清流｜紡織業草臺班子募資數十億，上市公司爲何相信杭州跑路私募拙劣騙術？

出品｜清流工作室

作者｜王曉悅 主編｜趙妍

杭州私募跑路事件的苦主仍在增加。

繼上市公司鄭煤機（601717.SH）公告3億元理財踩雷後，又有兩家上市公司橫店東磁（002056.SZ）和英洛華（000795.SZ）合計數億投資恐“打水漂”。

11月24日，證監會宣佈對該事件立案調查。公告稱，相關人員控制深圳匯盛私募證券基金管理有限公司（下稱“深圳匯盛”）、杭州瑜瑤私募基金管理有限公司（下稱“杭州瑜瑤”）等多家機構，多層嵌套投資，存在虛假宣傳、報送虛假信息、違規信披等情形，還可能涉嫌違法犯罪行爲。另據瞭解，公安機關已經介入，控制涉案人員。

令人不解的是，這些表面看來就十分不靠譜的私募基金，爲何能通過上市公司的盡調並攬金數十億元的？

鄭煤機的資金最初投向北京華軟新動力私募基金管理有限公司（下稱“華軟新動力”），清流工作室調查發現，華軟新動力可能由華軟資本管理集團股份有限公司（下稱“華軟資本”）實際控制。而鄭煤機近兩年向華軟資本追討債務無果，已然確認華軟資本存在資金問題，卻仍在今年5月義無反顧地向華軟資本旗下華軟新動力豪擲3億元。

華軟新動力表示，資金最終被投向一傢俬募公司深圳匯盛。媒體則援引知情人士稱，這些資金投向深圳匯盛後，又被轉投給另一傢俬募杭州瑜瑤。而橫店東磁和英洛華“踩雷”的，也是以杭州瑜瑤爲管理人發行的產品。

清流工作室發現，杭州瑜瑤整個班子脫胎於多個紡織業公司，幾乎所有高管在進入杭州瑜瑤前均無金融從業經驗，該公司更曾因違規操作被監管處罰。但在信託機構提示風險的情況下，上市公司橫店東磁和英洛華仍堅持將資金定向投給杭州瑜瑤。

據媒體報道，這些資金進入杭州瑜瑤後，又進一步投向資本市場名人毛崴控制的磐京股權投資基金管理（上海）有限公司（下稱“磐京股權投資”）。到這一步，原本的“證券投資基金”，有可能成爲了“股權投資基金”。

但清流工作室梳理髮現，磐京股權投資公司在股權投資市場的多數項目已然退出，近年也未設立新的基金。除了早年購入的三家上市公司股權，幾乎沒有別的資產。

那麼，這些上市公司經多層嵌套、曲折投入磐京股權投資的鉅額資金究竟去了哪裡？

鄭煤機投資的華軟新動力基金，表面上看，華軟資本僅持有華軟新動力20%股權，爲第三大股東。但清流工作室發現，目前華軟新動力的實際控制人徐以升，早期就是華軟資本的員工，其目前持有的華軟新動力股權也是從華軟資本處接盤的。

工商信息顯示，華軟新動力早年由華軟資本創立，由華軟資本全資子公司北京金陵華新投資管理有限公司100%持股，彼時，徐以升就已經是華軟新動力的執行董事及經理。後期，徐升任董事長兼總經理，併成爲華軟新動力的法定代表人。

股權層面，徐以升控制的北京得韜投資管理有限公司（下稱“北京得韜”）在2020年入股華軟新動力，目前持股51%。北京得韜現由徐以升持股80%，因此目前華軟新動力的實際控制人是徐以升。

不過，工商信息顯示，北京得韜原名北京金陵雲海科技發展有限公司，早年也是華軟資本旗下的公司，由華軟資本旗下公司金陵投資控股有限公司及其實際控制人王廣宇共同持股，直到2015年轉手給徐以升等人。

也就是說，徐以升是華軟資本早期員工，他目前持有的51%股權和華軟資本持有的20%股權，二者合計持有超過71%的股權。而工商信息也顯示，華軟資本創始人王廣宇的弟弟王賡宇，一直擔任華軟新動力的監事，至今年3月離職。華軟資本管理集團執行總裁江鵬程，至今仍在華軟新動力擔任董事。

而第二大股東北京世順澤商貿有限公司，是今年2月才入股華軟新動力的，目前持股24%，並派駐股東孫軍昌在華軟新動力擔任監事。

在華軟資本與華軟新動力關係如此密切的大前提下，鄭煤機今年3億元的理財顯得十分不合理。

事實上，早在今年年初，鄭煤機就確認華軟資本的資金情況出現問題。鄭煤機在今年3月發佈了減值公告，將應收上海華軟投資管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“上海華軟”）股權轉讓款超過6500萬元全額計提減值。

