債市多頭列車啓動!「投資級債」成資金焦點 降息環境策略曝光

▲市場資金今年來已出現「提前卡位債市」的現象。(圖/ETtoday資料照)

記者楊絡懸/臺北報導

美國降息開啓債券市場多頭列車,保德信指出,市場資金今年來已出現「提前卡位債市」的現象,其中,投資級債市更成爲資金焦點,由於投資級債擁有較長的存續期間,且整體債券評等較佳,在降息環境中更加突顯吸引力。

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈表示,今年以來,投資級債一直受到法人資金青睞,主要受惠於金融海嘯後難得一見的高殖利率及跌破票面價的吸引,讓國際資金提前進場卡位。

統計至9月19日當週,全球投資級債已經連續47周獲得資金買盤,而根據歷史經驗,降息後隨着美債殖利率下滑,美國投等債多數期間均仍能保持上漲趨勢,預期資金持續回補投資級債的趨勢不變。

黃相慈進一步分析,從2001年起美國聯準會(Fed)3次降息後的債市表現來看,美國投資級債幾乎都以上漲回應,不論是降息後的6個月、1年,甚至2年,平均能繳出4.37%至15.8%的報酬率,且時間愈長、報酬率愈高。

由於投資級債企業獲利佳,同步帶動債券的稅前息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)上升。黃相慈指出,最新美國投資級債的整體EBITDA獲利率來到30.58%,已超過前高的30.45%,其中,AAA至A評級企業獲利自2023年6月以來呈現明顯上升趨勢,BBB評級企業則是獲利每季都有所回升。

黃相慈認爲,這波聯準會開啓降息循環,預計年底前將再降息2碼,可以解讀成「預防性降息」,看好美國經濟有望溫和成長,包括聯準會認爲2024年至2027年,美國實質GDP將以年均2%的速度成長,失業率最高僅會至4.4%,且失業率上升非裁員造成,勞動市場未急遽惡化;而2024年至2025年整體通膨增幅將在2%上下,對於基本面佳的美國投資級債將能帶來正面挹注。

如果投資人想要搭上降息後的債市成長列車,黃相慈建議,除了核心配置投資級債之外,也可搭配最多20%非投資級債。由於美國投資級債與利率水準關聯度高,美國非投資級債則與股市連動度高,靈活搭配有利降低整體波動,加上非投資級債能提高收益水準,並擴大捕捉信評提升Rising Star(明日之星)的超額報酬契機。