有點貴的。而瑞幸的ASP只有15元左右，這個價格相對能接受。考慮到，廣大的三、四、五線城市的居民收入和經濟發展水平，我感覺低價的咖啡會有更加廣闊的市場，也可以參考奶茶店，蜜雪冰城和喜茶等的情況。