多部門聯手穩信心，“以投資者爲本”助市場反彈

繼國常會強調穩市場、穩信心之後，國資委、金融總局、證監會、央行等多部門24日先後出手穩定市場預期。

1月24日，國資委強調央企加強市值管理，重視增持、回購、分紅。隨後，證監會副主席王建軍也對股市波動作出深切迴應，首次明確提出“以投資者爲本”。午後，A股V形反彈，止跌回升。

下午，央行宣佈降準，對市場情緒形成進一步支撐，直接提振投資者的市場預期和經濟預期。央行稱，2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。

“證監會發聲穩定市場預期，貨幣寬鬆政策有望延續，股市估值底部配置價值突顯。”華創證券首席策略分析師姚佩認爲，目前股市估值極具性價比，中長期資金已在持續大幅流入佈局，2024年以來多隻寬基指數ETF均獲得較大規模資金流入。

“對於接下來的A股市場，我們認爲值得持續看好。”光大證券首席經濟學家、研究所所長高瑞東對第一財經表示，近期伴隨這外部風險事件持續發酵，投資者悲觀情緒不斷釋放，A股市場已經處於了底部，近幾天政策的“組合拳”將有望扭轉市場的悲觀預期。

首提“以投資者爲本”

受市場多重利好消息帶動，A股24日上演“深V”反彈行情，兩市超4000家上市公司股價上漲，成交額超過7600億元，北向淨賣出5.36億元。截至收盤，上證指數漲1.8%，重回2800點上方，深圳成指漲1%、創業板指漲0.51%、北證50跌0.65%。

資本市場兼具投融資功能，不僅要提高直接融資比重，也要滿足投資者獲得回報的基本需求。

2023年6月，證監會主席易會滿公開表示，將投融資改革協同推進，強調行業機構要以良好的長期業績回報投資者，真正實現行業自身發展與客戶價值增長的同提升、共進步。

下半年以來，伴隨活躍市場、提振信心要求的落實，證監會推出多項投資端改革舉措，包括推動更多長期資金入市、降費減傭讓利投資者等等。而此次明確提出"以投資者爲本"，表達監管層對投資者通過股市獲得回報的強力支持態度。

此次“以投資者爲本”的提法，也引發廣大投資者熱議。

“我們深知，只有廣大投資者有實實在在的獲得感，資本市場平穩健康發展纔能有牢固的根基，從而真正實現穩市場、穩信心。”王建軍說。

廣發證券首席經濟學家郭磊認爲，上述表態相當於提供了市場的一個定價座標，投資者投資股市需要獲取正常的資金回報；作爲風險資產，回報率要合理地高於銀行存款和固定收益產品，比如年均複合回報能更好地反映名義GDP的增長，這樣投資者在支持實體經濟高質量發展的同時，可以更好地分享高質量發展的成果，更有獲得感。

在他看來，有“以投資者爲本”作爲指引，資本市場會逐漸走向一個更爲理性的定價，長期來看將更行穩致遠。

據王建軍介紹，證監會將進一步完善上市公司質量評價標準，突出回報要求，大力推進上市公司通過回購註銷、加大分紅等方式，更好回報投資者。支持上市公司注入優質資產、市場化併購重組，激發經營活力。鞏固深化常態化退市機制，對重大違法和沒有投資價值的公司“應退盡退”，加速優勝劣汰。

回報投資者也要發揮證券基金機構的作用。證監會將健全保薦機構評價機制，突出對其保薦公司的質量考覈特別是對投資者回報的考覈，不能把沒有長期回報的公司帶到市場上來。將完善基金產品註冊、投研能力評價等制度安排，引導投資機構轉變“重銷售輕服務”的觀念，增強專業管理能力，加大產品和服務創新，更好滿足投資者財富管理需求。

在監管執法上，也將體現“以投資者爲本”的理念。“我們將堅守監管主責主業，落實好金融監管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，加快完善更加嚴格的資本市場監管執法體系，增強監管穿透力。”王建軍表示，特別是進一步健全資本市場防假打假制度機制，保持“零容忍”高壓態勢。對於欺詐發行等嚴重損害投資者利益的違法行爲，堅決重拳打擊，讓其“傾家蕩產、牢底坐穿”。對參與造假的中介機構一體追責，讓其痛到不敢再爲。

“王建軍副主席的表態表明了監管機構對於加強法治建設，規範上市公司行爲的堅定決心。加強資本市場法治建設是保障市場健康發展的重要基礎，也是保護投資者權益的重要保障。”高瑞東表示，法治建設能夠保障市場的公平交易，防止內幕交易、操縱市場等行爲的發生，維護市場的公平性和秩序。

1萬億“降準”落地

對於監管層集體釋放的政策暖風，業內更關注將如何落地。央行降準消息的宣佈，對市場信心產生了直接提振效果。

據央行介紹，將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。1月25日開始下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，同時，將繼續推動社會綜合融資成本的穩中有降。同時，人民幣匯率將繼續保持穩定。

此外，在支持民營經濟方面，央行表示，一方面通過傳統信貸支持，另一方面通過債券等直接融資市場來支持。還有一些科技類的企業需要通過資本市場來給予支持。其中包括配合有關企業、部門推動創投行業暢通“募投管退”的各個環節，高質量服務初創期民營科技企業發展。

“央行的降準與再貼現利率的下調體現了政策對於經濟增長的進一步支持，結合近期各地方兩會的目標逐步確定，2024年經濟前景將更加清晰，盈利的復甦與流動性的寬鬆將會帶來市場基本面的逐步好轉。”高瑞東對記者表示，監管部門對於資本市場的關注與呵護度也在不斷上升，王建軍副主席的發言也有助於投資者信心的逐步修復。

“多重因素助力之下，我們認爲A股市場有望實現底部反轉，接下來的行情值得期待。”他稱。