迎降息週期 投等債強力吸金

投資級債券持續扮演債券基金最強吸金引擎。圖／美聯社

債券基金資金流向

美國聯準會（Fed）3月暫不調整利率，但預估今年約降息三次，讓債券資產價格走揚。據統計，過去一週投資級債券基金單週約29.5億美元的資金淨流入，累計今年以來共流入891億美元，相較非投資等級債和新興市場債，持續扮演債券基金最強吸金引擎。

安聯投信表示，聯準會連續第五次會議按兵不動，從點陣圖來看對今年降息預測仍維持約三次，並上調對美國今年核心通膨率及經濟成長率預期，市場情緒指標美國10年期公債過去一週下跌11個基本點，收在約4.2％左右，也使主要債券資產單週大多微幅收紅，並以可轉債爲其中表現相對較佳者。

觀察聯準會最新利率政策，首先是聯準會上修美國經濟與通膨預估，且上調對2024年GDP的預估，同時也下調對失業率預測，顯示在就業市場支撐經濟表現下，經濟硬着陸風險低；其次，強勁的就業市場需求雖讓通膨降幅低於預期，不過長期來看租金與服務類價格的壓力終將放緩，聯準會主席鮑爾也表示雖疫情後供給端推升通膨，但目前此問題有所改善，故即使需求端上揚，也不太會讓通膨失控。

投信認爲，隨着央行有望於今年稍晚啓動降息，將會引導債券殖利率走低以及殖利率曲線陡峭化，不過因爲目前曲線仍爲倒掛，中天期債券在可提供接近長天期債券收益率的同時，存續風險與波動度也較低，建議投資時仍應維持聚焦中天期債券；其次，因美歐央行降息時間點可能落在年中之後，上半年債市投資仍宜透過息收累積報酬，故可聚焦於具收益的信用債券，並維持在具較高信用評級者，佈局時着重品質。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明．克萊爾強調，美國高評級綜合債市指數到期殖利率脫離十多年來的低檔區，最新已高達4.59％，且各債市殖利率普遍高於2007年以來平均，美國公債和抵押債等高品質債殖利率更到罕見的高水準，加上聯準會等主要央行貨幣政策轉趨寬鬆的助攻，爲現階段投資佈局債市的兩大利基。