黃豆期貨強力彈升 期街口S&P黃豆ETF看俏

期街口S&P黃豆ETF（00693U）自上週爆量勁揚已近3%，主要受到市場認爲黃豆庫存已觸及低點，芝加哥期貨交易所（CBOT）黃豆期貨5月合約價格於3月前達三年來低點後，上週漲幅爲2.8%，創下兩週半新高，空頭已有回補轉多跡象。

美國農業部在3月月度供需報告將巴西黃豆產量預期下調100萬噸，至1.55億噸。另外，阿根廷石油工業商會 Ciara-CEC 在月度公報中表示，1月阿根廷黃豆壓榨量增加至210萬噸，較去（2023）年12月190萬噸增加10.5%；因此，預計全球黃豆庫存持續較2月降低。市場分析師表示，也許已經看到最糟糕的情況，目前已經觸及低點了。

永豐期貨分析師劉佳倫表示，價格跌深是黃豆期貨近期利多，因爲2023年與2024年爲聖嬰年造成黃豆相關產地降雨量充沛，產量供給充足下讓價格出現較大幅度修正，黃豆2023/24年庫存消費比升高至30.29%，明顯高於過去四年的26.94%~28.38%，使黃豆期貨2024年5月合約價格從2023年11月的每英鬥14美元，下跌至2024年2月的每英鬥11.5美元以下。

未來影響黃豆價格的利多因素可留意全球主流的節能減碳趨勢，因爲黃豆壓榨爲黃豆油後，可進而煉製成生質能源，當生質柴油的需求增長，將會帶動黃豆油需求增加的影響，也將間接推升黃豆需求，而全球節能減碳的趨勢可望帶動生質能源未來需求。

除此之外，也可關注中國大陸養豬產業可能轉趨正向，黃豆主要需求國爲中國大陸，其2023年進口黃豆的量佔全球進口的61.4%，主要用於豬隻飼料；歷經過去幾年豬瘟侵襲市場後，大陸養豬市場已趨穩定而發展，豬飼料需求也可望增加。

劉佳倫表示，投資人可直接買賣黃豆期貨，如擔心槓桿過大或是遭砍倉等風險，可考慮透過 ETF 投資，例如，期街口 S&P 黃豆（00693U）追蹤 CBOT 交易所黃豆期貨，目前一張約新臺幣2.4萬元，由於沒有放大槓桿，實際代表投資規模一樣是每張2.4萬左右，對於逢低承接等待價格轉強的投資人是相對容易入門的工具。

CBOT 交易所的穀物類期貨平均每日成交量仍高達15~20萬口，不亞於臺灣交易最熱絡的臺指期或小型臺指期。劉佳倫指出，以資產配置角度來看，農產品與股市、債市的相關性最低，當股、債市場出現波動時，農產品受到的影響相對較小，進而達到分散風險的效果，國外著名投資機構會在資產配置中佈局部分的原物料與農產品，這在股市相對高檔時，投資人也可考慮持有農產資產分散風險。

全球黃豆供需庫存。(永豐期貨整理提供)