降息週期啓動 三大債市齊吸金

圖/美聯社

債券基金資金流向

美國聯準會啓動寬鬆週期,債市近期全面上漲。根據統計至9月18日,投資級債基金淨流入擴大至63.8億美元,非投資等級債淨流入15.7億美元、新興市場債轉爲淨流入4.1億美元,三大債市同步迎來資金流入。

安聯投信表示,聯準會降息50基點,利率點陣圖下調對年末利率預估,但鮑威爾暗示不急於再次大幅降息,加上美國初申失業救濟數據強於預期,股市再創紀錄新高,使美國10年期公債殖利率整週小幅走升;受惠於聯準會積極降息半碼支撐經濟,風險債市全面收漲。

三大債市中,新興債市終於轉爲淨流入,從過去經驗來看,在未陷入衰退的情境下,預防性降息後,S&P500指數後3、6、12個月平均上漲3.6%、9.9%及13.8%,主要債券在後6、12及18個月,亦能有中高個位至雙位數漲幅。

隨政策轉向寬鬆週期,有望提供經濟和基本面更多支持,根據過往經驗,未陷入衰退的情境下,股債資產在降息後均有表現空間。降息啓動後可望帶動公債表現;鑑於降息後將推升殖利率取線陡峭化,除短債抗震外,亦偏好中天期;新興市場通膨回落至低檔,新興市場具備降息空間。

國泰投信指出,雖美宣佈降息後國內債券ETF持續回檔,但未來債市成長空間可期,加上市場現今對經濟數據信心略爲不足,還有美選變動因素,股市仍有震盪風險,債券仍有配置必要性,建議能採用股六債四的比例,其中長天期美債ETF,因其違約風險低,且對利率敏感度高,被視爲是「無風險資產」,加上資本利得空間可望高於短債,成爲投資債市首選。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜.德賽認爲,美國就業市場仍屬健康,因此目前市場對後續降息預期可能過於樂觀,加上美國長期寬鬆財政政策將會持續提振未來幾年經濟表現,而且兩黨總統侯選人都有導致未來財政赤字惡化的政見內容,因此應避開長天期債在潛在利率回彈時的下跌風險,建議藉由專業團隊精選短至中天期的高品質債,以分享債市仍具吸引力的殖利率水準與平衡股市的震盪風險。