美聯儲會議紀要：部分委員建議考慮討論縮減QE

北京時間週四凌晨，美聯儲公佈4月會議紀要。聯邦公開市場委員會FOMC指出，有必要繼續以接近零的利率和資產購買來支持經濟，但隨着復甦深入，未來可能很快就放緩資產購買進行討論。

與會者認爲，經濟發展的道路將在很大程度上取決於疫情的發展，包括新冠疫苗接種方面的進展。經濟活動和就業指標有所加強，但受大流行病影響最嚴重的經濟部門仍然疲弱，儘管這些指標有所改善。 雖然前景仍存在風險，但疫苗接種、寬鬆貨幣和財政政策的持續進展極有可能鞏固經濟活動和就業的進一步增長，並限制風險出現。

會議紀要顯示，一些與會者建議，如果經濟繼續朝着委員會的目標取得快速進展，在即將召開的會議上的某個時候開始討論調整資產購買步伐的計劃可能是合適的。許多官員贊同美聯儲主席鮑威爾的觀點，FOMC必須在判斷其實質性進展足以保證改變資產購買步伐之前，就明確傳達其對實現長期目標進展情況的評估。

受此影響，中長期美債遭遇拋售，基準10年期美債收益率一度觸及1.692%的日內高點。國際金價短線跳水，回吐日內漲幅，交易員提高對美聯儲加息預期。歐洲美元期貨市場目前預計，到2022年年末美聯儲可能加息約20個基點。

2013年伯南克有關QE的言論造成“縮減恐慌”(Taper Tantrum)並引發全球市場波動，鮑威爾試圖避免這一點。如今投資者一直在密切關注美聯儲何時可能開始縮減資產購買規模的線索，目前美聯儲每月至少購買800億美元的美國國債和400億美元的抵押貸款支持證券，資產負債表已經接近7.9萬億美元，幾乎是去年3月疫情開始前水平的兩倍。

4月份會議召開之前，經濟數據顯示通脹開始飆升，非農就業報告低於預期，供應緊張加劇。美聯儲官員數月來一直表示，他們認爲今年通脹上升將是暫時的，這使得他們能夠維持寬鬆的貨幣政策，直到勞動力市場從這場大流行中更充分地復甦。

對於物價壓力，會議紀要顯示，一些與會者警告，通脹在變得足夠引發政策反應之前，就有可能累積到不受歡迎的水平。不過大部分委員認爲，隨着經濟繼續重新開放，預計支出將出現反彈，這也可能暫時推高通脹，特別是如果供應鏈瓶頸限制了生產在短期內對需求作出反應的速度，這也許只是暫時影響。

美聯儲內部主流觀點依然是經濟需要刺激政策的支持。會議紀要稱，“多位”美聯儲官員表示，美國經濟可能需要“一段時間”才能達到“實質性的進一步進展”。

從4月美聯儲會議後的講話看，目前只有達拉斯聯儲主席卡普蘭態度相對強硬，他認爲美國經濟很快就會取得足夠的進展，可以開始討論撤回資產購買計劃，其他美聯儲官員普遍強調對就業市場的關注。

美聯儲副主席克拉裡達週一表示：“根據我的判斷，通過4月份的就業報告，我們沒有取得實質性的進一步進展。”他認爲，近期通脹的大部分上升可能是暫時的，但他同時表示，各國央行必須對即將到來的數據保持一致和關注，現在正處於一個非常不穩定的時期。美聯儲理事夸爾斯週三在衆議院小組作證時表示，美聯儲分析顯示，物價壓力將是“暫時的”。

Evercore ISI全球政策研究主管古哈（Krishna Guha）指出，會議紀要確實看到了美聯儲基調的一些變化。他們認識到，當這個經濟週期繼續給人帶來驚喜時，你不可能對一直保持固定的看法。