上海華軟是華軟資本旗下一家投資公司，上海華軟曾於2011年與鄭煤機合資設立華軒（上海）股權投資基金有限公司（下稱“華軒基金”），該基金對外投資初創公司及上市公司，目前持有唯萬密封（301161.SZ）26.14%股權、持有港股上市公司盛力達科技（01289.HK）2%股權。2021年3月，鄭煤機從華軒基金退股，隨後將華軟資本告上法庭，並申請凍結華軒基金股權，但多次追討約7千萬元無果。

鄭煤機在年初發布的減值公告中表示，2022年，全球地緣政治衝突、貿易摩擦等因素衝擊了資本市場，作爲私募股權投資機構的上海華軟及其所屬集團資金鍊產生問題，公司通過訴訟及財產保全方式亦未收回款項，結合上海華軟現有資產已被質押給第三方及前述款項的擔保人或其關聯方的本期所增加的涉訴事項等情況，公司判斷此筆款項收回的可能性較低。

清流工作室梳理髮現，華軟資本近年因爲借款合同、股權回購等問題被多家合作伙伴起訴，更因爲未償還鄭煤機股權轉讓款被限制高消費。

追討無望後，鄭煤機選擇吞下這筆虧損，計提了這6500萬元應收款。但頗爲詭異的操作是，在發佈計提減值公告後，鄭煤機於今年5月轉手又向這個存在資金鍊問題的華軟集團一口氣投入3億元鉅款。合同簽訂未足半年，華軟新動力三隻基金暴雷，鄭煤機緊急贖回不到3千萬元，剩餘2億7千萬元恐怕要“打水漂”。

根據鄭煤機的公告，其購買的3億元華軟新動力產品最終投向了匯盛資產量化對衝 4 號私募證券投資基金，預計年化收益率爲5%。

不過，根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》第15條，私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益，市場上已有多隻基金因約定預期收益被監管處罰。

近期，又有兩家上市公司宣告成爲此次私募暴雷的受害者。橫店東磁和英洛華分別通過國通信託設立信託，曲線購入杭州瑜瑤的證券投資基金3億元和1.2億元，公告披露購買的產品預期收益率分別爲5.5%和5.35%。

聽聞此言，受託方國通信託連忙發佈澄清，稱兩隻信託並未設預期收益率。國通信託更表明，底層資產、諮詢服務方等信託要素均由委託人指定，且設立時國通信託在信託文件中對底層資產可能存在的風險進行了充分的風險揭示（包括但不限於底層私募基金管理人，諮詢服務方存在監管處罰等相關風險）。

在底層風險明顯、約定收益可能違規的情況下，上市公司爲何仍執意將鉅額資金投向杭州瑜瑤？這家名不見經傳的公司究竟有何神奇之處？

公開信息顯示，杭州瑜瑤投資管理有限公司創立於2017年6月，杭州瑜瑤的創始人可能是過哲。根據備案信息，過哲在杭州瑜瑤創立初期擔任負責人，在具體任職部門一欄，填寫了“創業”二字。

過哲在創立杭州瑜瑤之前，曾在無錫智慧投資有限公司任總經理長達8年之久。這家無錫智慧投資，也是從事期貨、股票等私募投資，後期出現基金虧損、民間借貸等資金問題，現已因爲未履行還款義務被限制高消費。

不過，過哲並未出現在杭州瑜瑤的股東信息和工商登記的高管名單中。過哲在2018年3月後退居後方，擔任杭州瑜瑤的合規風控負責人。

而杭州瑜瑤的法定代表人何國清、大股東楊澤斌及副總經理陸志強，有着類似的詭異背景。

何國清的履歷顯示，他在紡織業有近20年的從業史，從銷售一路做到紡織公司監事。2017年不知爲何突然投身金融業，成爲杭州瑜瑤的法定代表人、總經理、執行董事及信息填報負責人。陸志強同樣來自紡織業，他從1999年至2017年陸續在兩家紡織公司工作，中間一度脫產上學，學習的專業爲自動化專業。陸志強也在2017年突然通過了基金從業考試，到杭州瑜瑤擔任風控專員，後升任總經理。

目前，杭州瑜瑤的電話已無人接聽。

根據工商信息，陸志強現仍在江陰市盛其紡織品有限公司（下稱“盛其紡織”）持有10%股權。清流工作室撥通了盛其紡織目前的聯繫電話，一位女士接聽電話並確認，其所在單位爲盛其紡織品公司。當清流工作室詢問陸志強其人時，她並未表示否認，但清流工作室提及杭州瑜瑤時，她馬上表示“搞錯了”，並匆忙掛斷電話。

