陸港觀盤－業績與估值 2022有望迎資金行情

本次會議罕見地提到「政策糾偏」，2020年中央經濟工作會議所提的反壟斷、地產調控、雙碳政策等本次不再單獨闡述，如此可以判斷對於互聯網巨頭的反壟斷調查，以及對地產商的資金限縮，最嚴厲的時間可能已過；雙碳方面鬆綁新能源領域上游工業品的能耗規定，如此可以避免下游需求增加，但上游受到能耗限制導致供需不平衡價格上漲的問題。

會議也討論「共同富裕」應先做大市場再談合理分配，因此對於資本家、藝人等高所得人羣的查覈壓力也將逐漸放鬆。2021年是政策對於資本較不友善的一年，2022年在糾偏的背景下，有望迎來政策環境的改善。

經濟方面，會議提出「經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱的三重壓力」，由於房地產新開工持續下滑，疫情趨緩後大陸的高出口難以延續，教育、遊戲、互聯網等行業改革造成失業使得消費不振；同時碳減排減少高耗能行業供給，部分工業原料價格衝高，帶來供給的不順暢。

上述問題從2021年年中開始一一浮現，已是不爭的事實。當前大陸政府在高級別的會議中闡述，顯示官方意識到問題的嚴重性，決定積極面對，包括逆週期調節－2022年降息降準打開空間，財政政策加快支出進度，基建適度超前，並要求各地方政府推出穩定經濟措施，因此預期2022年將是政策偏向寬鬆的一年，在經濟平穩的背景下，預期資金將會去追逐穿越週期的成長股－如科技、新能源車、新能源，以及不受景氣循環影響的逆週期股－如食品飲料、醫藥等。

當前已開發國家的新冠疫苗施打率已偏高，有效的新冠口服藥物已面世，再加上變異病毒株omicron重症比率偏低，預期2022年全球有望逐漸從疫情中走出來。2019年開始5G建設、2020～2021年5G手機滲透率逐漸提高，並且歐美經過了兩年遠距工作、遠距就醫等模式，更多的5G應用正在孕育中，2022年有望再出現新的突破。

例如車聯網、智能可穿戴設備、VR／AR等，搭配2022年iphone 14可能有較大的改款，預期消費電子有望從谷底恢復，搭配車用、元宇宙爲相關公司關提供新的增量，大陸公司作爲供應鏈有望從中受益。

新能源、新能源車無疑是2021年表現最亮眼的行業之一，近期因鄰近年底面臨獲利了結賣壓而股價震盪。然而若展望2022年，將有更多車廠推出不同的新能源車型，新能源車滲透率有望隨消費者使用體驗持續提升，電池、零部件、上游原材料等依然是各車廠必須積極確保的資源。

新能源車滲透率提高將同步推升社會用電量，在全球碳中和的趨勢下，太陽能、風電將是較好的能源供給，隨着上游資源品的供給增加、價格迴歸合理，2022年新能源裝機有望加速成長。

綜上所述，2022年政策環境改善，資金面較爲寬鬆，同時經濟平穩使得成長行業更爲集中，預期市場分化加劇；但具有突出成長性的行業與個股，可望迎來業績與估值雙升的資金行情。