剛剛，安徽跑出百億市值IPO， 宋向前“淨賺”1億

剛剛，安徽跑出一個徽菜IPO，市值百億。

12月20日，小菜園國際控股有限公司（簡稱：小菜園）成功登陸港交所，發行價爲8.50港元/股，開盤價爲9港元/股，較發行價上漲6%，股價最高漲至9.18港元/股，市值最高達108億港元（約合101億元），隨後有所滑落，截至10:24，股價爲8.7港元/股。

根據此前公告，小菜園全球發售1.01億股，每股發售股份8.50港元，發行市值爲100億港元（約合94億元）。

作爲知名中國大衆便民中式餐飲市場直營連鎖餐廳之一，小菜園自2013年成立以來，一直致力於以實惠的價格爲消費者提供家常風味的菜餚和周到的服務，將“小菜園”打造成了廣受顧客認可的中國百姓“家庭廚房”。

而小菜園的故事，還得從安徽廚師汪書高談起。

出生於安徽銅陵的普通農家，汪書高受家境影響並未受過高等教育，離開學校後便開始做起了廚師，自此在餐飲界摸爬滾打多年。

2006年起，他先後創立了銅陵市汪旺美食林、銅陵市郊區和諧大酒店和銅陵市和諧餐飲有限責任公司。其中，和諧大酒店也曾在銅陵當地發展成爲十多家門店的商務型連鎖酒店。

從廚師到老闆，汪書高實現了人生的角色轉變，但2011年投資失敗之後，他只得再次走上創業的道路。

曾經的職業使然，汪書高對廚師羣體更深的瞭解，也讓他有了改變這個羣體的願景。於是，2013年，他從安徽銅陵起步，懷揣着“希望能提高廚師、服務員的地位，改變他們的命運，讓他們做老闆”的初心，創辦了徽菜直營連鎖品牌小菜園。

2021年至2023年，小菜園收入由2021年的26.458億元增長至2022年的32.134億元，並進一步增加至2023年的45.494億元。其中，2023年，公司收入較2022年增加41.6%。截至2024年8月31日止八個月，公司收入爲35.44億元，較去年同期30.703億元同比增長15.43%。

公司淨利潤由2021年的2.27億元增長至2022年的2.376億元，並進一步增加124.0% 至2023年的5.321億元。截至2024年8月31日止八個月，公司淨 利潤亦由去年同期的3.948億元增加1.5%至4.006億元。

於2021年及2022年，小菜園淨利潤率分別爲8.6%及 7.4%，在2023年增加至11.7%，並於截至2024年8月31日止八個月保持穩定於11.3%。

在往績記錄期間，公司收入主要來自於“小菜園”品牌門店，於2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年8月31日止 八個月，來自“小菜園”門店的收入佔總收入的98.7%、98.8%、99.1%、99.1%及 99.0%。

其中，堂食業務爲來自“小菜園”門店的收入主要來源，2021年至2024年前8個月，佔總收入的比例分別爲84.5%、68%、67.1%和62.7%；同期外賣業務分別爲15.5%、23%、32.8%和37%。

截至最後實際可行日期，小菜園有663家在營的直營門店，覆蓋中國14個省的146個城市或縣，主要門店經營地區位於華東地區。

根據弗若斯特沙利文的資料，就 2023 年的門店收入而言，“小菜園”在中國大衆便民中式餐飲市場的所有品牌中排名第 一，客單價介乎50元至100元，佔市場份額的0.2%。按收入計，客單價介乎50元至100元之間的大衆便民中式餐飲市場規模於2023年爲22,529億元，約佔整體中式餐飲市場的55.2%。

而小菜園從業績狂奔到行至二級市場，有一個身影不容忽視，那就是加華資本宋向前。

在小菜園首次提交招股書的前一年，2023年，加華以累計投入5億元二度加碼小菜園，上演了近年來大衆便民餐飲市場最大一筆融資，也是小菜園發展歷程中僅有的外部融資，隨後今年1月小菜園便踏上赴港IPO之路。

此前，加華資本“獨投”投出IPO的這一幕，在東鵬飲料跟巴比饅頭上也曾有出現。

入局後，癡迷投後賦能的宋向前，更是從品牌新的戰略到落地參與進了公司的日常運營，從無到有搭建內控體系，完善公司的BI、會員系統，經常去銅陵、上海小菜園公司出差，甚至親自面試每一個CFO候選人。

根據2023年12月18日，加華資本相關聯的Harvest Delicacy以4億元認購第一輪優先股，持股6.01%計算，小菜園估值爲66.56億元；再按2024年1月8日，Harvest Delicacy以1億元代價認購107.53股第二輪優先股，持股1%計算，小菜園估值爲100億元。

按照IPO後，加華資本持股6.4%，發行市值100億港元計算，加華資本持股價值爲6.4億港元（約合6億元），較投資總額5億元“淨賺”1億，投資回報率達20%。

IPO後，小菜園董事長、執行董事兼總經理汪書高通過全資控股的XCY Future Limited持股小菜園10.35%，通過XCY Yongqing Limited持股小菜園10.68%，合計持股小菜園21.03%，按照發行市值100億港元計算，汪書高身家爲21億港元（約合19.7億元）。

本文源自：直通IPO