值得注意的是，盛其紡織品公司登記的這個手機號碼，不僅是何國清和陸志強就職的紡織品公司的聯繫電話，也是杭州瑜瑤2017年在年報中申報的企業號碼。

這一批來自紡織業的人員，卻能輕易獲得多家上市公司的青睞，組建出一個資金規模在20到50億元的私募資金。杭州瑜瑤設立了大量的證券投資基金，但清流工作室未能找到杭州瑜瑤購買上市公司股票的痕跡。

一個可能的原因是，杭州瑜瑤只是一個通道。媒體援引知情人士的說法是，資金轉投杭州瑜瑤後，又進一步投到下一層磐京股權投資基金管理（上海）有限公司。

該公司的實際控制人是毛崴，其曾因狙擊大連聖亞被稱爲“野蠻人”，目前持有杭州瑜瑤82%股權的楊澤斌，曾持有另一家紡織公司的股權，該公司在今年5月被註銷。據媒體報道，楊澤斌是毛崴的表弟。

截至3季報，磐京旗下兩隻基金合計持有大連聖亞的股權19.42%，若再加上疑似磐京一致行動人楊子平所持8.22%股權，則合計持股27.64%，已然超過大連聖亞明面上的第一大股東。按照11月27日收盤價，磐京基金及楊子平所持大連聖亞總市值約爲6億元。

毛崴還設立一家諸暨和柿企業管理諮詢合夥企業（有限合夥），目前持有百誠醫藥1.66%股權，所持市值約爲1.2億元。該基金原名是杭州宜瑞股權投資管理合夥企業（有限合夥），大股東周海軍、夏玲分別持有30.3%，毛崴只持有1.52%股權。該基金所持百誠醫藥股權，是在公司尚在新三板期間受讓。

此外，磐京旗下基金還持有西安旅遊5.01%股權，市值超過16億元。

需要指出的是，最初這些上市公司無論是通過華軟新動力還是通過國通信託購入的杭州瑜瑤的基金，都屬於“證券投資基金”，底層資產應當是股票、債券、公募基金、債券逆回購、 股指期貨、資產管理產品、銀行存款等。條約更寫明，“基金管理人應確保所投資的資產管理產品未投資或在標的基金持有期內不投資除公募證券投資基金以外的資產管理產品。”

然而，杭州瑜瑤轉投磐京股權投資基金後，則可以涉獵股權投資領域。資料顯示，磐京股權投資備案機構類型是證券投資基金，但曾發行兩隻股權投資基金。而股權投資不具有上市股票的高流動性，屬於高風險高收益的投資產品。

從磐京股權投資的業務佈局來看，磐京股權可能通過入股創投公司、兜售上市故事獲利。磐京股權投資曾參與重慶園林項目，因項目未能按約定時間IPO上市，被要求回購股權。

2016年，浙江省發展資產經營有限公司（下稱“浙江發展”）與楊子平、磐京公司合資設立寧波梅山保稅港區慶成股權投資管理合夥企業（有限合夥）（下稱“慶成投資”），以該公司從磐京壹號手中受讓重慶園林公司3.46%股權，價格爲3991.6萬元。因重慶園林業績不達標且在2018年底前未能IPO上市，慶成投資要求磐京基金及重慶園林實際控制人回購股權，該要求獲得法院支持。

早期毛崴與浙江商界的大佬有過合作，但具體合作內容難以追溯。

最早的痕跡是在2007年底，何建東入股曾毛崴的公司瀋陽卓爾投資有限公司，至2010年退出。2008年，毛崴和何建東曾一同設立公司上海申科投資有限公司，實繳資本達3000萬元，主營業務是實業投資、企業投資管理，但該公司僅存活4個月就被註銷。

何建東是上市公司申科股份的前實際控制人。何家曾在2007年和2008年頻繁對外轉讓股權引入新股東，後來申科股份於2011年IPO上市。

早期磐京還通過寧波梅山保稅港區磐京投資管理有限公司投向杭州安晟企業管理服務有限公司，該公司又進一步投資了大量浙江地區的公司，行業囊括醫藥、新能源及房地產等。不過，磐京早在2019年退出了該基金。磐京股權投資曾通過投資浙江瑞承股權投資基金管理有限公司，入股了西安天鷹防務科技有限公司，後將股權轉手他人。

目前，磐京股權投資基金沒有更多明顯的股權投資項目，自2018年沒有設立新的公司或基金進行投資。2019年，中基協已發現磐京股權投資存在經營異常，並於2022年註銷其私募基金管理人登記。

如今，鉅額資金究竟投向何方是個未解之謎。