貨幣戰籌碼 仍握在川普手上

中美簽署第一階段貿易協議前夕，美國財政部未按照表定行程，突然公佈最新一期匯率報告，將中國剔除於匯率操縱國名單之外，爲協議簽署營造友善氣氛。事實上，美方並非單純以客觀的三大條件做爲判斷匯率操縱國的標準，而在川普主觀意志下，匯率議題仍可能成爲美方的重要武器，一旦G2關係再惡化，美國隨時可能掀起另一場貨幣戰。

2019年8月中美陷入劍拔弩張局面，在7月31日上海舉行的第十二輪貿易談判破局後，美方於8月初宣佈將對3,000億美元中國商品加徵15％關稅，中國放手人民幣貶值以爲反制，8月5日人民幣官方價格對美元匯率「破7」，更引發美方不滿，美國財政部部長穆努欽同日宣佈將中國列爲匯率操縱國，中美貿易戰即將升級成貨幣戰，引發全球市場動盪。

觀美國財政部宣佈的時間點和公正性，一直引起各方質疑，包括：一、就時間點看，美國按往例在每年4月和10月公佈半年度匯率報告，決定哪些貿易伙伴被列入匯率操縱國或觀察名單。因此2019年8月穆努欽宣佈中國爲匯率操縱國，動作非常唐突，看出美國情急之下以匯率做籌碼，施壓中國讓步。二、美方14日宣佈匯率報告的時間點，脫離的正常公佈匯率報告的日程表，卻落在簽署協議之際，政治操作明顯不言可喻。

三、從公正性看，根據美國國內法「貿易便捷及執行法」（TFTEA）的定義，列入匯率操縱國必須符合三個條件：對美貿易順差逾200億美元、經常帳盈餘佔GDP的2％以上，以及官方持續性和引導性的購買外匯（過去一年中有至少六個月購入外匯佔GDP的2％以上）。由於中國的經常帳近年幾乎均維持平衡，實際上未滿足美方開出的三條件，去年川普政府將中國列入匯率操縱國，就連美國許多專家也認爲是恣意而爲。

在中美簽署協議前夕，川普釋出善意，將匯率操縱國這個緊箍咒從中國頭上拿掉，但因對中方在執行協議上一直存有疑慮，美方堅持在協議條文中列入執行機制。這意味着未來雙方在這部份若有分歧，或者第二階段談判破局時，美方仍可能以匯率做爲籌碼，威嚇中方可能進行額外製裁，從這一伏筆來看，中美貿易關係隱憂仍存，且挑戰纔剛開始。