人民幣資產 迎投資黃金時代

9月30日，北京大興國際機場廊坊臨空經濟區開工，提升外資投資信心。圖爲簽約儀式現場。（中新社）

大陸外商直接投資

當全球仍飽受新冠疫情煎熬時，由於大陸經濟首先實現正成長、人民幣匯率穩中走升、公債殖利率偏高，以債券爲主的人民幣資產因此成爲外資亂世求財的上上之選。大陸重量級證券分析師甚至宣稱：「中國資產正迎來全域投資的黃金時代。」

由於歐美各國增發貨幣，然後買債救市，拉高債券價格並壓低殖利率，使得大陸10年期公債的殖利率比美國10年期公債高出近2.5個百分點。

控制疫情 復甦得先機

因此，外資大幅增持人民幣資產，今年上半，外資持有的陸債部位再創空前新高，據穆迪報告稱，6月底爲止，外國機構投資人持有的人民幣計價債券，總額增至2.5兆元（人民幣，下同，約3600億美元），高於一年前的2兆元。

興業證券全球首席策略分析師，興業證券經濟與金融研究院副院長張憶東9月25日在上海舉行的「2020網易經濟學家年會」更是大讚人民幣資產的未來遠景；他的主要論證有三個方面，即從價值重估看中國資產配置、從性價比看中國資產發展、從守正出奇看中國資產的未來。

第一，價值重估。在沒有疫苗情況下，大陸率先控制住了疫情，取得了決定性的勝利，理所應當地率先進入了經濟健康的復甦，復甦帶來人民幣的升值，伴隨而來的就是全球也開始了新一輪的價值評估。

金融性外資 短期投機

第二，性價比。在美元貶值的背景下，人民幣反而是一個可控的、溫和的被動升值；從而使得人民幣資產在全球的性價比會明顯提升，因爲是無風險資產。

第三，守正出奇。大陸官方正大力支持實體性經濟發展，並且實體性經濟正在上升，而且上半年的財政支出是低於預算目標的，因此，下半年財政政策有希望且有能力對經濟發展做到加速發力。

不過，隨着外商直接投資的成長趨緩，爲穩定外匯儲備，大陸官方擴大外資持債的作爲，也有形成熱錢的風險。

臺北金融研究發展基金會諮詢顧問陳鬆興指出，大陸官方開放金融市場，讓外資擴大進入股市及債市，但這類外資與外商直接投資不同，屬於短期投機性的資金進出，只要有個風吹草動，例如美國進一步制裁大陸、印度經濟恢復成長、美國取消香港的特殊經濟地位等，這類金融性投資資金可能很快就撤出。