後續地產政策有望進一步發力 | 投研報告

上海證券近日發佈建築材料行業週報：擬通過專項債支持回收閒置土地，後續地產政策有望進一步發力。

自然資源部擬通過專項債券支持地方政府回收存量用地，改善房企資金和壓降債務壓力，減少潛在土地供應。據經濟觀察網獲悉，自然資源部目前正和有關部門研究盤活利用已出讓未開發土地政策，支持地方政府收回、收購閒置土地。具體來看，①“收地政策”:收購土地更多將根據各地情況給予地方政府自主權，依法加大回收力度；②“收地資金”：自然資源部計劃通過專項債券爲地方政府提供資金支持，但堅決避免新增地方政府隱性債務；③“收購土地用途”：收購後的土地明確優先用於保障性住房，且收購存量土地用於保障性住房，還給予特殊支持以簡化手續。我們認爲，一方面，能夠通過資金支持回收開發商手中閒置土地，改善房企資金和壓降債務壓力；另一方面也能夠通過回收土地，起到提高土地使用效率的效果。

“517”政策效果逐步兌現，一線城市二手房成交活躍度擡升，關注後續地產政策進一步發力。自“517”央行接連發布重磅地產政策，以及5月底上海、廣州、深圳等一線城市也相繼發佈房地產優化政策以來，有效推動了房地產市場活躍度的擡升。其中，一線城市表現來看，截止6月29日的數據來看，6月北京二手房住宅成交套數約1.4萬套，較5月擡升5.5%，上海二手房成交套數約2.5萬套，較5月大幅上漲38.3%，也明顯高於今年3月小陽春交易數據；深圳二手房成交套數約4200套，也是近3年新高。不過，更大範圍成交數據來看，6月全國30大城市商品房成交套數同比仍然下降25.8%。儘管此前政策密集發出有一定託底效果，6月核心城市二手房活躍度擡升，但從一手房成交數據來看仍然偏弱。因此，我們認爲地產政策仍有進一步發力的可能。

行業重點數據跟蹤：

水泥核心觀點：過去一週（6.24-6.28）全國水泥價格基本持平，分區域看，中南及西南地區水泥價格上漲，華東、東北、西北地區下跌。其中，華東地區跌幅明顯，主要受雨水天氣抑制需求導致。根據長江水文氣象預報，長江中下游近期進入強降雨集中期，水利部24日發佈汛情通報顯示，全國33條河流發生超警以上洪水。庫存方面，6月28日水泥庫容比70.32%，環比下降0.9個百分點；水泥消費方面，6月28日全國水泥出庫量周環比變化-2%，同比下降26.3%，同比降幅擴大。整體來看，6月汛期雨水導致項目進度放緩，水泥整體需求偏弱。

平板玻璃：過去一週（6.24-6.28）全國浮法玻璃價格環比變化+0.4%，漲幅略有擴大。庫存方面，6月28日玻璃樣本企業庫存6158.8萬重量箱，環比增加176.1萬重量箱，環比變化+2.94%，連續三週累庫，且累庫幅度有所增加。根據隆衆資訊信息顯示，華北地區累庫幅度較大，整體交投偏弱；華東地區則因梅雨季節，採購力度一般，庫存出現上漲。產量方面，6月28日，浮法玻璃日度產量爲17.03萬噸，周環比變+0.92%，日產量略有回升。利潤方面，本週浮法玻璃毛利僅煤炭製法擡升，以煤制氣爲燃料的生產毛利周環比變化+2.17元/噸，以石油焦爲燃料的生產毛利周環比變化-10元/噸；以天然氣爲燃料的生產毛利周環比變化-8.57元/噸。成本端方面，純鹼價格本週回落1.67%，同時純鹼企業庫存環比上升1.32%，廠家庫存持續增加。

光伏玻璃：過去一週（6.24-6.28）光伏玻璃價格繼續下調，6月26日光伏玻璃價格25元/平方米，本週價格環比下降0.5元/平方米。供應端，6月28日光伏玻璃開工率84.9%，環比增加0.2個百分點。

玻纖：過去一週（6.24-6.28）玻纖纏繞直線紗價格維持穩定。其中，6月28日玻璃纖維纏繞直接紗2400tex山東玻纖價格爲3800元/噸，泰山玻纖價格爲4000元/噸，重慶三磊價格爲3700元/噸，周環比均持平。

碳纖維：過去一週（6.24-6.28）碳纖維價格環比持平。

投資建議

投資策略方面，當前建材處於底部，但在價格觸底之後，近期包括水泥、玻纖等價格均有提價修復利潤動力。因此，關注建材板塊底部機會，尤其自430政治局會議強調地產去庫存以來，政策重點發力去庫存方向，我們認爲地產鏈竣工端將優於開工端，尤其關注裝修建材板塊。具體來看，一是可以建議關注業績具有韌性的消費建材龍頭，建議關注龍頭公司偉星新材等；二是6月初玻纖迎來第四輪提價，玻纖提價有望帶動盈利底部改善，建議關注中國巨石；三是關注價格觸底，下游新項目有望提速，資金到位率改善，以及技改加速的水泥板塊，建議關注華新水泥、海螺水泥。

風險提示

宏觀經濟下行風險，房地產行業修復不及預期；統計樣本帶來數據差異。（上海證券 方晨）