墮落天使債 報酬率驚豔

美國Fallen Angel債券指數與美投資級債指數報酬

Fallen Angel（墮落天使）債券因原屬於投資等級債券，債券品質優於一般非投資等級債券，因而違約率也較低，報酬相對亮眼，根據統計，在過去十年中，有高達九個年度Fallen Angel債券指數表現勝過非投資等級債，更難得的是，Fallen Angel債券指數未曾連續二年負報酬。

臺新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，目前美國非投資等級企業債券違約率仍低，今年以來迄今違約率僅1.1％，受到Fed升息打亂市場，Fallen Angel債券歷經今年的修正後，價格都已大幅低於過去十年的平均值，目前價格相對債券100元的票面價格明顯折價。

值得一提的是，因通膨、景氣轉弱或違約率上升時，Fallen Angel債券數量將上升，報酬率反而有更佳表現機會，如2016年違約率上升至4％，Fallen Angel債券規模來到720億美金，當年度指數報酬率達到26.7％。

富蘭克林旗下西方資產團隊表示，綜合鮑爾主席在全球央行年會上的演說及其他官員談話反映出未來貨幣政策的兩個方向，一是未來升息步伐可能放緩；二是相較於持續升息直至通膨降至2％，聯準會官員傾向將利率調升至限制性水準後維持在高檔一段時間。

西方資產團隊認爲，經濟趨緩與通膨的負面影響相信已多數反應，不過在市場面臨壓力的極端風險趨避情境下，納入高評等債券將可爲投資組合發揮抵禦風險的效果。富蘭克林證券投顧表示，過去高評等投資級債殖利率水準偏低，歷經今年來的利率波動，現今殖利率水準普遍已提升一倍之多，考量經濟趨緩或衰退前景，投資人不妨把握美國十年債殖利率彈升至3％以上之際分批佈局高評等投資級債。